亚洲地区、澳大利亚和新西兰的央行都在加大力度应对资本流入,因为这使得本币走高,而且令管理经济增长变得更为复杂。
新西兰央行周三称,其干预了外汇市场以抑制本币升值,而且未来将继续干预;而就在一天之前,澳大利亚央行将利率下调至该国有史以来的最低水平,并指出澳元汇率居高不下。另外,中国也在采取措施,遏制对人民币升值的押注,同时泰国也考虑打压目前正处于1997年亚洲金融危机以来最高水平的泰铢汇率。
促使资金大规模流入上述地区的是发达国家实施的超宽松货币政策,因为这使得利率接近于零,导致投资者寻求高收益率资产,比如说亚洲地区资产。在日本和美国持续通过货币市场操作向全球金融系统注入流动性的基础上,上周欧洲央行(European Central Bank)又宣布降息。近期人民币兑美元上涨也吸引了中国内外的投机者大举买入人民币,令决策者面临的要求遏制这一资金流入趋势的压力增大。
野村(Nomura)驻新加坡的外汇分析师Craig Chan称,相对而言,亚洲仍是增长所在;投资者资金将往哪里去是很明显的;从这个方面来说,亚洲正在受益。
EPFR Global的数据显示,年初迄今投资者已经向亚洲新兴市场债券型共同基金增资近80亿美元,与2010年增资规模相当。世界银行(World Bank)对全球新兴市场资金流入的分析报告显示,1-4月份资金流入量较上年同期高42%,为640亿美元。
另外一项措施是,亚洲各央行再度吸收流入的资本,将其纳入外汇储备。世界银行的数据显示,今年迄今亚洲发展中经济体的外汇储备增加了1,200亿美元,总储备规模接近4.3万亿美元。
尽管吸引海外投资通常是好事,但如果不加限制,资金流入将抬高本币汇率,削弱本国商品在全球市场的竞争力。另外,政府决策者担心,如果资金快速流入,也会快速流出,这会影响本地银行业、股市和外汇市场的稳定性。
西班牙对外银行(BBVA)驻香港经济学家Stephen Schwartz称,亚洲央行的两难处境在于,它们可以通过降息来应对资金流入,但放松货币政策会让某些已存在经济过热风险和资产泡沫的经济体状况进一步恶化。
菲律宾已通过几项举措来打击热钱流入,包括降低本地居民将资金带到国外的难度以及下调开展跨境业务的银行的一项存款利率。最近有两家评级公司将菲律宾的评级上调至投资级。
美元在全球市场普遍走强之际,亚洲货币受到的影响不尽相同。受贸易逆差影响,印度和印度尼西亚等国货币保持疲软。与2010年亚洲央行对汇率市场开展的例行干预相比,今年这种干预并不明显。
周日中国采取措施迫使银行和出口商卖出人民币并买入美元,以缓和人民币上行压力。另外一些出口商可能通过虚报等会计手段将资金带入国内,监管机构也对这种做法提出警告。上述举措旨在阻止中资银行和投资者利用人民币兑美元的升势开展投机交易。
泰国央行一直面临来自政府的要求其大举实施干预以遏制泰铢涨势的压力。该行4月30日发布公告,称泰国的经济基本面不支持泰铢的快速升值,同时承诺会与政府采取联合行动。虽然尚无官方信息披露,但分析师预计泰国将通过降息或其他措施控制资本流入。
菲律宾也于上月下调了部分存款利率,试图减缓热钱的流入。
但是迄今为止,这些举措在压制强势货币方面收效不大。尽管澳大利亚央行周二再次下调利率(为2011年底以来的第七次降息),澳元兑美元在这期间也只是下跌了约0.02美元。
来自海外投资者的强劲需求一直是支撑澳元的重要因素。目前70%以上的澳大利亚国债为海外投资者所有,是10年前的两倍。
新西兰央行(Reserve Bank of New Zealand)行长惠勒(Graeme Wheeler)周三表示,该行曾对汇市实施干预以抑制本币升值,但承认能做的只有这么多。
惠勒称,考虑到资金流的强大,新西兰央行不认为通过干预能够使汇率水平发生实质性的变化,但有可能减缓新西兰元的涨势。