印马泰三国橡胶主产国的各种干预政策提振沪胶上行，但是原油的跌势和美元的强势使得沪胶在冲高后回落。预计11月份汽车销售不旺将拖累轮胎的出口的利好，使得橡胶市场呈偏空的氛围。预计后市沪胶1301合约整体呈振荡偏弱的态势，建议暂以23300--25100区间交易为宜。
一、10月橡胶市场行情回顾
期货市场方面，沪胶受印马三国以2700美元/吨的价格作为橡胶的入市干预门槛的提振，在双节后大幅上行；在26000关口处，多空出现分歧，沪胶冲高回落，跌落至24000一线。造成10月沪胶行情称冲高回落态势的原因主要有，第一，国内9月份汽车销售数据不佳；第二，纽约原油重挫，导致合成橡胶的原料成本下移，而导致对合成橡胶价格支撑力度减弱，合成橡胶较天然橡胶更具竞争优势。
现货市场方面，自从推出削减橡胶的出口量的干预政策和2700美元/吨的价格作为橡胶的入市干预门槛，橡胶从21300元/吨（国标一号上海地区）飙涨至最高24700元/吨（国标一号上海地区），累计涨幅达16%，而国外橡胶涨幅较中国大，最大涨幅达30%左右。
合成橡胶市场方面，丁二烯和异戊二烯等生产原料虽然有装置进行检修，但是供应充足，但需求较为疲软。顺丁橡胶、丁苯橡胶、SBS橡胶因下游需求不旺，弱势运行为主。
二、影响因素分析
（一）宏观经济环境
国际方面，10月29日G20国集团将举行夏尔巴会议。而德国财政部长朔伊布勒的言论使得希腊债务问题再次凸显。同时，德国财政部长的讲话也暗示着欧盟各国在处理希腊问题上存在着较大的分歧，因此本次会议对于希腊问题商谈可能还是没有实质性的结果。
国内方面，10月份中国制造业采购经理人指数（PMI）初值为49.1，较9月的47.9回升1.2个点，并创下三个月以来新高。其中，新订单指数升至6个月新高，10月汇丰制造业PMI的预览值连续第二个月回升。这暗示的中国经济的疲态有所缓解。但是中国工业品出产价格PPI持续下行，而且这是至2011年9月开始，连续下滑至今，而且跌幅呈扩大态势，从PPI来看，中国经济回暖仍然有待进一步考证。
（二）橡胶供应状况分析
1.国外天然橡胶供应状况分析
泰国方面，泰国300亿泰铢入市须持收购橡胶，目前泰国政府的国家库存应经达到20万吨。政府人士表示这些库存不出再次进入市场销售，主要寻求中国或者其他国外买家。同时从17日起泰国出口cess税将提高至5铢，合出口价格提高每吨约60美金。再者，至10月起，泰国开始削减橡胶出口量。按照目前的态势，泰国橡胶的出口在第四季度将会减少。
印尼方面，印尼表示在10月份开始较少橡胶的出口量，但是减少出口量的时间不一定持续到2013年的3月，具体仍然还需考量市场。同时，印尼橡胶协会(Gapkindo)主席表示，该国2012年橡胶产量将较上年下降10%，至280万吨，因印尼天气干旱。出口量从去年的250万吨下降210万吨。
从全年而来看，天然橡胶生产国协会表示，随着种植者增加生产率的提高及重植计划，决定上调2012年天然橡胶产量预估，从之前预估的增长4.7%至1083.3万吨上调到预计增长5.0%至1086.3万吨。ANRPC数据显示，2011年天然橡胶产量增长8.7%至1034.2万吨，预计到2013年天然橡胶产量或将到达近9年以来的最高水平。
2.中国天然橡胶供应状况分析
中国9月天然橡胶进口量为21万吨，与上月持平，而与去年同期相比下降12.5%。1-9月，我国累计进口天然橡胶为158万吨，较上一年同期增长了9.72%。9月橡胶的进口量仍然高于前9个月的平均水平，这主要是贸易商前期的船货陆续到港，和贸易商为防止削减出口橡胶出口导致橡胶价格上移而加紧备货所导致，预计10月份橡胶进口量将逐渐回落至19--20万吨。
截至10月20号青岛保税区橡胶总库存25.3万吨，较上周的25.39万吨基本持平。总共约20.8万吨左右，其中烟片1.6万吨左右，标胶15.4万吨，复合胶3.9万吨.，合成橡胶4.5万吨。各大仓库如陆海、中外运、山海通等库存仍呈爆满状态，而其他仓库如得邦、乾通源、怡坤等虽有所缓解，但目前仍然呈出库多少腾出库位再入库多少的格局。目前保税区库存满库容的格局仍将持续。
进入11月份，中国和东南亚的橡胶主产国同时处于割胶的旺季，橡胶的供应也将再次增加。11月13日、15日的节假日对橡胶的供应整体影响不大。
3.中国合成橡胶供应状况分析
9月份，我国合成橡胶进口量为121,589吨，同比下降1.6%(去年同期123,573吨)，环比(上月111,823吨)增长8.7%。1-9月，我国累计进口合成橡胶1,071,855吨，较去年同期的1,091,098吨下降1.8%。从青岛橡胶保税区库存来看，合成橡胶的库存缓慢爬升，暗示的下游的需求较为疲软。9月份，我国合成橡胶产量为32.72万吨，环比增加4.8%，同比增加17.7%。而9月底至10月底有部分合成橡胶装置停产检修预计，10月份的合成橡胶产量将减少。
（三）中国橡胶需求状况分析
1、下游---汽车分析
9月，汽车生产166.09万辆，环比增长10.62%，同比增长3.67%；销售161.74万辆，环比增长8.17%，同比下降1.75%，为今年2月以来月度同比首次下降。1-9月，汽车产销1413.12万辆和1409.23万辆，同比分别增长4.98%和3.37%。其中乘用车产销1136.71万辆和1126.96万辆，同比增长8.41%和6.94%；商用车产销276.41万辆和282.27万辆，同比下降7.13%和8.82%。9月的汽车销售数据出现下滑，主要是受本次的领 土争端所导致，日系汽车的销售进入“寒冬”。对于本次事件，部分日系车企，例如本田、丰田应经开始采取适当的措施，来安抚或者消除消费者购车的担忧。再者，部分购买日系车的需求有可能向德系或者国产汽车，市场对于此事件的消化需要一定的时间。最后，因为目前汽车的库存高位和销售市场旺季不旺，部分日系汽车已经计划在中国减产。预计11月份汽车的销售仍然无法恢复前期正常平均水平，整体对橡胶的需求偏空。
市场传闻的新一轮汽车下乡政策的出台，将补贴的范围扩大至重型卡车。中国重型货车市场产销环比、同比均下降。因此，我们认为新一轮汽车下乡政策如果真正出台，将有助于促进重卡市场筑底，但要真正回暖仍需整体宏观环境的改善。
2、下游----轮胎分析
9月份中国轮胎产量为7722万吨，环比增加360万条，同比增加135万条。预计10月份的轮胎产量将继续增加，这是考虑特保案的结束，限产的轮胎企业的开工会比较积极，而停产的企业会陆续开工。
欧盟标签法方面，欧盟地区将在11月1日施行轮胎标签法，在7月1日之后生产的轮胎，如果没有加贴轮胎标签，不得进入市场。据全国轮胎轮辋标准化技术委员会对大型轮胎企业的抽样调查结果，我国轿车胎滚动阻力多为E、F级，大部分可达到欧盟第一阶段的最低要求，但有相当比例的没能达到欧盟第二阶段的最低要求。目前欧洲的车市遭遇寒冬，部门欧洲的老牌汽车厂商有打算逐渐关闭工厂的打算。美国等在欧洲设有工厂的汽车生产厂商大都有同样的打算。不仅如此，政府对车企的援助力度不够，本土企业生存困难。预计中国轮胎销往欧洲的数量将减少。
三、后市展望
（一）技术分析
沪胶1301合约以大阴线跌破上行趋势线，走势整体在上行趋势下方横盘振荡整理。目前的走势在10日均线处压力较大，如果走势能升破该压力线，走势将继续验证上行趋势线是否有效跌破；下方在24000关口处对期价有一定的支撑，如果跌破该支撑，则60日均线的支撑将较为明显。预计后市沪胶1301合约整体呈振荡偏弱的态势，建议暂以23300--25100区间交易为宜。
（二）观点总结
从供给来看，考虑到橡胶的库存仍然处于高位，进口量仍然未见大的减少，预计11月份的橡胶的供给仍然维持一个整体宽松的态势；从需求方面来看，轮胎的对外出口量出现较大增加，这将利好橡胶的消费，但是目前汽车库存高位和汽车的销售出现不振的情况，又使得橡胶的需求有所萎缩。整体来看，11月份的橡胶供应处于宽松态势，较10月份的橡胶供应持平。汽车销售的不振将拖累轮胎出口给橡胶带来的利好，因此橡胶整体维持偏空态势。
