“6.20钱荒”后的五周，公开市场上始终未见中国央行调控之手，单周到期资金高企时不重启央票，单周到期资金为零时亦不逆回购，看似顺其自然的背后，依然是央行货币政策维稳偏紧的态度，与宏观经济调结构、去杠杆的整体思路亦一脉相承。
据参与投标的交易员周四透露，中国央行如大多数市场人士所料，仍未进行任何公开正、逆回购操作，央票亦询而不发，这已是央行连续第五周于公开市场按兵不动，也是近几年来历时最长的公开市场空窗期。
分析师称，虽然近两周受大行分红、财政缴税、利率债集中供给、月末备付以及或有的央行定向救助资金到期偿还等因素交织再度引发资金紧俏的氛围，但从公开利率上看，却较为平稳，不足以触动央行重启公开逆回购，央行的维稳态度依然坚定。
某央行体系研究人员表示：“现在的政策思路就是稳定偏紧，央行的思路是实体不差钱，要盘活存量资金……倒逼银行调结构、降杠杆，倒逼银行将钱用在该用的地方。”
梳理“6.20钱荒”后至今银行间资金利率的走势即可发现，以7月10日为中轴，其呈现出一个尚不完整的“V”字型，7天资金利率在3.6%位置已经下行无力并且转头向上，资金利率中枢整体抬升已是不争的事实，而这种周期性的循环式紧张亦可能成为未来的一种常态。
而近几个交易日，虽然银行间质押式回购的涨幅不大，看似在正常的市场波动范围内，但已有多位交易员表示，线下交易的同业拆借利率却是另一番景象。
“这几天拆借市场很火，7天拆借利率甚至报到8%、9%，线上是一回事，线下是另一回事。”某驻北京公开市场一级交易商银行交易员表示。
申银万国认为，因为同业杠杆的上升会加剧银行间资金的波动，但不会影响银行整体超储率，未来如果同业杠杆难以下降，资金大幅波动可能成为一种周期性的常态。
昨日，有市场传闻，央行于一个月前投放的数千亿常备借贷便利(SLF)本周到期，但对部分到期品种实施了续发；并还有央行对部分银行定向逆回购的传闻亦流行于银行间市场。类似无法获得证实的传言总是伴随着资金的紧张期出现。
某驻深圳基金分析师称，央行的维稳态度市场已经心领神会了，此前即使在6月份资金最紧的时候，央行也没有逆回购，如今即使释放流动性，央行亦会倾向于更为低调的投放方式。
然而，一直认为货币政策将适时转松的中金公司仍坚持认为“莫愁前路无放松”，今年有利的一点是，在财政部推动支出加快的情况下，各级政府将支出拖到最后一个月的情况可能会有所改善，部分支出可能会提前至8-11月份，从而带来流动性投放，预计三季度超储率会超2%，使得货币市场利率可以回归正常水平。
本周公开市场到期资金量再次为零，此前，央行已连续四周于公开市场留白，并且连续六周净投放资金，累计净投放5110亿元。
下周，公开市场到期资金850亿元，但因将跨月，银行理财账户与自营账户交易禁止导致银行需提前跨行调配流动性，下周资金面表现仍不容乐观，央行仍可能维持当前“不回笼、不投放”的无为策略。
截至发稿时，质押式7天回购加权平均利率报4.09%，较周三涨4个基点；隔夜回购加权平均利率收涨1个基点于3.30%。
