上周三，全球六大央行宣布降息提供流动性支持金融体系，美元遭市场抛售，隔夜美元大跌，在上周最后三个交易日内，人民币对美元中间价升值277个基点。然而，与在岸市场人民币对美元中间价的连续回升相反，人民币离岸市场即期汇率连续触及跌停。
是什么因素在左右人民币即期汇率的走势？有关专家分析认为，中国经济增速出现下滑、出口减少贸易顺差收窄、人民币升值压力减小、资本外逃和市场炒作是人民币即期汇率贬值的主要原因，应该把握当前汇率双向波动的机会，推进汇率形成机制改革。
即期汇率连续三日触及跌停
美联储11月30日宣布，为缓解金融市场资金紧张，与英国央行、欧央行、日本央行、瑞士央行和加拿大央行5家央行达成一致，将美元隔夜互换利率从原来的1%下调至0.5%，并将互换协议延长至2013年2月1日。
截至北京时间12月2日中午，人民币兑美元即期报6.3627元，较上日6.3635元的收盘价上涨，但按与中间价上下千分之五的波动幅度计算，6.3627元是当天人民币跌停价。就在前一天，人民币兑美元也出现了短暂跌停。
对外经贸大学金融学院院长丁志杰12月1日晚间在其微博上表示：“今天人民币对美元汇率以6.3310开盘，罕见地很快即告跌停，据说是买盘压力太大。”
自2005年汇改以来，人民币对美元已经升值30%，今年人民币对美元升值了4.5%。但是今年11月开始，人民对美元中间价出现了贬值的现象。据中国外汇交易中心数据，11月人民币对美元汇率中间价月度贬值189个基点，贬值幅度达到0.39%。这是2010年8月份以来，人民币对美元汇率连续14个月升值后，首次单月贬值。
而在人民币离岸市场，自今年9月份以来，人民币一直处在贬值当中。香港离岸人民币市场即期汇率和NDF市场出现全线贬值预期，即期汇率频遭跌停。
中国社科院学部委员、前央行货币政策委员会委员余永定在其公开发表的署名文章中表示，最近，尽管从基本面来看人民币应该继续升值，但NDF的汇率却明显低于市场的人民币升值预期。香港可交割人民币远期汇率也同样如此。
布隆博格对经济学家和分析师进行的一项预测性调查显示，随着中国出口顺差持续减少，人民币未来四个月内兑换美元的汇率走势将出现疲软，升值幅度可能小于1.6%，成为金砖国家中表现最疲软的货币。
多因素致人民币贬值预期升温
人民币在岸市场和离岸市场的价格出现倒挂现象，尤其近日的即期汇率连续触及跌停，显示人民币存在较大的贬值预期。
首先是中国经济增速的回落，经济增长面临下行风险。第三季度数据显示，中国GDP增速回落至9.1%，前三季度增速为9.4%。分析预测中国经济明年会进一步回落，国际货币基金组织(IMF)和世界银行预测，明年中国经济增速可能回落至8.5%。
对此，中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇表示，人民币贬值预期产生的原因是，目前中国出口减少，贸易顺差变小，人民币升值的压力减小；还有中国经济增长也出现了减速。
中央财经大学财经研究院院长王雍君在接受本报记者采访时表示，人民币的贬值预期产生的原因主要是，欧美国家债务危机，经济不景气，大量资金回抽，导致资本大量流出，人民币的贬值预期加剧。
据央行数据，10月份中国新增外汇占款近4年来首次出现负增长，减少了248.92亿元。中金公司估计，10月份资本流出达到1800亿元。
中国人民大学财政金融学院副院长赵锡军接受本报记者采访时表示，人民币的汇率主要取决与市场的供求关系，现在离岸市场和NDF市场的炒作和投机比较严重。
银河证券首席总裁顾问左小蕾也持类似观点。她于日前接受某周刊采访时表示，人民币现在被炒作得很厉害，有很多短期投机操作，并不是完全按照市场贸易支付供求来决定的。“目前，全球的货币都在被投机，中国每天外汇交易4万亿元，但中国全年进出口贸易只有3万亿美元，可见投机得多么厉害。人民币国际化，就是把它变成一个投机货币。”
兴业银行首席经济学家鲁政委则建议，面对外汇市场的跌停，建议央行顺水推舟，扩大人民币对美元波动幅度，同时审慎推进“藏汇于民”的政策。
余永定认为，当前人民币汇率出现的贬值趋势，尽管可能是短期的，可以看做是对中国经济发展趋势的某种预警，不应该掉以轻心。“但更重要的是，应该把出现汇率的双向波动看做是加速汇率形成机制改革的机会。”
