本期渣打银行中国中小企业信心指数为57.63，较上期上升3.06个百分点，其中分类指数的宏观信心指数、运营信心指数、投资信心指数和融资信心指数分别51.65、60.46、73.23和45.19。从分类指数看，本期我国中小企业信心指数的上升主要是中小企业的运营和投资两方面的上升导致，而宏观和融资信心基本与上期略有上下幅动。本期中国中小企业信心指数的上升更多来自季节性因素影响，年初大量中小企业开工和政府新项目投资启动等因素，带动中小企业的运营和投资两方面信心水平上升。
二、宏观信心指数
在本期调研中，中小企业的宏观信心指数为51.65，较上期稍有回落。其中三分之一的中小企业继续维持对经济运行表示不乐观看法，略高于近三成中小企业持乐观看法。整体看，中小企业对宏观经济运行的看法仍偏谨慎。结合1至2月的出口数据看，今年前两个月的出口2643.9亿美元，同比增长6.9%，出口累计增速为近10年来同期最低值，贸易逆差超市场预期，显示经济增速放缓迹象明显。从全年看，我国出口增速可能会呈现“前低后高”格局。考虑到近期美国经济面趋好以及欧债危机的逐步解决缓解了市场担忧，外部环境的逐渐改善为我国出口回升创造有利条件，再加上年初基础设施等项目投资跟进，有助于我国经济增速的筑底回升。
随着存款准备金率的多次下调与公开市场操作相结合，年初市场流动性较去年第四季已有所好转。从近期贸易逆差和美元指数走强来看，资金重现外流迹象，未来存款准备金率会仍有下调空间。但由于政策的滞后性，从微观看，实体中小企业对信贷环境的判断仍处于偏紧看法，对下季度的展望，更多的中小企业表示信贷环境会有所宽松，其中29.24%的中小企业表示了这种观点，首次高于下季度持继续紧张观点的中小企业比例。
三、运营信心指数
本期运营信心指数为60.46，较上季度回升4.4个百分点，这主要是由于年初进入开工旺季，多数企业加大了原材料采购规模，以供生产之需。此外，原材料价格和运输成本的持续上涨也是被动推升运营信心指数的主要因素之一。而终端消费需求相对疲软，目前无法有效拉动企业的销售收入增长，后续销售收入的是否增长将会决定运营信心回升的可持续性。
受季节性因素影响，本期原材料采购规模持增长的中小企业比例有较大幅度增长，占比为42.51%。此外，近期原油等大宗商品价格的不断上涨使中小企业采购成本压力持续上升，整个输入性通胀压力亦有所增加。有65.97%的中小企业表示运输成本在上涨；较上期大幅上升近十二个百分点。同时本期近一半占比的中小企业认为原材料购进价格在上涨。
虽然本期中小企业产能利用率较上期略有回升，但幅度并不大，仍有两成左右的中小企业生产处于萎缩状况。目前中小企业的去库存化尚未结束，仅有27.05%的中小企业库存在下降，这也直接导致在开工旺季时企业的产能利用率回升不明显的原因。另外，由于年初我国出口数据的持续下滑影响了中小企业销售收入增长态势，本期维持销售收入增长的中小企业比例回落约四个百分点。
四、投资信心指数
同样受益于季节性因素影响，本期投资信心指数继续上升，为73.23，较上期增长7.88个百分点。年初56.39%的中小企业扩大用工规模，较上期增加了24个百分点。但往往这个时期各地中小企业均面临不同程度地招工困现象，为此，不少企业不得不提高工资水平，其中近七成的中小企业会提高薪资水平。这两大因素对投资信心指数的上升影响较明显。
据调查，中小企业在渠道或市场推广方面的投入意愿在持续上升，本期55.89%的中小企业表示会增加投入，较上期增长约八个百分点。虽然本期中小企业产能利用率回升力度不大，但企业在产能规划方面表现出较强信心。43.91%的中小企业在本季度产能规划方面实现增长，较上期增加近十个百分点。除此之外，中小企业在研发投入方面继续保持增长态势，仅4.19%的中小企业会减少在研发投入。依靠低成本优势扩张的发展模式已经走到尽头，政府对资源成本约束力在不断加强，企业必须重新塑造自身的核心竞争力和盈利模式。否则企业很难在当前的国内外环境中生存下来并得到更好的发展机会。
五、融资信心指数
本期融资信心指数为45.19，与上期相比有小幅上升，但中小企业融资信心水平整体仍偏低。虽然国家出台一系列支持中小企业融资政策，流动性有所宽松，但目前中小企业似乎尚未真正体会到融资环境改善。从融资成本看，不管是非银行融资成本还是银行融资成本，绝大多数中小企业认为融资成本基本处于持平或基准水平，并且认为融资成本上升或上浮的中小企业比例较上期有所下降。对于下季度融资环境，本期的调研结果与上期基本上持平，其中36.53%的中小企业表示不乐观，较上期略有回落；反之，25.65%的中小企业表示乐观。
总之，2012年2月份央行再次下调存款准备率，向市场释放约4000亿元资金，有利于3月份银行信贷投放量。由于前两个月的信贷水平低于市场预期，预计整个一季信贷可能低于2.4万元目标。但这并不影响整个新增信贷投放的平稳增长，同时，监管层会持续加强小微企业金融服务要求，确保小微企业金融服务实现“两个不低于”目标，这均有助于市场流动性改善和对中小企业生产与投资等活动带来正面影响。
