由于欧美债务危机不断升级，宏观面利空消息接踵而至，沪胶1201合约期价由前期的高位震荡走势转变为目前的高台跳水，短短三个交易日期价暴跌4000元/吨以上。短期系统性风险突然释放，使得市场投资者无从应对，恐慌情绪充斥着商品市场。但笔者认为在短期风险释放完毕以后，沪胶将迎来超跌反弹行情。
美务长期形势依旧严峻，全球经济放缓令人担忧
尽管美债出现违约的短期警报解除，但其长期风险并未随之消失，后续影响依然值得关注。同意提高债务上限虽能解一时之急，但却意味着美国政府的债务水平还要攀升，长期债务风险依旧严峻。据国际货币基金组织的最新数据显示，美国联邦公债占GDP的比例今年将达到99％，明年预计会进一步升至103％。而当一国债务总额占GDP的比例超过90％后，该国经济将陷入增长迟滞，近期美国公布的7月PMI数据远低于市场预期则正是对此的最好证明。这使得市场对于全球经济放缓的担忧升级，从而进一步加剧大宗商品价格波动。
通胀高位延续，新一轮加息预期来临
今日国家统计局公布的显示，7月全国居民消费价格总水平同比上涨6.5%。创2008年7月以来的37个月新高。7月PPI同比涨幅为7.5%，创2008年10月以来的34个月新高。这一数据基本符合前期市场多家预测的数值。接下来央行将可能再次上调基准利率。考虑到目前防通胀仍然是第一位的任务，而目前物价形势的发展也意味着全年CPI控制在5%以内的任务会相当艰巨，预计三季度央行仍有加息一到两次的可能。新一轮加息预期或将到来，沪胶期价将再次受到考验。
天胶产量增速放缓，供应受到阻碍
从基本面上看，眼下东南亚主产区正处于割胶旺季，但由于受到自然灾害影响，部分地区短期供应受到阻碍，产量增速出现放缓迹象。近期泰国南部地区受到持续降水的影响，导致短期原料日供应量较前期有所减少。越南因当地橡胶树遭遇严重的病害，预计三季度天然橡胶产量将减少9.4%。而印尼方面，由于当地产区已进入斋月，8月底开斋节后将迎来两周假期，工厂全部放假，供应情况也会受到影响，短期供应依然紧俏。据天然橡胶生产国协会（ANRPC）近期公布的月度报告显示，2011年第三季度全球天然橡胶产量增速为3.4%，全年产量增速为4.9%，低于之前的预估全年增幅5.2%。后期天然橡胶供应增加步伐依然缓慢，供应紧张局面至少还将在未来7年内持续。
汽车政策出现转机，下游需求有望回暖
由于今年初汽车消费优惠政策退出以及部分城市限购令出台，严重挫伤了上半年国内汽车产销，为此中汽协一度上书国务院请求政府能出面扶持汽车行业。近日北京市正式公布《关于进一步促进本市老旧机动车淘汰更新方案》，规定从8月1日起至明年12月31日期间，市民淘汰老旧机动车辆，可获得2500元到14500元政府补助，置换新车还可享受2000元到10000元企业奖励，用于冲抵车款。而从经验来看，汽车消费回暖通常要慢于政策转变两至三个月。从月度规律分析，7月过后汽车产销将从底部回升，天胶需求将逐步增加，后期下游需求有望回暖，从而有利于天胶期价保持强势。
综上所述，欧美债务危机升级，引发全球金融市场动荡，短期内系统性风险加剧，沪胶连续暴跌，但基于较好的基本面，笔者认为在短期风险释放完毕以后，沪胶将迎来超跌反弹行情。（宝城期货 陈栋）
