【周报】区间上沿受阻，沪胶继续震荡概率大

一、一周走势回顾

本周国内PMI数据好转带动股市大幅反弹，沪胶也跟随走高至区间上沿，但现货压力较大，下游改善不明显，基本面对于突破并未提供较多支持，期价在周四跳水后，周五重心走稳，暂时来仍未摆脱震荡区间，短线运行在24100-24500点小区间。由于近期宏观面消息好坏交织、美国财政悬崖进展缓慢、欧洲经济衰退明显，下游承接能力较弱，预计沪胶冲破区间上涨的概率较小。然而下方技术上同样存在支撑，底部逐渐抬高，23300-23500一带两次都未能下破，建议投资者保持短线波段思路，沪胶或将等待时机，传统圣诞节前后以及1月份走高概率还是较大的，但鉴于当前宏观面和基本面都不太明朗，观望或者波段操作为主。

二、基本面

天然橡胶生产国协会（ANRPC）11月29日公布11月报告称，中国2012年天然橡胶需求预计为383.4万吨，上月预估为376.8万吨。

11月份，重卡市场共约销车4.45万辆，环比上月略有增长（2%），同比则下降了20.6%。今年1-11月，重卡市场累计销车约58.04万辆，同比下降29.6%，降幅连续三个月收窄，重卡在冬季本来就是淡季，但销量同比降幅缓慢收窄，环比出现小幅增长预计重卡市场已经企稳，但由于计算基数较低，距离恢复之路仍较为遥远。

美国日本汽车市场持续好转，欧洲继续萎缩，国内市场乘用车和商用车分化，重卡略有好转迹象。 11月份，美国轻型车销量为1,143,916辆，去年同期994,7971辆，同比增长15.0%。1到11月，美国轻型车累计销量13,136,306辆，去年同期11,535,196辆，同比增长13.9%。根据CCFA最新数据，法国11月所有汽车销量同比下跌19.6%，轻型车销量同比滑落19.2%。前11个月累计销量，所有汽车销量同比下降13.1%，而轻型车跌幅为13.8%。日本汽车11月销售增长96.7%。

库存

本周上海期货交易所库存继续增加，小计94796吨，注册仓单为52420吨，较上周增加1680吨、6500吨。 预计保税区库存仍处于高位。

三、现货市场

1、泰国原料

周五合艾市场USS成交价为808.85泰铢，较上周五上涨0.82，整体处于震荡，涨跌均受限。按此价格计算大厂烟片生产成本在2915泰铢。

2、国产胶

国营全乳胶报23800-23900元，较周四跌100-200元，持稳上周五，本周最高价24000元，但民营全乳或者旧胶报价非常低，在23200元左右，与可交割全乳新胶价差高达500以上。成交仍以标二和民营全乳胶为主，听闻烟片胶人民币报价本周在23900-24000元，进口越南3L胶在22500-22600元，更受青睐。

3、美金胶

美金胶整体涨跌幅度有限，在期货价格大幅拉高时，报价也不过加了20-30美金，而期货价格稍有回落，报价马上回落至2900美元附近，区内现货报价低于船货30-40美元，烟片报价与船货持稳，周五报3040美元，标胶报2825均价，成交较少，成交价在报价基础上小幅还盘10-20美元。从美金胶走势来看，区间震荡更窄，现货压力比较大，听闻轮胎厂采购意向非常清淡，开工率降低。

4、合成胶

周四亚洲丁二烯外盘CFR中国报1501美元，略涨6美元，按此报价计算进口丁二烯到岸完税人民币价格为11630元左右，国内丁二烯主流执行价格稳定在11010-11800元，进口成本支撑预计丁二烯下跌空间有限，但供应仍然充裕。合成胶方面，丁苯1502一周出厂价跌500元，华东地区市场报价周五在元15800-16000元，持稳，一周均价跌450元。顺丁胶一周出厂价跌1000元，周五华东市场价报16700-16900元，跌800-900元。按成本计算，目前顺丁胶成本在15000元，丁苯1502成本在14800元附近，目前市场上普遍猜测由于成本支撑弱、下游需求差，顺丁胶看空气氛仍浓厚。丁苯市场找货气氛稍有好转。

四、期货提示

欧洲方面，经济陷入衰退，德拉吉讲话打击市场信心，且意大利政局不稳，欧央行不降息，英国央行也维持当前利率，希腊评级被下调至选择性违约，11月欧元区综合PMI终值升至46.5，好于预期；欧元区的债务问题暂时未浮出水面，但衰退难免。美国方面，ADP就业数据不理想，预计非农就业数据也会受到飓风影响；不过申领失业金人数好于预期。美国焦点仍在财政悬崖，进展较为缓慢且意见不合，不过预计最终会达成一致解决财政悬崖，只是过程较为煎熬。国内PMI连续回暖，多个经济数据显示企稳迹象，大盘大幅反弹，观察可持续性。宏观上整体中性偏多。

产业上，数据显示下游需求尚可，尤其是美国日本汽车行业的持续恢复性增长，和国内重卡淡季的企稳迹象，但是听闻山东地区轮胎厂开工率下滑，原料采购非常消极，笔者认为在供应相对充裕的时间段，数据显示刚需存在，奠定了沪胶下方支撑，而短期内轮胎厂采购的消极以及库存、开工率下滑等，限制价格走高。

目前胶陷入一个纠结的震荡格局，在没有大的改变之前，需要一个外力去打破这种僵局，比如本周的股指大幅反弹就是一个外力，不过目前来看，由于向上的力量并不强烈，沪胶持仓下降，持仓为净空，突破区间上沿暂时无果。技术上遵循波段思路，支撑位23500-24100，压力位24500-24800，价格在24100一下偏空操作。

国内已经停割，据悉每年圣诞前后外过轮胎厂会集中采购原料作为储备，而每年春节前国内轮胎厂也会备货，因为1月份上涨概率较大，但今年保税区库存高企，20号胶库存也基本够国内轮胎一个月用量，备货行情能否出现还是揣测，且行且思。