【周报】沪胶关注26000点一带表现

一、走势回顾

沪胶本周回调探底后回升，周三最低至25230，收盘价最低25495点，而后重心回升，在美股风险情绪改善、日胶大涨的带动下，再次上冲26000点，但是周五未能站稳。整体来看，下探回调消化部分抛压，在基本面变化不大的前提下，经济层面的改善及汇率、原油等影响利多胶价，交易策略上遵循逢低买入。

二、基本面

供应上暂无新消息，中国、印尼、泰国在2006、2007年新种植、重植面积为12.33、22.92、34.65万公顷，今明两年将陆续开割；预计今年供应面压力仍然存在，仍将重点关注需求的承接能力。其次从月份供应来看，目前国内处于停割期，泰国北部逐步进入停割期，进入2月以后东部停割，3月以后南部停割，马来在这段时期原料产出也下降，印尼则产出增加，但是整体供应在一季度也是递减的，供应压力减轻。

需求上，中汽协预计2013年，汽车市场增长则将会好于去年，全年汽车市场需求或将达到2080万辆，增长率在7％左右。预计在2013年汽车市场乘用车仍保持平稳增长，但增速明显会发力，商用车明显企稳，关注天气转暖后重卡市场需求的恢复。

轮胎厂方面，短期来看，成品库存继续上升至一个半月左右，听闻部分工厂1月份开工率还是不错的，主要是因为今年放假时间偏长，弥补春节假期产量。据研究员调研显示，部分工厂原料储备还是很多的，估计近期随着期货价格调整，备货期也差不多结束。笔者揣测原料备货一个是节前传统，另外一个就是价格上涨，市场氛围好转，轮胎厂担心价格进一步上行跟风买入，包括贸易商交投变得活跃也是这个原因。随着时间推移，这一利多会弱化消失，市场面临仍是较大的成品库存如何消化的问题，而出口增速是比不上产量增速的。

库存上，据QinRex调查，本周青岛保税区橡胶出库较上周明显减少，在6000吨上下。入库约在8000吨左右，主要集中在本周五。区内还有少量空间。在没有其他变量的情况下，或许32万吨是目前上限。交易所库存减少152吨至101330吨，但注册仓单增加1230吨至66940吨，现货交割压力仍在上升。

三、现货报价

美金胶及原料：越南部分产区开始停割，而泰国北部也即将停割，由于中国 2 月面临春节长假，产区供应商避开2 月，多销售 3 月船货。泰国原料市场下跌，美金胶船货稳中小幅走低。，税区天胶库存近32万吨左右，下游工厂备货已经基本结束，近期保税区现货成交明显减弱，贸易商出货压力较大，但是由于期货价格坚挺，贸易商不愿过低价格出货，市场整体表现较为僵持 。

国内全乳胶及人民币报价市场: 云南和海南产区天气基本正常，由于停割后产区现货库存有限，产区商家惜售手中库存，国产胶价格跌幅有限上海地区云南全乳胶 25300 元，海南全乳胶 25300元左右，云南标二在 22300 元，泰三 25200 元左右（17 票），3L 在 23400 元/吨（17 票），华东市场成交一般，胶价小幅回落，下游市场高价无法接受，市场整体需求清淡。

合成胶：市场人气清淡，商家操盘意向不强，成交困难，本后丁苯出厂价跌500至17500元。目前仍是丁二烯和天胶表现形成支撑，但是清淡的气氛和疲软的需求形成拖累。丁二烯外盘继续走高，中石化华南将丁二烯出厂价格涨500元至13800元，苯乙烯出厂价小幅走低200元。听闻中国几乎所有的丁二烯储罐饱和，并且合成胶生产商考虑削减开工，预计节前合成胶弱势震荡。

四、宏观及交易提示

宏观上，国内经济数据出炉，四季度GDP 同比增长7.9%，季环比增长2.0%，2012 年GDP 同比增速小幅高于预期，四季度复苏势头强于预期。 实际投资增速回落至20%左右，中央项目和基建投资同比明显放缓： 12 月固定资产投资实际同比增长20.7%，从9 月以来快速回落（9 月26.8%，10 月25.7%，11 月22.9%，12 月20.7%）这或许是明年在需求层面依旧限制市场的一个因素。

同样关注股市的演变，瑞银认为股市本轮反弹是由海外资金流入带来的流动性和预期推动的，而来自基本面的支撑则相对较弱。目前我们仍担心导致市场可能出现回调的因素有地产价格上涨和影子银行的风险，关注股市的走势，会给沪胶带来一些影响。

其次还值得关注的是日元汇率。日本央行将于1月21-22日召开政策会议。市场原本的预期是，在新首相安倍晋三的无情压力下，日本央行将采取2%的通胀目标，同时考虑再次扩大资产购买。但知情人士说，下周会议可能不仅限于此，日本央行可能承诺，在通胀目标达到2%之前，不设定具体的购债完结日期。日本不断扩大宽松规模令日胶强势上升，尽管沪胶与日胶比价不断走低，二者美金价差也回归，但是一定程度上，日元贬值也将支撑沪胶。同样原油市场表现也利多能化板块。

基本面上老生常谈，关注下有备货利好支撑减弱甚至消失。但是短期宏观面及外盘比较给力，暂时让市场人气聚集，看多气氛较为浓厚。

成交和持仓不太理想，对价格的上涨得不到更多确认。

市场焦点主要集中在国内外股市、原油、日元等市场表现，在欧洲市场平静、美国经济数据大多好转、国内经济数据好于预期的前提下，沪胶暂时维持多头判断，技术性回调在25200-25500一带遇到强支撑，建议遵循逢低买入策略，多单在26000点附近谨慎持有，观望此压力位表现，如果迟迟不能突破则会大量消耗多头能量。压力位参考26000及前高26700点，一月份维持强势的概率依旧较大。