此前，日本经济遭受了地震影响、日元升值等，加之近期持续的贸易逆差引发了市场担忧，摩根士丹利大幅下调了对2013年日元汇率的预期｡
日本连续出现贸易逆差｡日本财务省21日发布的10月份贸易统计初值显示，贸易逆差额为5490亿日元，创下1979年有可比数据以来的同期新高｡这是日本连续4个月出现贸易逆差｡此前，2011年，日本出现了罕见的年度贸易逆差，今年料将继续保持逆差的局面｡
这种持续的贸易逆差引发了市场担忧｡国际投行摩根士丹利预计，明年日元兑美元汇率将下跌逾10%｡明年年底前，美元兑日元将从目前的81.57左右升至90。
因日本反对党自民党领导人在民意调查中处于领先低位，日本央行可能将在12月16日大选后面临更大的放松货币政策的压力，扭转日元的长期升值趋势｡
摩根士丹利的报告还称，一方面，日元的避险地位将会被削弱，在市场动荡时期对日元的买入量就会下降；另一方面，日元将继续扮演融资货币的角色｡
考虑到日本国债比例全球首位，占GDP比重逾200%，一旦市场对日元资产的预期逆转，势必将引发市场中的日元抛售潮，并可能使得日本国债收益率跳升｡最坏的情况，当日本国债的收益率跳升，日元大幅贬值，这将严重影响全球的资金流动，并可能引发日债危机｡
