分析人士认为，欧元区前景恶化致亚洲区域内的贸易前景偏向负面是PMI数据不佳的共同原因。“制造业环境短期内恢复的可能性很小，预计最早要到第三季度PMI才会反弹。”澳新银行环球市场部中国经济师周浩表示。
就汇丰香港PMI数据来看，私营企业5月经营状况转差，产出轻微下降，新接订单大致与4月相同，但受访企业普遍认为客户需求疲弱，以及与欧洲经济危机有关。值得注意的是，5月份有一成的受访企业进行了裁员，就业降幅创2011年9月以来新高。
香港的内需和贸易前景面临下滑风险，使澳新银行下调了对香港GDP预测，从此前的4.4%下调至3.4%。该行高级经济师杨宇霆认为，在第一季度的下滑后，香港的5月份贸易数据仍然低于市场预期，随着欧元区前景的恶化以及内地需求减少，香港再出口和物流活动也可能在第二季度快速萎缩。
周浩分析称：“除非内地经济出现明显好转，否则香港经济可能在第二季度再度萎缩。”汇丰环球研究大中华区经济师郭浩庄也表示：“内地增长动力必须尽快重燃，香港才可望在年底以前摆脱西方经济动荡的拖累。”
麻烦的是，内地这边，本月公布的汇丰中国5月制造业PMI仅为48.4，制造业运行连续第7个月环比放缓；而官方5月PMI终值报50.4，大幅低于4月的53.3。澳新银行研究发现，此数据“导致了市场情绪受挫，并导致了商品市场上大规模的卖空潮”。不过，澳新银行同时指出，内地开始了新一轮的政策放松，市场也现曙光，预计央行很可能将在本月降息25个基点，并降准50个基点。
台湾的制造业仍处扩张区域，5月份汇丰PMI数值报50.5。不过这一数值接近“50”临界点，为4个月新低，显示扩张速度迟缓。4月该数值为51.2.
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汇丰服务业PMI创19月新高
与稍早公布的低迷的制造业数据形成鲜明对比，汇丰中国5月服务业采购经理人指数(PMI)创下19个月新高，显示服务业经营活动明显扩张。
昨日出炉的数据显示，汇丰中国5月服务业PMI从4月的54.1升至54.7.
其中，新订单增速明显，由4月份的54.5升至54.7，创下2010年10月以来的最高水平。
汇丰中国首席经济学家屈宏斌认为，服务业活动加速扩张，有望缓解市场对中国经济增长急剧放缓的担忧。
在屈宏斌看来，“随着政府推出更多宽松政策，未来几个月的制造业活动预计也将出现类似复苏。”
其他分项指数也显示出服务业走好迹象——5月服务业用工环比仍轻微增长；服务业积压工作量仍连续第四个月趋降；服务业企业亦连续第二个月调低平均收费价格。
另外值得注意的是，服务业业界对于未来一年的经营前景保持乐观，且信心度强劲。
调查显示，业界的乐观心态与新业务预增、以及经济状况预期好转有关。还有企业预计，业务扩张计划将在未来一年带来增长动力。
不过，也有分析人士提醒，目前服务业PMI的上升可能并不是对总体经济状况的如实反映。
此前国家统计局和中国物流与采购联合会公布的非制造业PMI连续两个月回落，5月更回落0.9个百分点至55.2%。由于样本不同，汇丰和官方制造业和非制造业PMI走势经常出现背离。
前者样本主要来自中小企业，而后者样本则涵盖大型国企。
但5月份双方公布的制造业PMI均出现回落，汇丰制造业PMI连续第7个月低于荣枯分水岭，而官方PMI在大幅回落2.9个百分点后，也逼近荣枯分水岭，显示经济增速仍可能继续回落。
鉴于此，分析人士指出，经济的潜在增长情况并没有在4月份极低水平的基础上进一步恶化，但也没有出现明显好转，未来经济增速进一步下滑的风险仍需警惕。
