一、本周走势回顾
1.沪胶
本周沪胶延续调整走势，尽管周一和周五在外盘走好、日胶不断走强的指引下挑战高点，但最终仍以失败告终，面临着较大的技术调整压力，收盘跌破26000点至25710点。
2.日胶
日胶走势仍强于沪胶，一周上涨1.43%，主要原因仍是受到日元贬值影响，本周日元一周贬值1.24%。
二、产业链分析
1.上游
12月anrpc报告显示，全年橡胶产量仍呈现上升趋势，但由于数据缺失，剔除泰国和印尼外，全球供应增长在4.3%，按照泰国官方提供的数据，泰国12年产量按照355万吨计算，那么全球产量可能在1071.5万吨，较三季度anrpc预估产量少了14.8万吨。9月份anrpc预估泰国产量为361.2，而泰国自己宣布的产量仅为355万吨。其次马来西亚预估产量由9月的100万吨下调至92万吨，印度和斯里兰卡也均有一万多吨的减产。若以此计算，2012年产量增幅仅为3.6%，远低于之前的预期。
2.下游
据金银岛提供的轮胎开工率计算，本周全钢胎加权平均开工率在75.26%，较上周增加5各百分点，半钢胎开工率稳定，斜交胎亦如此。因轮胎厂家 2 月份提早放假，且多数春节假期超过半月，1 月份排产计划产量小幅增大，提高库存为主。往年惯例 3 月份农用车及城市基建均开始准备，全钢胎旺季即将到来但贸易商方面表示，逼近春节，轮胎出货量愈发减少，市场交投不多。半钢胎销售继续清淡。
2012年我国汽车销1930.6万辆 同比增4.3%。商用车12月销量同比增长8.20% ： 12月，商用车生产34.26万辆，环比增长4.01%，同比增长4.52%；销售34.70万辆，环比增长5.24%，同比增长8.20%。商用车市场明显已经开始企稳回升，预计随着年后天气转暖，会有更大的回升幅度。
2012年全球汽车市场销售增长约4%，其中欧洲市场出现7.9%的萎缩，美国汽车销售增速为13%，日本汽车需求增速为30.3%；印度、巴西均呈现前高后低、全年增长较低的特征。预计今年全球汽车增长亮点仍将来自中、美，而以我国重卡为代表的原配胎和替换胎需求企稳回升，将是需求增长动力之一。
3.库存
交易所库存增加1824吨为101482吨，注册仓单增加2950吨为65710吨。听闻近期有大量烟片入库参与交割，未得到证实，由于全乳胶升水复合胶幅度不断拉大，内销轮胎生产更偏向采购复合胶，造成复合胶进口同比增加41.3万吨，加上越南走私胶冲击，全乳胶实际用量越来越少；由于交割利润丰厚，预计交易所库存会随着期货价格走高继续增加。
本周，青岛保税区橡胶出库较上周增加，在8千吨上下。入库更是增加不少，比出库量要多4千吨左右。本周青岛保税区橡胶库存应该追高到30万吨。库存对价格的传导能力在减弱。
此外，我国今年进口量增加明显，也是造成保税区库存较大的一个原因。2012年，我国累计进口天然橡胶218万吨，较2011年（210万吨）高出了3.6%。此外，复合胶进口量大幅增加，1-11月进口同比增加41.29万吨，预计今年天然胶和复合胶进口约在345-350万吨左右，较去年增加50多万吨。
三、现货报价及价格分析
1.天胶报价
现货市场本周涨跌幅度不大，下游工厂开工逐渐增加备货春节，听闻下游工厂近期采购量放大，备货积极，国内国营全乳胶上涨200元至25700元附近，有价无市，民营胶报价大幅低于国营胶。美金胶价格船货略涨10-20美元，听闻现货成交较之前有所增多，部分贸易商看涨后期胶价入市买入后期船货。保税区现货泰标和烟片涨10-20美元，马标和印标跌20美元，整体平稳运行。具体涨跌见表。
2.合成胶报价
本周，国内市场丁苯胶和顺丁胶出厂价持稳不变，市场价反弹无力后遇阻回落。虽然原料丁二烯维持升势，然而需求仍是限制价格的利空因素，观望气氛较为浓厚，市场报价区间拉大。具体报价及涨跌见下表。
3.价差及比价分析
近期沪日比较有所下行至82.35，随着日胶的不断走高，二者美金折算价价差也有所收敛至600。不过鉴于日元近期贬值趋势明显，预计日胶将继续维持较强走势。
保税区烟片胶完税价25706元，与沪胶近月、主力月价差为441元、-4元；船货烟片胶完税价26036元，与近月、主力月价差228、326，不满足套利条件。
合成胶与天然胶价差无更多回归意愿，期货报价走低，但现货报价坚挺。
四、本周注意事项及走势预测
宏观上，美国债务上限成为近期风险点，欧洲稳定，但经济情况不太好，失业率继续攀升。国内通胀水平回升，但经济复苏程度还不错，12月贸易数据亮丽。整体看，宏观上中性或偏多，注意美国风险的释放。
产业链看，利空因素高库存、供应充足、合成胶反弹后陷于沉寂，利多因素，日元贬值日胶走势强，现货跟涨力度尚可，轮胎厂提高开工率备货春节，采购原料积极，商用车企稳后回升。从季节性来看，由于春节前备货等因素，保税区库存一般增加较快，沪胶上涨概率多年来统计达80%，而今年保税区库存这一指标失去传统意义，预计下游随着产能的扩张，及目前的库存情况，备货力度也不会太强，虽然一月份仍是传统看涨，但是春节前后及未来的一段时间，以及期货反弹至27000-28000一带，必然会面临着较大的抛压。 短期来看，需求已经逐步改善，重心提高，供应上，国内停割，泰国2月开始陆续停割，供应压力减轻。
技术上看，沪胶调整空间并不大，跌破短线支撑位25800以后，探寻25500支撑位。下方25000点密集成交区支撑则更强。此外由于春节前备货、日胶不断走强、宏观利空因素不多，预计沪胶调整后仍有向上动能，建议耐心等待回调到位后逢低买入。短线空单可以继续持有，逢低止盈，止盈点位建议25800、25500、25200几个重要点位附近，同时由于不能预测回调空间到底有多大，25500、25200、25000也是重要的试探性多单进入点位。
此外从持仓上看，尽管本周沪胶价格尝试冲高，但是净空持仓却不断增加至万余手，显示空头打压力度较大，而随着价格下跌，成交量放大，持仓减少，意味着技术上看，空头能量释放后，继续打压的信心减弱。
