近日，海外市场做空人民币期权的价格小幅上升，显示做空人民币的交易在增加。尽管市场主流意见还是看多人民币，还没有出现多空转折点，但少数做空交易的出现，意味着人民币兑美元升值的压倒性一致预期，已出现分歧。这一方面是因为汇改以来人民币升幅已然不小，另一方面是因为市场对中国经济的忧虑在增加。
中国经济增速、结构调整成败、地方政府债务风险、经常项目平衡状况、资本项目开放前景、通胀风险等经济基本面的多个因素，都将影响人民币兑美元汇率走势。
押注“可预见的意外”
纽约投资公司Bienville Capital Management LLC 的首席投资官卡伦·汤普森告诉财新记者，中国经济正走向“软着陆”或“硬着陆”，尽管下滑程度和时点尚不确定。早在今年4月，汤普森在一次对投资者的会议上称，“已经试图审慎地减少任何依赖中国经济高增速的重大杠杆风险。”
汤普森特地强调，“不一定将人民币贬值视为基准情形”。但他认为，中国经济的确有一些问题，考虑潜在风险的严重程度，任何事情都可能发生。
美国北卡罗来纳州的财富管理公司Broyhill Family Office也在做空人民币。该公司首席投资官克里斯多夫·帕维泽6月30日在公司网站发文称，不能确信人民币会贬值，但敢说其可能性比“市场先生”认为的要大得多。
做空队伍中，更具影响力的是来自得克萨斯州的对冲基金Cor-riente Advisors LLC。这家公司赫赫有名，其首席投资官马克·哈特在2006年成立了美国次债危机基金，2007年推出欧洲主权债务危机基金，都成功做空，收益颇丰。
“市场参与者对中国的得意自满，与美国次债危机和欧洲主权债务危机之前的情景可怕地相似。”哈特去年11月就这样告诉投资者。他专门设立了中国机会基金，试图从中国经济放慢中获利。
帕维泽认为，中国债务驱动的投机泡沫，可能导致人民币贬值成为“可预见的意外”。他所称的“可预见的意外”有三个特征：至少有一些人意识到有问题；随着时间推移愈发严重；最终会形成冲击力巨大的危机。
