在经历了一系列令人失望的经济数据后，上周末欧洲央行的降息和美国4月非农数据的强劲表现，终于给全球最重要的市场带来一丝暖意，但这两份难得的利好却未必能扭转欧美经济景气低迷的态势。
欧洲央行“象征性降息”5月2日，欧洲央行召开议息会议，将基准利率调降25个基点至0.5%，并将边际贷款利率下调50个基点至1.0%；存款利率保持为零不变。
应该说，此次降息在市场预期之中，在议息会议召开之前，路透和彭博的调查显示，超过半数的经济学家预计欧洲央行将会降息。从积极的层面看，中信证券(600030,股吧)指出，尽管欧元区银行间拆解利率已降至0.1%左右的历史低位，但由于资信状况较差，重债国银行难以在银行间市场融通资金，而主要依靠欧洲央行获得流动性，因此降息有助于降低受困银行的融资成本。
但是，对于欧洲经济而言，由于目前欧洲债务的系统性风险已经降低，再次宽松的货币政策对扭转经济衰退作用有限，降息更多是“象征性的”。高盛高华在报告中指出，降息也会带来“成本”。由于存款利率保持不变，因此降息后主要再融资利率与存款利率之间的利率走廊将收窄，加之边缘国家银行能以更低廉的成本向欧洲央行再融资，这些国家银行与其它银行之间的往来将减少。虽然准确评估这种脱媒的“成本”并不容易，但由于降息的积极作用有限，因此这一成本不容忽视。
欧盟委员会在近日发布的春季经济预期报告中也表示，虽然欧元崩溃的危险已消除，但由于一些成员国放弃改革，加上持续的大规模失业和金融市场碎片化，缓慢而又不稳定的经济复苏进程正受到破坏。由于就业惨淡及实体经济中信贷持续匮乏，2013年欧洲经济的衰退程度可能比预期还要糟糕，同时2014年欧洲经济重返增长轨道的速度也会因此放慢。据欧盟委员会预计，今年欧盟整体经济将萎缩0.1%，欧元区经济将萎缩0.4%，而该机构此前对上述两项数据的预测分别为增长0.1%和萎缩0.3%。
美非农数据领先指标存疑相比欧洲的“水深火热”，美国经济的状况显然要好许多。美国劳工部上周五公布的数据显示，美国4月非农就业人数为16.5万，虽然这一数据与2月相比并不抢眼，但至少一定程度上减轻了市场对于新一轮“春季低迷”的忧虑。同时，2、3月非农就业人数都得到一定的向上修正，其中3月新增就业人数从8.8万上修至13.8万，2月数据更是从26.8万修正为3年来最高的33.2万，这一修正也意味着过去3个月平均新增就业人数突破20万，与去年同期相比有相当好转。与此同时，4月份失业率也降至7.5%，创2008年12月以来的新低。
不过，尽管4月非农数据较为积极，但最多只能算喜忧参半。报告显示，虽然4月非农就业人数增加，但平均每周工作时长减少，时薪也有所下降；同时，当月因无法全职就业而选择兼职的人数增加超过25万，开始或重新进入劳动市场的人数则小幅下滑。这些领先指标的低迷一定程度上预示着美国未来的就业数据未必如目前想象的那么乐观。此外，停滞增长的建筑业和制造业岗位，以及政府部门的裁员也令美国就业市场蒙上一层阴影。
