周报：外围市场仍有回调风险 沪胶冲高压力较大

本周市场概要：
■ 受到希腊面临全面违约以及西班牙无法完成减赤计划消息影响，市场投资者对于欧债危机担忧加剧，欧美股市下跌，美元兑其他主要货币汇率上涨，但是本周后半段，受到美国ADP报告好于预期以及希腊完成债券置换，希腊近期违约风险被打消，期货市场在周末展开强势反弹。国内市场统计局公布2月经济数据，2月国内CPI回落至3.2%，创下近20个月来的新低，随着CPI的回落，国内市场对于央行降准以及降息的预期进一步升温。受外围环境影响，天胶期货市场本周呈现先抑后扬的局面，在经历前半段连续下跌后，期货市场周末展开反弹。
■ 本周国内期货库存：天然橡胶仓单库存减少210吨至28194吨，可交割库存减少2525吨至15520吨。
■ 本周，国内市场乳胶现货价格上涨，由于近期国内乳胶到货量不多，而部分商家由于节前卖空，近期交货需求较大，近期部分商家集中收货行为导致国内市场乳胶现货供应的进一步紧张，尤其是华东市场，大多贸易商惜售手中库存，维持下游客户为主，贸易商低价补货困难。
■ 本周，保税区现货胶价小幅震荡。期货市场本周大部分时间处于调整状态，但是现货价格较为坚挺。近期国内下游工厂开工良好，虽然期货走弱，但是工厂连续入市采购带动保税区现货需求升温，保税区内库存维持在高位，但是区内商家手中平均库存不高，成交的增多引发市场商家的惜售情绪，商家看好近期市场，期货市场弱势难以带动现货价格走弱，周末，随着期货市场展开反弹，保税区现货胶价重回前期水平。
■ 趋势分析：天胶1205的价格在上升支撑线2的上方震荡调整的走势将延续。随着仓位的转移至下一合约，天胶1205价格震荡幅度将逐渐趋缓，关注28000—29500的区间调整，并随时关注1209合约仓位的变化。KDJ指标显示，短期内依然有向上冲击近期高点的趋势。
■ 操作策略：短期内，RU1205合约依然持有最大仓位，但价格波动幅度的逐步趋缓，进场操作的目标位以及止损位应相应减小幅度。下周关注28000上方的反弹走势，如果依然无法上破高位29500，则警惕1205合约的最后回调。操作上，建议保持短线思路，并警惕向下的大幅回调。
一、天胶期货走势回顾
（一）期货市场
    1.沪胶、日胶本周走势
沪胶：本周沪胶震荡盘整。沪胶近期连续冲击29500元阻力位失败，，周初市场多头资金受外部市场基本面偏空影响下回撤整理，沪胶在本周前三个交易日连续缩量回调并在28000元附近受到支撑，期间市场空头没有任何有效阻挡，但是空头由于缺乏消息以及市场主题的支撑下跌同样显得较为无力。周末统计局公布经济数据，2月CPI增长3.2%，较1月大幅回落，同时也加大了后期央行货币政策进一步宽松的预期，沪胶周末展开强势反弹。截至周五，沪胶主力合约1205收于28760元，较上周下跌590元。
日胶：本周日胶震荡回调，周初欧洲市场再起波澜，希腊无序违约风险加大以及欧洲经济增长预期放缓令欧美股市回调，欧元走弱推动美元上涨进而抑制大宗商品价格，周末希腊债券置换完成打消了希腊近期违约的预期，而美国ADP数据优异带动金融市场展开反弹，日胶受到美元以及日元走弱带动强势反弹。截至周五，日胶合约1208收于335.4日元，较上周下跌6.5日元。
图1：沪胶与日胶主力价格比 本周国内期货库存：天然橡胶仓单库存减少210吨至28194吨，可交割库存减少2525吨至15520吨。中国海关总署公布的数据显示，中国2012年1月天然橡胶进口量为140,000吨，同比下滑8.1%。1月天然橡胶进口量较12月则下滑33.3%。
图2：上期所库存数量和总持仓量