“现在最大的策略，就是不持有。”当记者问及目前银行对欧洲的债券持有情况时，某股份制银行金融市场人士如是称。
“减持！避险！不碰！”在记者的采访中，无论是欧洲的国债还是机构债券，这三个词语是不少金融机构提的最多的。自欧债危机爆发以来，中国的金融机构都在不断减持欧洲高风险债券，这一点可以从中资银行(主要集中在工、农、中、建四大行)近年来对欧债的减持情况可以看出。
目前银行以及其他金融机构在欧债投资方面的策略，据记者了解，仍然以减持或者“按兵不动”为主要趋势。中国银行国际金融研究所副所长宗良对《第一财经日报》记者分析认为，风险低的投资品种其收益可能会低，高风险则对应高收益，各个银行风险偏好和风险的侧重点不同，在外币债券的投资策略上会有不同。他认为，面对希腊退出欧元区风险凸显的时候，中资的金融机构在外币债券投资方面，还应该紧密关注可能存在的一些间接风险。
回避“欧猪五国”债券
上述某股份制银行金融市场人士告诉记者，该行一直以来都没有配置欧债作为投资。希腊退出欧元区或者不退出欧元区，欧债危机都难以在短时间内消除，因此可能在长时间内，该行也不会考虑持有欧债。相反，随着美国经济各方面的有所好转，美债可能是未来考虑投资的方向。
“欧债危机并不是现在才爆发，中资银行也一直都在减持欧洲的一些高风险债券，现在我们已经没有持有希腊等国家的债券。目前对希腊退出欧元区的风险讨论，可能会增加持有欧债的金融机构对风险的敏感度，减持欧债可能是趋势。”一家国有大行战略发展部人士对本报记者如是表示。
“加强市场风险管控，全部减持欧洲五国高风险债券。”在2011年度业绩报告中，中国银行行长李礼辉在致辞里面如是称。这里所指的欧洲五国是希腊、葡萄牙、爱尔兰、意大利和西班牙，俗称“欧猪五国”。
根据中行相关年报，截至2009年末，该行持有欧洲五国政府以及各类机构的债券规模为70.2亿元人民币。其中持有意大利政府发行的债券23.6亿元和金融机构发行的债券20.64亿元，合计44.24亿元，是当时该行持有欧洲五国债券的最大规模。
2011年，中行面对复杂多变的全球金融市场环境，继续压缩高风险证券化产品，全部减持了欧洲五国高风险债券。
到2012年一季度末，中行持有欧洲各国政府及各类机构发行债券账面价值折合人民币663.65亿元，较上年末减少了177.56亿元。其中英国、德国、荷兰、法国和瑞士五国相关债券账面价值折合人民币641.27亿元，较上年末减少137.26亿元，占比达到96.63%。
根据四大行2012年的一季度报和2011年年度业绩报告，到去年年底，除了建设银行仍持有账面价值为0.13亿美元(折合人民币0.82 亿元)的西班牙政府及各类机构发行债券外，其他银行均不再持有希腊、葡萄牙、爱尔兰、意大利、西班牙“欧猪五国”的任何债券。实际上，建行所持有的上述西班牙债券已经于2012年1月份到期。
建行称，去年坚持稳健审慎的投资交易策略，积极应对欧债危机，对高风险债券进行择机减持，优化外币债券投资的国家和行业分布。工行也表示，欧洲主权债务危机升级，国际金融市场动荡多变，该行择机处置了部分风险较高的外币债券。
此外，一位不愿透露姓名的外资银行人士也告诉《第一财经日报》记者，外资银行对于欧洲债券的持有也是非常谨慎。欧债危机难以短时间恢复的话，不论是欧洲国家的国债还是金融机构的债券，可能都难以被市场看好。
中资银行牵连甚少
希腊退出欧元区的概率有多大？这个问题更加重了欧债危机上空的阴霾，而这个问题的答案也直接或者间接影响到目前仍然持有欧债的部分中国金融机构。
“短期内退出的风险可能性会比较小，我们认为在15%～20%，是一个小概率事件。近期的大选之后，退出的概率会更加明显一些。”某外资金融机构负责人对记者表示，目前来看，无论希腊退出欧元区与否，都不会看好欧债。
据了解，该机构对希腊退出欧元区的概率分析仍属于较为乐观的。摩根大通近期发布的预测则认为，希腊退出欧元区的概率达到50%，而花旗银行的预测则达到75%。花旗称，某些情况下，希腊退出非常可能，欧元将长期承压。
该外资金融机构负责人表示，如果说希腊的退出对中国持有欧债的影响，主要可能会体现在其会牵连到其他国家，比如德国或者法国等，可能会导致这些国家债券的利率出现波动。
“即使希腊退出欧元区，最为严重的情况，可能会阻碍欧洲一体化的进程，这样也会影响到其他国家债券的收益情况。对于中资银行持有的这些欧洲债券而言，影响不会太大。”上述国有大行战略发展部人士告诉记者。
农行年报称，截至2011 年末，该行自营外币债券投资规模为64.11 亿美元，不持有希腊、爱尔兰、葡萄牙、西班牙和意大利五国的债券，持有其他欧洲主权国家发行的债券到期日临近，风险状况较为稳定，不会对本行经营产生重大影响。
同期，建行持有的外币债券投资组合账面价值81.35 亿美元(折合人民币512.07 亿元)，较上年减少10.91 亿美元，降幅11.83%。建行称，主要是根据国际金融市场形势变化，择机减持高风险债券。同时，由于外币债券占资产总额比例很小，其市场价值波动对盈利影响不大。
“就我个人了解而言，持有欧债对中资银行的整体风险不是特别大。本身这些银行在做国际投资的时候，对投资风险都是非常谨慎的。同时，持有的规模不大，这些年来也在做一些减持，问题不大。”上述外资银行人士表示。
宗良也认为，即使希腊退出欧元区，对中资银行持有的债券影响也不会太大。但是，在中资银行持有的债券当中，比如说美国相关机构的债券，应该紧密跟踪这些机构是否与希腊等债务危机有较大牵连，中资银行应该关注这些间接存在的风险。
