央行曾于16日在公开市场同时开展了200亿元14天期和700亿元7天期逆回购操作，中标利率分别为3.60%和3.35%。今日的逆回购规模较16日显著放量，并创下了单日总操作历史新高。
近期，公开市场连续的净投放并没有能改变资金面趋紧的状况。20日，银行间资金面延续趋紧态势，回购利率除7天品种外全线上涨。7天回购加权平均利率收于 2.62%，较上一交易日大幅回落约27个基点；隔夜、14天回购加权平均利率分别上涨17BP、33BP至3.38%、4.47%；21天、1个月品种分别上涨35BP、10BP至4.54%、4.22%。
本周公开市场到期央票、正回购合计330亿元，到期逆回购高达1200亿元，两项对冲后将形成870亿元的被动净回笼。此外，外汇占款增长乏力、财税缴款季节性上升，也都对本周资金面形成不利影响。
市场人士表示，鉴于公开市场面临较大的被动回笼压力，在资金面偏紧的情况下，央行继续开展较大规模逆回购操作在意料之中。
对于近期降准预期的一再落空，有分析认为，近期房价反弹对货币政策宽松形成掣肘，加之逆回购取得一定效果，商业银行超额准备金率仍相对稳定，导致近期央行并未如市场预料的降准。
分析师认为，从央行近来公开市场更加灵活的操作方式来看，预计央行目前将采取“边走边看”的态度，继续通过逆回购工具来调节流动性并稳定资金价格，降准在短期内仍可能是引而不发。
中金预计央行继续通过公开市场操作释放流动性，而降低存准率仍是大概率事件，并维持年内将有2-3次降准的基准预测，8月降准的时间窗口仍未关闭。
