一、行情描述
沪胶主力1205合约本周延续震荡走势，周一开盘于24740，周三最高冲至25315，无奈市场信心依旧不足，周五最终收至24455，较上周下跌865，幅度为3.42%，成交689.0万手，持仓23.1万手。
TOCOM橡胶指数下跌幅度基本与沪胶保持一致，周一高开于272.7日元，最低探至253.3日元，最终收于259.5日元，较上周下跌11.4日元，幅度为4.22%。
二、行情分析
(一)国际市场
美国国会削减赤字特别委员会周一宣布，两党自今年8月以来的减赤谈判失败，但三大评级机构对此均表示谈判失败不会影响美国主权评级。美国商务部22日发布的首次修正数据显示，今年第三季度美国实际国内生产总值(GDP)增幅按年率计算为2%，增速快于今年前两个季度，但低于上个月初步预估2.5%的增幅。美国劳工部宣布，在截至11月19日的一周中，首次申领失业救济人数为39.3万，经济学家的平均预期为39.0万。美国商务部宣布，10月份的耐用品订单环比下降0.7%，经济学家的平均预期为环比降1.0%。密歇根大学和路透社联合宣布，11月美国消费者信心指数的终值为64.1点，经济学家的平均预期为64.6点。
据市场研究公司FactSet Research的数据显示，10年期意大利国债收益率24日最新上升18个基点，至7.01%，5年期国债收益率上升31个基点，至7.38%。因2%的收益率未能吸引足够投资者，德国拍卖60亿欧元国债，商业银行仅购入36.44亿欧元，德国央行不得不买进其余39%。法国总统萨科齐在与德国总理默克尔在和意大利总理蒙蒂会谈后称，他们尊重欧洲央行的独立性，在其采取措施解决欧元区主权债务危机时不会对该机构提出要求，默克尔再度表示反对发行欧元债券，称欧元区统一利率将释放错误信号。
市场研究机构Markit Economics23日公布的欧元区11月采购经理人指数(PMI)报告显示，11月欧元区综合PMI初值由10月的终值46.5升至47.2，但仍连续3个月低于荣枯分水岭，数据显示，欧元区制造业和服务业产出连续3个月萎缩。
标准普尔在本月发布新评级方法的最终标准，并称“预计所有银行评级中，将有60%保持原评级不变，20%被上调一个级距，15%被下调一个级距，其余不到5%被下调两个或以上的级距”。惠誉公司24日宣布，将葡萄牙主权信用评级由BBB－下调至BB＋，被市场认定为垃圾级，前景展望定为“负面”。
（二）国内市场
中国人民银行21日公布的数据显示，10月末中国外汇占款余额较9月末下降248.92亿元。这是2008年1月以来近四年间，外汇占款余额首次出现负增长。数据显示，截至10月末，中国外汇占款总额为254869.31亿元，而9月末为255118.23亿元。
汇丰控股周三发布的初步数据显示，11月份编制的中国制造业采购经理人指数（PMI）在短暂回升之后下跌至48，低于10月份的终值51.0，为2009年3月份以来最低，显示制造业活动可能重新陷入了收缩。
从11月25日起，浙江省6家农村合作银行将恢复执行正常的存款准备金率水平，但这一举措不能理解为下调其存款准备金率。央行公告显示，周四公开招标发行3个月期10亿元央票，发行量较上周锐减八成。
（三）天然橡胶供求
现货方面，泰国UUS3橡胶现货价格由86.39-90.35泰铢升至92.08-92.88 泰铢每公斤；上海地区云南、海南全乳胶本周基本维持在27000左右，齐鲁石化顺丁橡胶和丁苯1502分别维持在21600和19000。
据缅甸媒体21日报道，泰国、印尼和马来西亚三国橡胶协会针对目前橡胶价格持续下滑的现状，一致同意将橡胶的最低销售价格定为每公斤3美元，泰国农业与合作社部长对此说，三国下周还将就进一步规范橡胶市场价格进行磋商。泰国橡胶协会周一称，由于近期的违约现象引发现货橡胶市场的恐慌抛售，泰国生产商将把未能履行合约的买家列入黑名单。
越南国家统计总局24日称，越南11月出口了预估100000吨橡胶，较去年同比增加12.4%，出口额下滑至预估2.6亿美元，去年同期为3.22亿美元，数据显示，越南10月橡胶出口达到62000吨，出口额为2.32亿美元，该国预估在2011年前11月已出口691000吨橡胶，出口额为27.78亿美元，出口量增加1.4%，出口额上涨39.2%。
中国海关总署21日公布的详细数据显示，中国10月天然橡胶进口量同比增36.94%，至21.59万吨，前10个月进口总量为165.65万吨，同比增10.8%。
日产汽车公司日前宣布，泰国工厂将于下个月月初恢复全线生产，执行副总裁Hiroto Saikawa表示，泰国是日产在东南亚地区最重要的生产基地，以后公司将在泰国开展更多的项目，此前由于泰国洪水破坏了汽车行业供应链，日产被迫关停泰国工厂将近1个月，减产4万辆，日产已于本月14号重启泰国工厂部分生产。
三、后市研判
沪胶本周延续震荡走势，多空双方在24000-25000区间博弈，争夺激烈，主要债务国收益率频繁创出新高，欧元区债券处于难产状态，德法领导人均表示明确反对，国内货币政策放松预期愈演愈烈，但迟迟不见行动，预计沪胶在此影响之下仍将持续偏弱，建议投资者前期空单可继续持有，无单者追空需谨慎。
