五一小长假期间，国内外市场公布了一系列偏弱的经济数据，导致商品市场做多力量再度受到削弱。今天国内多数工业品集体低开并维持低位弱势震荡格局，其中沪胶1309合约跟随日胶低开近4%，在下方抄底买盘及获利空单积极入场下，在随后交易时间内期价出现快速反弹，全天维持低位弱势震荡姿态，仅在尾盘时受到买盘推动出现拉升并将跌幅进一步收窄。截至收盘时沪胶1309合约收跌-0.83%或-160元/吨，成交量达447302手，较节前大幅萎缩；持仓量大幅增加8382手，至156842手。
未来沪胶是延续下跌通道还是企稳反弹关键需要看宏观面、资金面、供需面及交易层面能否发生转向。由于五一小长假公布的经济数据显示，当前美日两国呈现美弱日强的经济格局导致美元对日元汇率走低进而引发日胶暂时丧失货币贬值优势，内外胶套利的交易因素将有所弱化，这会减轻沪胶市场的抛压冲击。此外欧洲央行降息预期加大及美联储暂时保持量化规模不变均会起到稳定市场对于流动性预期持续宽裕的信心。只不过当下，宏观经济层面依然较为疲弱，而天胶供需端还处于被动处境，高库存难以消化，而产胶旺季的供应压力却逐渐增加，这些不利因素均会对胶价产生压制，因此笔者认为后期沪胶将维持低位弱势震荡的格局。
从历史涨跌概率来看，5月份新开割季容易受到气候炒作上涨概率较大；上市以来日胶5月上涨概率为76%，平均涨幅为6.85%，沪胶上涨概率为56%，平均涨幅为8.67%。建议投资者减持前期持有的空单，5月沪胶有望迎来底部震荡行情，如果出现供需面好转迹象则可以考虑多单进场。
从技术面上看，今天沪胶1309合约低开后弱势反弹，尾盘回补掉跳空缺口，收出假的中阳线。由于短期内大幅跳空基本释放完假期的利空风险，技术性修正令胶价回落空间较为有限，不过上方5日和10日均线共同反压还是对期价形成较大压力。从持仓上看，永安大幅减空1618手，前30位主力资金增多力度显著强于增空，净空头寸较节前大幅缩小至9257手。短期沪胶释放完假期利空风险，继续下行动能有限，1309合约有望维持在18000-19000元/吨的低位弱势震荡。（宝城期货 陈栋）
