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2013/12/31 早盘提示：沪胶或寻求前低支撑
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类别
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2013/12/27
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2013/12/30
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涨跌
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备注
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隔夜外盘价格
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NYMEX原油（美元）
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100.32
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99.29
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-1.03%
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上周末公布的政府数据显示，美国原油库存进一步下降。原油仍维持近期高位，但周一市场整体有走弱迹象，美股涨跌不一，伦铜也小幅下跌，外盘影响偏空。
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伦铜（美元）
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7382.5
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7374.25
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-0.11%
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美元兑日元汇率
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105.17
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105.08
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-0.09%
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美元兑人民币汇率中间价
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6.105
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6.1024
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-0.04%
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橡胶主要市场价格
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新加坡RSS3结算价（美元）
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2530
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2490
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-1.58%
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延续周五跌势，今日沪胶继续下跌，显示出市场仍对何时止跌没有信心。持仓增加近万手，成交量有所下降。从持仓来看，净空单量增加，临近年关，市场所有利好消息都已消耗殆尽，价格反弹缺乏动力。沪铜与沪胶比值较高，但仍属于波动区间上沿，如果进一步走弱，才会扭转沪胶作为空头资产配置的命运。所以即使沪胶短线存在反复，但最终可能要突破18000去寻求前低支撑。
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新加坡TSR20结算价（美元）
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2295
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2268
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-1.18%
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TOCOM主力月日盘收盘价（日元）
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277.5
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274.6
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-1.05%
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沪胶1401收盘价（人民币）
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17830
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17660
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-0.95%
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沪胶1405收盘价（人民币）
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18430
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18265
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-0.90%
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沪胶成交、持仓
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净持仓（手）
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-20444
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-20941
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2.43%
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沪胶成交量分析（手）
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471342
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453220
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-3.84%
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沪胶持仓量分析（手）
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294788
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303106
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2.82%
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产区原料报价&美金胶外盘工厂CIF报价
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泰国合艾cup lump（泰铢）
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67.5
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休市
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#VALUE!
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泰国新年休假，1月2日复工，原料市场无报价。外盘报价稍微走低，但在还没征收出口税的现在，船货利润销售仍在150美元左右。受到期货市场连日下跌影响，外盘现货逐渐小幅下调价格，标胶下调价格稳定在10美元左右，烟片低端报价出现。
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泰国烟片RSS3（大厂，美元）
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2540
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2510
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-1.18%
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STR20&SMR20（美元）
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2370
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2360
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-0.42%
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SIR20（美元）
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2300
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2290
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-0.43%
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国内全乳胶&美金胶贸易商现货报价
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保税区RSS3（四大厂，美元）
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2530
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2500
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-1.19%
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今日市场报价与昨日持平或小幅走低10美元，烟片市场报价大厂2500，小厂2480，下游无购买欲望。标胶现货报价2300，港上2310，内盘仍弱于外盘，内盘倒挂外盘价差缩小。人民币复合胶供应充足，报价极低。
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保税区SMR20&STR20（美元）
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2300
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2300
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0.00%
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保税区SIR20（美元）
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2250
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2250
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0.00%
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上海、山东全乳胶（元）
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18000
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17800
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-1.11%
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山东人民币复合胶报价（元，含税）
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15500
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15400
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-0.65%
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山东人民币烟片报价（元，含税）
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18000
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17900
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-0.56%
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国内合成胶现货报价
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顺丁（华东）（元)
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12500
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12600
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0.80%
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今日顺丁市场行情局部地区报价上行，但实盘走货情况依旧平淡，周初第一交易日，市场观望气氛浓郁，商家多随行就市。早间中油华东上调松香丁苯报价200元/吨，同时月底市场现货紧俏，价格重心走高，商谈价格13000-13200，但高报价成交受限。预计近日丁苯胶市场价格温和走高，而顺丁市场则以盘整为主。
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丁苯1502（华东）(元)
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12900
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13000
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0.78%
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顺丁出厂价中油华东锦州(元)
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12400
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12400
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0.00%
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丁苯出厂价中油华东1502(元)
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12600
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12800
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1.59%
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丁二烯中石化上海出厂价
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10100
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10100
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0.00%
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价差与比价
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沪日比价（人民币/日元收盘价）
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64.25
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64.31
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0.06
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1、关注日胶继续走强，比值下降，折算为美元沪日价差依旧处于很低的水平，但略微扩大2，日元贬值遇到技术调整可能是日胶稍微走弱的开始。
2、沪胶远月与主力月价差较前期扩大，本周稳定，预计下跌中不会继续扩大。1401和1405的正向套利曾经到了可以安全解套的价差水平550，相比接货交割，这种方式更简单，盈利空间150点左右。 3、本周的震荡下跌走势，期现价差和内外价差继续修复一百多元，虽然仍未达到消耗全乳胶的价格，对交割标的现货压力无影响，但会催化一些套利盘资金进出。 |
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沪日美元价差（不计关税增值税）
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32.95
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35.50
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2.55
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沪胶1401与1405价差（元）
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-600
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-605
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5.0
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人民币复合与全乳胶现货价差（元）
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-2500
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-2400
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100.00
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标胶现货与沪胶交割月价差（元）
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-1401
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-1238
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163.00
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烟片胶船货与沪胶1401合约价差（元）
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1716.84
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1664.92
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-51.92
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全乳胶期现价差（1401，元）
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430
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465
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35.00
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全乳胶与顺丁现货价差（元）
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5500
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5200
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-300.00
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宏观消息及点评
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据审计署公布的数据，截止至2013年6月底，全国各级政府负有偿还责任的债务20.70万亿元人民币。考虑或有债务后，全国各级政府债务约30.28万亿元，其中地方政府债务余额17.9万亿元。分析师们普遍认为此次公布的政府债务总量可控，但地方政府债务增长速度过快，且大量债务集中在县市两级。政府做长期投资，但债务期限较短且极度依赖土地出让，未来两年流动性风险对财政的压力较大。
欧洲年末的流动性情况在不断恶化，因为银行已经在争夺年末的流动性，希望能在12月31日更好地用现金装饰它们脆弱的资产负债表，而不是用冲效用的欧洲央行“债券”。12月30日欧洲央行的冲销失败更留下了创纪录的740亿欧元缺口。 对冲基金Astenback主管Andy Hall撰文盘点了2014年全球石油供应，指出前景并不乐观。欧佩克国家石油供应增加有限，美国页岩革命远没有人们预期乐观。考虑到明年可能的全球经济 复苏对石油需求的增加，油价或面临较大的上行压力。 |
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行业信息及点评
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1、上游：中国海关总署最新公布的数据显示，中国11月天然橡胶（包括胶乳复合胶）进口量为40.70万吨，较上月的29.85万吨增加36.36%，较去年同期的36.13万吨增加12.66%。据泰国商业部12月26日公布的数据显示，11月份泰国橡胶出口量猛增35%，达到340497吨。
2013年越南橡胶出口总量预计将达到108万吨，同比增长5.3%；橡胶总种植面积达545,600公顷，同比增长7%；橡胶总产量为949,100吨，同比增长8.2%。 2、库存：青岛保税区大中型仓库的橡胶出入库依然平淡无奇。出库方面，四五百吨就算是很多；而八百吨上下是入库的较高值。有的仓库出库仅一二百吨，整体来看，出库比较清淡。此外，年底将近，仓库也开始备战年底检查，室外货物要么出库，要么向室内转移。从调查来看，本周库存缓慢增加。考虑到一些仓库把货物堆高存放等情况，会增加部分存储空间。估计库存在28.5万吨左右。 本周期货库存继续增加，小计增加7357吨至17.45万吨，期货仓单增加4670吨至112.26万吨。库存压力目前没有看到缓解的迹象。 3、消费：11月份，重型卡车(含非完整车辆、半挂牵引车)的产销量分别为70891辆和66327辆，产销同比分别增长56.90%和35.34%；1-11月份，重型卡车(含非完整车辆、半挂牵引车)累计产销量分别为688664辆和694116辆，产销同比分别累计增长26.91%和18.41%。 本周山东地区轮胎企业全钢胎开工率为69.9%，较上周跌3.6%。受国内市场疲软需求平淡冲击，加之部分地区企业检修等因素，带动此次开工的下滑。国内半钢胎开工率83%，较上周持稳。多数企业开工持稳，整体出口量相对稳定，订单量充足，而内销走量相对平淡。 全钢胎市场出厂价格下调，短期内走势依旧不乐观。国内不三包品牌轮胎在厂家降价引导下实际成交价格走低，市场调价多反应迅速，多数商家进货谨慎，以满足当前需要为准，借力降势囤货意愿不高。 国内半钢胎市场整体仍显清淡，走货情况一般。品牌轮胎批发价低位运行，经销商为消化库存加大促销力度，库存承压下，商谈空间进一步加大。 轮胎市场维持疲弱状态，个别工厂开始检修放假，原料采购多以维持生产为主，备货意愿不高。预计后期轮胎成品库存承压。 |
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早盘提示（仅代表个人观点，据此入市风险自负）
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1.今年4轮共收储24.37万，其中烟片13.73万吨，全乳10.64万吨。交货期4个月，签订合同日期起，若交货日期在2014年4月15日之后，则需要交2014年新胶。目前为止，只签订了两次烟片收储合同，因而全乳胶也有可能会有部分新胶交储。总的来看，整体全乳收储不到11万吨，开割之前国内实际可交割库存在8-12万吨左右，库存压力确实在停割期内会逐步减轻，但并未从根本上改变全乳胶无法消耗的问题，一旦新的开割季到来，这一问题将更加凸显。而短线由于国储并未签订合同，收储全乳胶尚未真正开始，交易所仓单继续增加，沪胶承压明显
2.阶段性反弹主要依赖于收储、橡胶整体价格低估（而非沪胶）下游备货等概念炒作，但收储并未超预期，且听闻下游备货量并不大，因而沪胶重回弱势下跌走势，交割标的充裕但升水进口胶程度较高，仍是空头炒作的主要因素。 3、目前来看，宏观上看不到更多的利空，大宗商品中原油和伦铜走势均强与沪胶，但沪胶受制于自身基本面，与其他大宗商品和股市联动性在降低。比值及价差来看，沪铜处于强势高，但仍属于波动区间上沿，如果进一步走弱，才会扭转沪胶作为空头资产配置的命运。 5、价差显示当前全乳胶定价偏高于价值，但在停割期，无大量新增供应，且下游需求无明显倒退的情况下，保持沪胶震荡或者偏弱思路进行。根据测算，2014年主产国新增天胶供应在50-60万吨左右，供应压力加上结转库存，供需矛盾或将不输今年，随着时间推移，对多头则较为不利，而引爆价差修复、沪胶下跌的主要因素可能在明年开割后才会更加突出。所以不管短期是否反复，恐怕都要触摸前低，短线大幅下跌后的技术反弹不建议参与。现货走势稍强，但一月份泰国出口税恢复，现货并不短缺的情况下，美金胶价格是否能坚持住，还值得观望，保持对美金胶偏强预期和沪胶偏弱预期，主要是价差震荡修复为主，美金胶外盘支撑看2350、2300. |
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