从外围宏观上看，欧洲央行近期又推出LTRO来改善银行间流动性，但从前期一系列救助措施来看，因涉及各欧盟国家自己的利益与政治面上的博弈，救助积极性较为绵软，现期欧债问题应该说慢慢冷淡，市场炒作性减弱，市场走势也更加理性，但后期来看仍是一不稳定因素，不能排除后期一旦恶化而对市场造成冲击的可能性。而美国的一系列经济数据显示良好，在一定层面上维持了整体略有回暖的市场环境，但提升力度有限。日本、巴西等国经济状况也较为稳定。
国内宏观方面，央行数据显示，中国经济热度继续降温，同时汇丰PMI初值也从侧面印证这个观点。温家宝总理第二次强调政策微调，在经历了降准等一系列措施后，市场正在等待政府进一步的动作，但年前，市场货币政策环境不可能有较大变化，整体依旧会略微偏紧状态。
现在来看，宏观方面，特别是欧债问题依旧在大的环境上压制着整体商品市场。
橡胶基本面，上周现货市场表现淡静，市场维持盘整走势，国内买家因此观望，主题现货报价在3300-3400附近，交易清淡，报价相对混乱。 海南产区逐步停割，泰国南部和马来西亚等地有雨水暂缓旺季供应增加步伐，但需求面的疲软，加之大量的橡胶库存，仍制约着行情的有效反弹。元旦假期轮胎企业普遍有停产或减负计划，轮胎销售亦持续不畅，保税区几全球库容压力都挺大，丁二烯等合成胶近期表现较强，但市场认为其涨势也或将放缓。
二、上周信息
* 泰国橡胶协会主管表示，该国2012年橡胶产量将生产315万吨，比2011年的预估产量300万吨高5%。
* 国际橡胶研究组织12月19称，全球2012年橡胶需求将达2720万吨。预估明年天然橡胶需求增加4.6%，且合成橡胶需求料增长5.5%。明年天然橡胶产量可能增长5.1%。
* 截止12月15青岛保税区仓库数据：天胶18.78万吨，复合胶3.01万吨，合成胶：2.94万吨，合计：24.73万吨。 实际库存量应该还要比这更大些，加之后期还未到港船货，近期库存压力将会较大
* 近期下游工厂继续维持低迷的产销态势，多数企业产成品库存继续增加，元旦期间普遍安排休假或减产，山东地区整体开工率在5-6成左右，节前普遍缺少采购计划。
* 据云南农业厅统计，2011年全省橡胶的产量、种植面积均出现不同程度的上涨，预计种植面积765万亩，产量37万吨，对于明年橡胶的供应有一定的压制作用。
* 上期所发出消息，根据《上海期货交易所国产天然橡胶交割商品注册管理规定》等有关规定，经实地质量监测检查和抽样检验，“中化橡胶”牌国产天然橡胶（SCR WF）符合我所天然橡胶期货标准合约中规定的各项要求。自本批复发布之日起，西双版纳中化橡胶有限公司景洪胶厂、曼汤胶厂和勐龙胶厂生产的国产天然橡胶（SCR WF）可用于我所天然橡胶期货标准合约的履约交割。
三、图表分析
RSS3价格在3300-3400美元/吨附近，成交较为清淡。
图三、泰国20号标胶价格走势图
STR20价格稳定在3400美元/吨附近，进口盈利现象依旧。
图四、丁苯橡胶价格走势图
丁苯橡胶价格价格在20000元/吨获得支撑后再度反弹。
图五、期现价差走势图
价差继续放大，由于国内相继进入停割胶季节，货源减少，加之贸易商不远低价出货，现货价格较之期价坚挺。
图六、上期所橡胶库存周走势图
从季节性规律来看，后期平稳的概率较大
图七、中国轮胎行业利润月走势图
中国轮胎全行业利润环比出现较大下滑，增速已经降至10%以下。
图八、中国天胶月进口量图
11月份天胶进口量为24万吨，与九月份并列为历史最高值。
图九、中国汽车产量月走势图
11月份汽车产量为169.5万辆，同比增速下滑。汽车销量为165万辆，继续小于产量。
图十、美国汽车产量月走势图
美国汽车销售同比继续大幅增长，符合美国经济复苏良好的情况。
图十一、欧洲汽车产量月走势图
欧元区11月份汽车销量为103万辆，同比环比均出现负增长，受到欧债危机影响，消费者收紧支出。
图十二、日本汽车销量月走势图
日本车市出现小幅回暖迹象，11月份产量为25.2万辆，同比增速依然较高。
图十三、巴西汽车销量月走势图
巴西汽车销量为30万辆，环比有所反弹。
沪胶1205日K线图
沪胶逐步震荡成三角形态，且慢慢收窄。
橡胶1205月K线图
六十日线支撑较强
目前橡胶市场仍在24000-26000维持震荡态势，且区间逐步收窄，市场仍在酝酿新的方向。从外围来看，年末消息面也将趋于平静，相对平稳且略微偏利好。从基本面来看，海外供应增加压力持续，但短期尚无有效消息打破目前的区间。市场最为担忧的保税区现货库存风险，料春节后方会释放。在此之前行情料以震荡走势为主。
商品走到现在价位，已表现出来较强抗跌性。个人认为主要以下几个方面：
其一，中国的刚性需求依旧存在，去年1800万辆的销售量，今年虽增速有明显回落，但总体产量不会有多少后退。临近年底，市场也有所回暖，特别是工业等出口轮胎。只是说现在问题是，市场的回暖幅度带动不了较高的库存量，需要时间。
其二、九月下旬那次近九千多点的调整幅度，已为后市偏弱的市场提前打开了调整的空间，调整的幅度按一个商品正常调整的范围来讲已接近低位峰值，所以，在没有其他层面因素干扰的情况下，橡胶自身很难在往下调整。
其三、分析下现在中国较高的库存，其实往年来看，年底中国的库存量都很大，只是说今年比较特殊，由于行情低迷，工厂不愿拿着大量资金冒着风险来囤货，所以大量的库存由工厂转到了贸易商手中，而贸易商的库存也非现期一下囤积起来的，是前期高位拿货后，在补货摊低均价的心态下拿的，还有部分是推迟的，所以，现在造成现在较高位的库存。 不过从25万吨的库存量来看，也并非很大，以中国的需求能力，并不突出，一旦市场环境回暖，消耗并不需要太久时间。
所以后期，个人建议不要过于看空，但是由于大的环境压制及需求并不乐观的层面下，现期整体商品仍是维持区间震荡走势，并没有方向性。现在来看欧债问题并没有稳定，明年2、3月份是欧洲国家的偿债高峰期，到时风险会很高，回落风险还是有的，所以一旦出现破位时，还是要尊重市场为主，及时转变观点，偏空对待，若破位，将向下寻找前期20000低点，这点还需谨慎，现期市场要灵活对待。
短期行情将会继续胶着，还需时间磨合，后期即使有趋势，也不会出现太明朗单边行情，明年行情整体来看，将会是大区间的震荡走势。而现期行情若要回暖，要有两点满足，其一，大的环境要稳定，欧债问题要有实质解决方式；其二，必须要有基本面的配合，就是现货市场要有好的起色。 临近年底，资金参与度降低，应该说市场会平稳一下，真正要看明年一季度的走势，现在抄底还为时过早，不稳定因素较多，宏观政策面因素还是主导，多关注时政面消息，谨慎对待。
张子谟
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