虽然美国QE退出的具体时间尚未明确，但美国货币政策逐步回归正常化的影响已经开始显现，随着资金流出新兴市场，以及前期超宽松政策带来的通胀压力，巴西和印度尼西亚两国央行上周分别宣布加息50个基点。
其中，巴西已经是年内第5次宣布加息，令该国的基准利率达到自2012年7月以来最高的8.5%。巴西央行表示，此举旨在抑制不断上扬的通胀压力，预计此轮加息周期将持续至明年。数据显示，巴西6月份年通胀率高达6.7%，为2012年1月以来的最高涨幅；而当月的广义消费者物价指数亦上涨6.7%，创出自2011年11月以来最大涨幅，也突破了巴西央行设定的6.5%的通胀容忍上线。巴西官方表示，上升的食品、汽油成本以及公共收费，对消费者以及商业情绪起到了恶化的作用。
申银万国认为，巴西央行此次加息并不出人意料，因为20个月以来最快速的物价上涨，已经对巴西的经济增长造成较大损害，不仅抑制了个人消费和生产投资，并引发十年以来规模最大的示威游行，导致社会动荡，这令该国货币当局不得不再度祭出加息这一猛药，试图缓解通胀预期，恢复政府信誉。
不过，值得注意的是，与其他新兴市场经济前景良好不同，巴西这个拉丁美洲的第一大经济体，去年经济仅增长0.9%，而国际货币基金组织IMF预测，巴西今、明两年的经济增长最多只有2.5%和3.2%。业内人士认为，利率提高会增加实体经济举债成本，可能会进一步拖累巴西经济增长。同时，因为巴西已经过度使用利率货币政策，导致市场对利率的预期不稳定，此次加息很难起到稳定预期的成效。
相比巴西，同日印尼央行宣布加息50个基点，将一年期基准利率分别上调至6.5%，则超出了市场预期。印尼央行表示，加息的根本原因是为了应对通胀，主要目标在于防范通胀风险，维持经济环境稳定；降低汇率波动；加大对房地产市场放贷的监管，尤其是住房按揭，避免房地产市场膨胀引发的信贷泡沫。
业内人士表示，近期燃料价格飙升是导致印尼通胀压力上升的主要原因，渣打银行评价称“最近燃料价格飙升对印度尼西亚造成了深远影响”。而印尼央行预计，由于受到燃料和食品价格上涨的推动，7月通胀率将大涨至7.5%，较6月份的5.9%大幅上涨1.6个百分点。渣打银行预计，在亚洲经济体中，印度尼西亚将于2013年实施紧缩银根的政策，与之类似还有马来西亚和菲律宾，而其他国家将于2014年或以后实施紧缩政策。
与之形成对比的是，日本央行上周决定继续维持以增加基础货币为核心的超宽松货币政策，即每年新增60万亿日元至70万亿日元的基础货币，同时，日本央行还自2011年1月以来首次在判断经济景气时使用“恢复”的措施，上调为“持续缓慢恢复”。而稍早些时候，美英等国的议息会议也均维持了此前的利率政策，仅使用“前瞻指引”来引导预期。
申银万国表示，美国QE退出预期升温，使得外资撤出新兴市场资产，卢比、巴西雷尔均出现较大幅度的贬值；另一方面，结构性调整导致通胀居高不下，使得新兴国家纷纷加息。而发达国家并无通胀之虞，经济也不再下滑，其货币政策因此稳步恢复正常化。申银万国预计，美国
QE减码将在四季度宣布，新兴市场将持续面临外资撤离的压力，而通胀已越发成为制约新兴市场经济发展和社会稳定的顽疾。因此，新兴市场不能一味通过加息来控通胀。需要转向货币总量控制政策，并辅以一系列切实的产业调整政策和财政政策来增加供给、调节经济结构类似于20世纪80年代的“里根经济学”，来帮助新兴市场度此难关。
