中国工商银行(亚洲)有限公司(下称“工银亚洲”)近日宣布在港成功发行15亿元的人民币次级债，票面利率为6%，年期十年。这是离岸人民币债券市场上首笔人民币次级债，也是自人民币FDI(外商直接投资)管理办法出台以来，首单通过人民币FDI回流的“点心债”。
首单人民币次级债
工银亚洲此次发行人民币次级债，既是亚太地区银行首单符合巴塞尔协议Ⅲ要求发行的债券，也是香港离岸人民币债券市场上首次发行此类型次级债券。
15亿元的人民币次级债募集资金将通过人民币FDI方式回流至工银亚洲内地全资附属公司华商银行。此次人民币次级债获得评级机构惠誉A-的评级，惠誉预计，今年底工银亚洲一级资本充足比率将处于10%水平，总资本充足比率有望从9月底的15.5%微升至16%。
负责此次人民币次级债发行的投行包括汇丰、工银国际、中银香港、瑞士信贷、星展、高盛、东方汇理、苏格兰皇家银行和渣打银行。
工银亚洲是中国工商银行在境外的业务旗舰，2010年工行以每股现金29.45港元完成对工银亚洲的私有化程序，工银亚洲于当年12月21日从港交所退市，成为工行全资附属公司。今年上半年工银亚洲净利润为15.39亿港元，比去年同期增长25%。
中银香港表示，市场对首单次级债券的发行反应良好，预料将对以后的次级债定价起到指标性作用，以及加大对点心债市场的深度。
低成本发行点心债或已成过去
实际上，工银亚洲十年期人民币次级债票面息率达6%，已是目前金融机构发出的最高票面息率的点心债。
去年10月亚洲开发银行发行的12亿十年期人民币债券，票面息率为2.85%；财政部今年8月发行的10亿元十年期人民币债券，票面息率为2.36%。至于四大行等其他金融机构发行的两年期、三年期人民币债券，票面息率一般介于2%~4%之间。
有点心债承销行人士昨日向《第一财经日报》表示，工银亚洲人民币次级债，有年期长和次级债新产品模式的特点，较有可比性的是此前东亚银行发行的10亿美元次级债。从票面息率看两者相若，该人士称，若计上人民币升值可能带来的收益，此次发行“成本还是比较低的”。
该人士称，很多银行、企业和跨国企业已为发行人民币债券“准备了一个夏天”，但目前的情况是，很多都“发不出去”。至于发出去的人民币债券，成本也比以前高了很多，例如有国企背景的大连港发行4亿点心债，票面息率高达5.8%，“成本已和内地差不多”。
他还称，不少银行都将陆续前来离岸人民币市场发行点心债，再加上内地企业获准直接到港发行人民币债券，预计仍有250亿元的额度待发。此前，宝钢便宣布获发改委批准到港发行65亿元人民币债券。点心债市场“已经从担心买不到，变成买到后怕跌”。这与此前点心债发行成本低、供不应求的情况形成了明显对比。
