现实
G20中已有两国率先降息
欧洲债务危机与全球经济增长出现趋缓迹象，导致全球股市8月份蒸发逾4万亿美元，原本专心冷却过热经济的新兴市场，也不得不跟着政策急转弯。
土耳其央行8月4日率先把利率降至5.75%的空前新低，8月31日巴西也宣布降息，可能为其他新兴国家敲响警钟，吸引央行跟进调降利率。墨西哥已表示可能调降借贷成本。专家称俄罗斯也有大幅降息的条件。
布鲁塞尔荷兰国际集团(ING)资深欧洲经济学家布列斯基说“近日的数据提高了全球经济再陷衰退的可能性。各界都指望央行再采用刺激措施，问题是央行想不想再采用这类方法。”
野村控股驻新加坡经济学家巴拉库利说，除了印度等少数国家仍会提高利率外，亚洲的央行基本上“也将结束货币紧缩政策”，原因是“增长减缓将缓解亚洲各国物价的需求面压力”。
新加坡荷兰国际集团亚洲研究主任康顿则指出，物价压力纾解会促使部分央行转而考虑宽松政策，以刺激经济成长，巴西8月31日意外降息就是一例。巴西央行8月31日改变利率政策方向，出人意料地下调了基准利率，因为全球经济“严重恶化”并将对当地经济产生连锁影响，结束了始于今年初的最新一轮加息周期。
该行还发布了超长篇幅的声明称，经济减速已取代通胀成为该国主要的经济担忧所在。声明称，发达国家的问题将会加剧巴西已经出现的增长放慢势头。高盛公司拉丁美洲部门经济学家雷莫斯说：“没人预料到降息，央行担忧外部冲击可能造成经济减速的状况恶化。”巴西降息后，其他央行也已各自表达了对全球经济放缓的关切。
墨西哥央行在8月末决定按兵不动，但同时暗示，一旦国内或全球经济形势导致货币环境趋紧，可能会考虑采取降息措施。对冲基金集团NWIManagement的负责人哈里哈兰表示，墨西哥降息的可能性很大。但也表示，即使放松政策，投资者可能尚有机会。建议在降息前快速进入一些新兴经济体的债券市场以待获利机会。野村证券公司近期估计，若美国经济数据严重恶化，则墨西哥年底前降息的可能性会增加逾50%。
RenaissanceCapital的经济学家罗伯逊预计，巴西还会进一步降息，俄罗斯可能也具备大幅降息的条件。
影响
中国加息预期降温
随着一些海外经济体货币政策出现转向，国内市场的加息预期近日明显下降。更多的专家和机构认为，至少在近期，中国的货币政策应该以观察为主。
北京大学经济学院教授王大树对记者表示，中国目前面临两难选择。一方面物价上涨压力仍然较为突出，预计8月居民消费价格指数(CPI)同比涨幅仍将在6%左右，而且从之前的情况看，中国的准备金率已经上调到一个较高水平，然而数量型工具对抑制物价上涨并没有起到很好的效果。但是另一方面，国际经济复苏缓慢，国内经济增长速度也面临滑坡，贸然加息恐怕不利于经济稳定增长。
“我个人认为，今年物价上涨压力这么大，加息还是必要的。但是目前不应该加，还是应该先看看国内外的经济形势。”王大树说。
人民大学经济学院教授郑超愚则根本认为就不应该加息。他对记者说：中国目前物价上涨压力这么大，民众对负利率不满的情绪又高涨，肯定不能像巴西那样降息。但是加息也未必是好办法。以前中国经济过热的时候，货币政策选择很简单，加息即可以防过热又可以控物价，但现在中国经济还处于复苏阶段，贸然加息并不合适，尤其是现在中国的利率比很多国家都要高，加息也可能导致更多的热钱流入。
郑超愚认为，中国与西方国家不同之处在于利率没有市场化，所以可以直接通过控制信贷量的方式达到同加息一样的效果。
中国社科院经济所研究员刘霞辉也向记者预计，下半年物价涨势可能放缓，货币政策可能不会进一步紧缩。
机构也持类似观点。民生证券认为3季度将不会加息。该券商发布的报告给出四点原因：一是相对于2008年CPI同比涨幅顶点8.7%对应的一年期存款利率4.14%，目前相对利率水平高于2008年，再次加息可能“加过头”；二是根据目前资金实际利率和企业承受能力来看，再次加息的可能性小；三是国内需求放缓，欧美经济疲软，4季度出口可能下滑；四是国内CPI回落趋势形成，国际主要经济体仍维持低利率，并有再度量化宽松的可能。中投证券也预计，9月加息概率较低。
不过，9月1日《求是》杂志发表的温家宝总理的文章，让市场对9月加息与否的判断产生了一些分化。如华创证券解读认为，在货币政策方面文章可能蕴含三重意思：货币政策的从紧态势不变；国外经济形势将对货币政策制定产生影响；表外业务监管、利率、汇率调整还存在空间。
澳新银行大中华区经济研究总监刘利刚也认为：中国整体的通胀压力仍然较大，年内央行会再次提高基准利率，只不过难以预测加息是否会在9月。
