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类别
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2013/12/23
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2013/12/24
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涨跌
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备注
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隔夜外盘价格
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NYMEX原油（美元）
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98.91
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99.22
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0.31%
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周二美国股市收高，道指今年第49次标普第43次创新高。耐用品订指数与二手房销售数据均超出预期，提振了市场情绪。
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伦铜（美元）
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7241
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7286.5
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0.63%
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美元兑日元汇率
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104.07
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104.27
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0.19%
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美元兑人民币汇率中间价
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6.1161
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6.1145
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-0.03%
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橡胶主要市场价格
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新加坡RSS3结算价（美元）
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2565
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2540
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-0.97%
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沪胶持仓少量增加，成交量大比例下降，价格连续下跌，确认下跌形态，继续探底。从持仓来看，净空单量较大，变化不明显，虽然伦铜原油走势较好，且沪铜与沪胶比值较高，但仍属于波动区间上沿，如果进一步走弱，才会扭转沪胶作为空头资产配置的命运。所以不管短期是否反复，恐怕都要触摸前低。
日胶换月后大幅走低，新加坡市场橡胶均下跌20美元左右。 |
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新加坡TSR20结算价（美元）
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2305
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2286
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-0.82%
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TOCOM主力月日盘收盘价（日元）
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休市
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275.7
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#VALUE!
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沪胶1401收盘价（人民币）
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17920
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17720
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-1.12%
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沪胶1405收盘价（人民币）
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18520
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18310
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-1.13%
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沪胶成交、持仓
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净持仓（手）
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-21077
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-21939
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4.09%
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沪胶成交量分析（手）
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609562
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468604
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-23.12%
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沪胶持仓量分析（手）
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298464
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305842
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2.47%
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产区原料报价&美金胶外盘工厂CIF报价
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泰国合艾cup lump（泰铢）
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68
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67.5
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-0.74%
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船货跟随期货下跌趋势不明显，下调20美元左右。猜测原因：出口税恢复，不愿意放低报价，而一月一日之前的工厂库存不交税，目前工厂还在提高原料收购价囤积货物。 |
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泰国烟片RSS3（大厂，美元）
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2550
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2540
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-0.39%
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STR20&SMR20（美元）
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2400
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2380
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-0.83%
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SIR20（美元）
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2330
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2290
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-1.72%
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国内全乳胶&美金胶贸易商现货报价
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保税区RSS3（四大厂，美元）
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2540
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2530
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-0.39%
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保税区烟片大厂报价2550左右，小厂2500，市场报价虚高，实单商谈可能性大成交在2530左右，标胶现货成交2300，内盘仍弱于外盘，内盘倒挂外盘100美元左右。
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保税区SMR20&STR20（美元）
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2310
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2300
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-0.43%
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保税区SIR20（美元）
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2260
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2250
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-0.44%
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上海、山东全乳胶（元）
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18300
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18000
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-1.64%
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山东人民币复合胶报价（元，含税）
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15600
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15400
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-1.28%
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山东人民币烟片报价（元，含税）
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18200
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18000
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-1.10%
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国内合成胶现货报价
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顺丁（华东）（元)
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12600
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12600
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0.00%
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今日顺丁市场价格波动不大，以盘整为主。丁苯市场抵触高价试探，需求显弱，合成橡胶市场颓势难改。由于商家现货紧俏，低价出货意愿不强，整体商谈价格围绕在开单价上下。
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丁苯1502（华东）(元)
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12800
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12800
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0.00%
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顺丁出厂价中油华东锦州(元)
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12400
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12400
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0.00%
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丁苯出厂价中油华东1502(元)
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12400
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12600
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1.61%
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丁二烯中石化上海出厂价
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10100
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10100
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0.00%
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价差与比价
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沪日比价（人民币/日元收盘价）
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#VALUE!
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64.27
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#VALUE!
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沪胶弱，日胶仍保持强势，日元贬值到104之上，若日元回调，日胶也有可能回调加速。沪胶远月与主力月价差在逐渐扩大，可以买远抛近。1401和1405的正向套利550以内可以安全解套的价差水平，相比接货交割，这种发方式更简单，盈利空间150点左右。
期货下跌，期现价差和内外价差都得到了较大程度的修复，但仍未达到消耗全乳胶的价格，对交割标的的现货压力无影响，但会催化一些套利资金进出。 |
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沪日美元价差（不计关税增值税）
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#VALUE!
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5.92
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#VALUE!
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沪胶1401与1405价差（元）
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-600
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-590
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10.0
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人民币复合与全乳胶现货价差（元）
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-2700
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-2600
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100.00
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标胶现货与沪胶交割月价差（元）
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-1390
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-1266
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124.14
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复合胶现货与沪胶交割月价差（元）
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-2320
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-2320
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0.00
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烟片胶船货与沪胶1401合约价差（元）
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1731.38
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1855.07
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123.69
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全乳胶期现价差（1401，元）
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220
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310
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90.00
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全乳胶与顺丁现货价差（元）
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5700
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5400
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-300.00
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宏观消息及点评
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因10月销售户数大幅上调3万户，美国11月新屋销售环比降幅明显超出预期，但11月年化总户数较预期多1.9万户。上月公布的10月环比增幅曾高达25.4%，创33年来新高，本日公布的10月增幅由25.4%下修至17.6%。
美国11月耐用品订单环比增长3.5%，增幅为将近一年来最高，预期增长2%，10月环比降幅修正为0.7%。11月不计飞机和国防类耐用品的核心资本货物订单环比增长4.5%，逆转了连续两个月下降的形势，增幅为今年1月以来最高，预期增长0.7%。 美国抵押贷款银行协会(MBA)表示，12月20日止当周经季节调整后的抵押贷款申请指数下降6.3%至2000年12月迄今最低。 人民银行今日宣布启动290亿元7天期逆回购，利率为4.1%，为三周以来首次重启。 |
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行业信息及点评
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1、上游：中国海关总署最新公布的数据显示，中国11月天然橡胶（包括胶乳）进口量为27万吨，较上月的19万吨增加42%，较去年同期的21.6万吨增加25%。进口量较10月增加8万吨，保税区库存增加2.5万吨，剔除部分烟片交储船货到港预期，下游需求显示仍然很强。
2、库存：截至11月30日，日本港口橡胶库存持续升至10,875吨，较11月20日的9,320攀升17%。数据显示，天然乳胶库存从437吨升至553吨，固体合成橡胶库存从1,401吨升至1,526吨。截至12月中旬青岛保税区橡胶库存延续增长势头，较11月底增加6千多吨至28.27万吨。相比之前1万多吨的增幅有所减缓。具体来看，天胶、复合胶库存继续增加，分别扩容6,000吨、2,500吨；合成胶库存则下降2,000多吨，物流园、出口加工区还有少量空间可入库，但是不能进行货转。本周，青岛保税区中大型仓库出入库整体比较平稳。出、入库数量主要集中在100-300吨，个别仓库出、入库数量超过千吨。 本周期货库存继续增加，小计增加1387吨至16.71万吨，期货仓单增加7080吨至11.80万吨。 3、消费：11月份，重型卡车(含非完整车辆、半挂牵引车)的产销量分别为70891辆和66327辆，产销同比分别增长56.90%和35.34%；1-11月份，重型卡车(含非完整车辆、半挂牵引车)累计产销量分别为688664辆和694116辆，产销同比分别累计增长26.91%和18.41%。 本周山东地区轮胎企业全钢胎开工率为73.5%，较上周开工略涨。本周国内半钢胎开工率83%，较上周开工持稳。听闻山东地区有个别小工厂已经开始放假，传闻下月开始部分工厂将开始检修，或将影响后期开工率.下游消费市场需求，外贸订单继续保持，出口形势相对利好国内工厂，内销走量相对平淡。目前市场整体弱势运行，成交阻力较大。库存承压及销售下滑双重压制下，商谈空间加大。短期内后市依旧不明朗。部分品牌出厂价格小幅下调。临近元旦假期，今天工厂备货不如往年火热，相对谨慎，以维持生产为主。 |
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早盘提示（仅代表个人观点，据此入市风险自负）
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1.今年4轮共收储24.37万，其中烟片13.73万吨，全乳10.64万吨。交货期4个月，签订合同日期起，若交货日期在2014年4月15日之后，则需要交2014年新胶。目前为止，只签订了两次烟片收储合同，因而全乳胶也有可能会有部分新胶交储。总的来看，整体全乳收储不到11万吨，开割之前国内可交割库存在8-12万吨左右，库存压力确实在停割期内会逐步减轻，但并未从根本上改变全乳胶无法消耗的问题，一旦新的开割季到来，这一问题将更加凸显。套利操作建议参考价差分析备注。
2.阶段性反弹主要依赖于收储、橡胶整体价格低估（而非沪胶）下游备货等概念炒作，重心保持上移预期，但收储并未超预期，且听闻下游备货量并不大，因而反弹空间受到限制，交割标的充裕但升水进口胶程度较高，仍是空头炒作的主要因素。 3、目前来看，宏观上看不到更多的利空，大宗商品中原油和伦铜走势均强与沪胶，但沪胶受制于自身基本面，与其他大宗商品和股市联动性在降低。比值及价差来看，沪铜处于强势高，但仍属于波动区间上沿，如果进一步走弱，才会扭转沪胶作为空头资产配置的命运。 5、价差显示当前全乳胶定价偏高于价值，但在停割期，无大量新增供应，且下游需求无明显倒退的情况下，保持沪胶震荡或者偏弱思路进行。根据测算，2014年主产国新增天胶供应在50-60万吨左右，供应压力加上结转库存，供需矛盾或将不输今年，随着时间推移，对多头则较为不利，而引爆价差修复、沪胶下跌的主要因素可能在明年开割后才会更加突出。所以不管短期是否反复，恐怕都要触摸前低，短线大幅下跌后的技术反弹不建议参与。 |
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