天然橡胶市场走势分析（1月报）

进入一月份天然橡胶自高位小幅回落，随后进入区间震荡，呈矩形形态，上方压力明显，阶段性顶部形态显现。日胶震荡区间300.0-320.0日元，截止1月31日日盘收盘成交145359手，持仓6025手，较上月放量减仓。沪胶本月于25500-26700区间运行，本月成交5654834手，持仓119450手，较上月缩量减仓。

宏观经济面，前期日本量化宽松政策的推出，及日本政府将通胀目标定于2%所影响，日元走跌从而刺激日胶大幅走高，对沪胶有所带动。而消息面存在诸多不确定因素，进入1月份后，美国债务上限问题不容乐观，虽然美国财政悬崖临时出台了解决方案，但市场仍存债务违约的担忧，同时日本宽松政策受挫，日本国内高官表态日元不能持续贬值使得日元强势反弹，橡胶期货市场受压下挫。

1月中旬，日本央行议息会议后上调通胀目标至2%，同时做出无上限资产购买的承诺，超出市场预期。美国方面也通过了将债务上限延长至5月19日的法案。国内数据方面也呈现乐观态势，1月汇丰中国制造业PMI初值为51.9，增速创2年来最高水平。但朝鲜宣布终止核项目谈判，继续针对美国进行核试验并计划增发火箭，市场避险情绪升温。

月底美国GDP自2009年二季度以来首现负增长，掩盖了就业数据的利好影响，FOMC则继续维持现有货币政策。就分项来看,库存变化拖累1.2%, 净出口拖累0.25%, 国防支出拖累1.3%, 成为拉低数据的主要原因，但这些项目多为对三季度虚高的修正,而核心引擎PCE和私人投资表现则仍旧不错。隔夜美股美指承压而商品相对维持强势。

供应方面，国内产区，处于停割期，国产胶货源稀少。东南亚产区货源充足，供应稳定，其中泰国产区天气整体晴好，今年北部东部落叶期退后，南部仍处高产期，预计2月中旬将陆续开始停割。印尼天胶主产区原料数量整体已稳定增加，目前当地橡胶工厂原料依然吃紧，因之前原料库存储备不足。节后国外产区将陆续停割，供应预期减少，将利好后期行情。

下游需求方面，本月下游需求仍然疲软，价格高位时贸易商积极出货，但下游工厂接货谨慎，且临近春节轮胎厂开工率逐步下降，月底部分工厂开始安排放假事宜，市场成交稀少。

现货市场方面，青岛保税区现货价格小幅波动整理，区内现货成交清淡，据本网青岛保税区库存数据显示，本月区内橡胶库存继续攀升，再创历史高位。

天然橡胶青岛保税区1月现货价格走势图
 

单位：吨

青岛保税区橡胶库存数据

1月份外盘船货价格整体要略好于国内现货价格，月初东南亚雨水造成东南亚产区原料供应趋紧，原料价格上涨支撑市场心态。随着外国产区天气转好，供应趋稳，且下游需求处于淡季，外盘市场报价走低。市场价格下跌使得市场询盘气氛有所改观，新加坡以及中国的贸易商较为活跃，但是双方价差较大，难以成交。伴随中国春节的临近，预计后期市场参与度将进一步降低，后期了将维持震荡行情。

天然橡胶1月份外盘价格走势图

因目前缺乏具体市场信号，日元的走向成为影响东京胶市场投资者情绪的主要因素，日胶价格趋势整体呈弱势上扬，短期压力位预计在318.0一线。国内沪胶方面，因春节临近，市场基本面影响减弱，沪胶走势主要受宏观因素制约，压力位预计在26700附近，若能突破则继续上涨，短期继续保持震荡，短线为主。节后关注产区割胶情况，及宏观政策面消息。