本文摘要：
从轮胎产量和出口、基建投资、房地产投资、汽车销量等各项指标可以看出，橡胶的下游需求只能算“不温不火”，没有显著的改善。在需求表现平平的情况下，胶价的走势在一定程度上取决于供应和宏观政策的指引。
汽车销量在3，4，5月份都录得一定程度涨幅，但涨幅表现尚可，均在10%左右。三个月的同比涨幅分别为：10.69%，13.38%和9.60%。
重卡销量自3月份开始，开始了飞跃式的增长。3月份重卡销量达到86128辆，4，5月份分别为81549辆和77279辆，同比增长分别达到30.73%和37.89%。但重卡销量的大幅增长，与原先预期的7月1日排放标准升级有一定关系。无论标准升级日期是否延后，重卡销量增长在失去这一支撑之后，将可能重归疲软。
自5月15日始，保税区库存开始从高位回落，首次出现下降。5月15日，保税区库存从原先的37.11万吨降至36.33万吨，此后保税区库存连续回落，到6月14日，保税区库存降至35.07万吨。其中天胶19.07万吨，合成胶5.64万吨，复合胶10.36万吨。
6月末资金变得格外紧张。6月19,20两日隔夜拆借利率连续飙升，从5.59%飙升至7.66%，又继而飙升至13.44%。而与此同时，央行并未采取任何措施解决资金紧张问题。央行的这一举措可能隐含着未来政策的转向。即可能不再以注入货币来保证经济增长。这一点可以在6月19日国务院召开的一次信贷政策的会议当中得到确认。李克强在会议上指出：政府应该提供更多的信贷给高端制造业和具有战略重要性的新行业，并限制向面对严重产
能过剩问题的行业提供更多贷款。
6月20日，伯南克在新闻发布会中表态：美联储可能将在今年稍晚放缓QE，明年年中结束QE。伯南克表示：如果经济没有改善，美联储将提供任何必要的支持。伯南克并且表示：当失业率降低到7%的时候，意味着就业市场出现“实质性改善”。伯南克同时表示，失业率降至6.5%后不会自动导致加息。
中美两国的政策性调整在其中起了重要的决定性作用。中国政府不再通过注入流动性来拯救产能过剩的行业，这将引发金融部门的被迫去杠杆化。而美联储在美国经济的复苏当中，也逐渐找到退出QE的理由，商品的逻辑演变成在供大于求的背景下，却仍将继续伴随流动性的不足。在这一条件的制约下，胶价的回落势所难免。在三季度当中，我们将可能不得不关注胶价下方的两个平台：15000元/吨和12000元/吨。
