天胶近期走势分析

    沪胶主力本周低开高走，基本围绕32500-34500点位进行整理，持仓量与成交量略微放大，市场多空分歧有所加剧，目前橡胶价格还处于一个较为平衡的阶段，算起仍将难以走出趋势。 黄金近期也出现较大调整，同时底部运行近1年多的美元指数出现破位上行迹象，虽不一定会再继续拉升，但会维持一段时间强势状态，市场整体表现出不稳定的状态，大盘经历了长时间的盘整之后，可能会出现一些变盘的因素。

二．基本面情况

    从供需基本面来看，青岛保税区天胶库存回升至8万吨附近。东南亚天气状况基本良好，胶农割胶热情仍旧维持高位，原料价格较为坚挺。但随着泰国进入雨季，割胶量受到天气影响将不断减少。而国内下游厂商大多库存维持低位，而产量依然良好的现实，使得厂商对于目前的胶价较为接受。尤其是汽车销售情况的好转，特别是前期情况极差的重卡市场出现回暖，对于用胶量占据第一的全钢胎市场产生利好因素。

    中国海关总署9月10日发布数据显示，中国8月天然橡胶进口为20万吨，较上月的13万吨增加53.8%，较上年同期的16万吨增加25.0%。1-8月期间，天然橡胶进口总计为121万吨，同比增长5.5%。

    中国国家统计局9月13日公布的数据显示，2011年8月中国轮胎产量较上年同期增长12%，至7219万条。 但较7月产量下滑0.9%。统计还显示，上半年轮胎行业实现利润总额78.3亿元，同比增长8.7%；受天然橡胶等原材料价格上涨影响，行业利润率下降明显，上半年销售利润率4.18%，同比下降0.73个百分点。

    中国汽车工业协会统计，8月汽车产销形势较上月有所好转，汽车产销分别为139.30万辆和138.11万辆，环比分别增长6.66%和8.29%，同比分别增长8.72%和4.15%。前8个月产销累计增速虽表现为小幅增长，但比1月～7月增幅均有所提高。

    总体看，产销回落速度趋于平稳，下滑趋势有缓解迹象。尤其是汽车销售情况的好转，特别是前期情况极差的重卡市场出现回暖，对于用胶量占据第一的全钢胎市场产生利好因素。

三、宏观层面

    近期宏观状况一直影响盘面，欧债危机及美国疲软的经济状况压制着市场，虽近期市场趋于稳定，各国领导人都对希腊提出援助，意大利国会也通过财政紧缩法案，但是根本状况并没有得到实质改变，像意大利、西班牙等欧元区核心国家，如果将来出现突发事件引起的整体状况恶化，将不可避免的出现世界经济二次探底，虽概率较小，但是足以说明能够对世界经济产生的影响，特别是危机性质的。

    近来天胶本身基本面的消息很难主导天胶走势，影响市场更重要的因素是国内外整体经济形势，两者会继续困扰交易者情绪，多关注欧债危机和紧缩政策动向。

四、图表分析

一、橡胶近期库存


二、历年橡胶库存对比


三、沪胶主力与上海售价期现价差


 四、中国天胶进口统计


五、 轮胎月度产量及同比增长


六、汽车月度产量及同比增长


七、日本月度产量及同比增长


八、美国月度产量及同比增长


九、欧元区月度产量及同比增长

 

橡胶日线图


橡胶周线图

 

    对于后期走势，多空因素表现胶着，市场看法不一，且分歧较为严重，在此我们可以分化来看。

    首先从现货层面上看，传统的金九银十销售旺季虽将值得考验，且今年增幅上有明显回落，但是刚性需求依然存在，下半年的整体状况应该说要好于上半年，特别是天胶逐渐进入的减产期以及合成胶价的坚挺又能给予天胶一定支撑。现期保税区库存量大约有八万吨，后期将延续补库存进程，供应上应该说仍是略微偏紧，这样从现货上讲，底部支撑依然较强。
 
    但是回顾现在世界整体状况，美国推出的就业刺激计划，欧洲各国对存有违约风险国家的援助及各国央行停止加息的步伐，能否让经济摆脱衰退风险还有待观察，更重要的是国内小幅回落的通胀数据难言拐点出现，市场一直期待的政策转向信号也并没有发生，由此照成资金层面进场意愿不强，谨慎心态严重。这样，在一个大的环境下，压制着商品的价格。

    综合来论，近期宏观状况将会继续引导行情的走势，沪胶及日胶一直在底部保持长时间的盘整，但是随着国内盘面震荡空间逐步收紧，后期将会选出方向，需要单方面行情释放情绪。  今日沪胶大幅回落1400点，并向下破位，要看明日日胶反映，但以现在盘面来说，后期下行的概率较大，关注天胶29600-30800一带的支撑力度，做好规避风险的措施。  同时也注意关注宏观面的突发事件，若有利好因素刺激，也将会促使行情反身向上，当然概率很小。后市仍旧取决于人们对后期全球经济状况的态度，理性把握。

 

 

张子谟

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