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类别
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2014/1/10
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2014/1/17
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涨跌
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备注
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隔夜外盘价格
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NYMEX原油（美元）
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92.95
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94.59
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1.76%
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本周原油走强，日元在105处仍有压力，泰铢升值也受到33的压制。
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伦铜（美元）
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7313.75
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7324
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0.14%
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美元兑日元汇率
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104.07
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104.27
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0.19%
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美元兑人民币汇率中间价
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6.1008
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6.0611
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-0.65%
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橡胶主要市场价格
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新加坡RSS3结算价（美元）
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2390
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2352
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-1.59%
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1、沪胶本周下跌近2%，成交量和持仓量均先增后减，旧的空头在逐步减仓，净空单减少。市场连续几日震荡，波动空间收敛，有望在16000-16500区间稳定。沪胶支撑位16000，压力位17500-18000.节前最后一周，市场处在较为关键的点位，技术上看，有望反弹。若走势不同预期，沪胶最低下跌重心可下移至15500.
2、相比而言，日胶最强，新加坡其次，沪胶最弱。如果反弹的话，沪胶有望小幅度修复这种强弱关系。 |
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新加坡TSR20结算价（美元）
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2200
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2180
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-0.91%
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TOCOM主力月日盘收盘价（日元）
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256.6
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253.5
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-1.21%
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沪胶1409收盘价（人民币）
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17210
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17020
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-1.10%
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沪胶1405收盘价（人民币）
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16920
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16630
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-1.71%
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沪胶成交、持仓
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净持仓（手）
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-13803
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-12529
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-9.23%
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沪胶成交量分析（手）
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526948
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548734
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4.13%
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沪胶持仓量分析（手）
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298458
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289394
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-3.04%
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产区原料报价&美金胶外盘工厂CIF报价
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泰国合艾cup lump（泰铢）
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61
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61.5
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0.82%
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供应压力在2月份以后减轻。2013年泰国出口量增加30万吨左右，泰国国内库存变化不大。主产国增产的库存全部转移至中国，且出口其他国家的份额也分散部分至中国。本周外盘报价稍微稳定，标胶报2260-2270左右，下跌10美元
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泰国烟片RSS3（大厂，美元）
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2400
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2380
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-0.83%
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STR20&SMR20（美元）
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2270
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2260
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-0.44%
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SIR20（美元）
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2200
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2180
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-0.91%
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国内全乳胶&美金胶贸易商现货报价
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保税区RSS3（四大厂，美元）
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2420
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2400
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-0.83%
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1、国内全乳胶报价本周处于走低并修复，直至周五价格稍显稳定，全乳新胶成交16400元，市场上旧胶依然很多，与新胶价差缩小，但成交仍不好，海南旧胶价格稳定在15700左右，云南旧胶报价较高。2、本周人民币复合胶价格稳定，与国内现货标胶价差缩小，低价无货，听闻是年底年初银行资金紧张，开证较为困难。
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保税区SMR20&STR20（美元）
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2210
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2200
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-0.45%
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保税区SIR20（美元）
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2180
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2170
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-0.46%
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上海、山东全乳胶（元）
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16600
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16400
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-1.20%
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山东人民币复合胶报价（元，含税）
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15500
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15400
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-0.65%
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山东人民币烟片报价（元，含税）
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16800
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16500
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-1.79%
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国内合成胶现货报价
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顺丁（华东）（元)
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12500
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12500
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0.00%
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1.本周合成胶市场表现平淡，整体价格较为稳定，虽一度报价重心有上移现象出现，但买气薄弱，高价出货受到阻力，价格纷纷向低端价位靠拢，买方多为按需采购，少量小订单成交。预计合成胶市场价格将延续盘整状态。2.本周丁二烯外盘上涨10美元
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丁苯1502（华东）(元)
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13100
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13100
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0.00%
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顺丁出厂价中油华东锦州(元)
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12400
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12400
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0.00%
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丁苯出厂价中油华东1502(元)
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13000
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13000
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0.00%
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丁二烯中石化上海出厂价
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10100
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10100
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0.00%
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价差与比价
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沪日比价（人民币/日元收盘价）
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67.07
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67.14
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0.07
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1409预期可能会升水1405合约走高，买远月抛1405的价差目前在390左右，仍可以持有。价差运行符合预期。
烟片升水沪胶主力月水平走高，内外价差持续恢复，有利于内盘全乳胶重新定位。 沪胶升水标胶水平走低，基差修复百元本周，已经是近期较低水平，全乳胶现货高于人民币复合胶1000元，是价差运行的低点，套利操作基本结束，但尚未引发全乳胶真实需求。 合成胶与全乳胶价差以全乳胶下跌来修复 |
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沪日美元价差（不计关税增值税）
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-11.31
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-3.11
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8.19
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沪胶1405与1409价差（元）
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290
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390
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100.0
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人民币复合与全乳胶现货价差（元）
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-1100
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-1000
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100.00
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标胶现货与沪胶主力月价差（元）
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-1145
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-1029
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116.43
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烟片胶船货与沪胶1405合约价差（元）
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1615.05
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1651.74
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36.69
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全乳胶期现价差（1405，元）
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320
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230
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-90.00
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全乳胶与顺丁现货价差（元）
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4100
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3900
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-200.00
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宏观消息及点评
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1.中国12月70个大中城市新建商品住宅中，65个城市房价环比上涨，69个城市同比上涨。北上广深房价同比涨幅再超20%，其中上海涨幅居首，为21.9%。
2.央行：1月来贷款增长较快 要防止金融机构资产过快扩张 3.美国1月密歇根大学消费者信心指数初值80.4，大幅低于预期的83.5，与预期之差创八年来最大。分项指数中，现况指数和预期指数均较上月出现下滑，为2013年10月以来首次。 4.美国2013年12月新屋开工总数年化99.9万户，好于市场预期的98.5万户。但12月新屋开工数较上月出现较大幅度回落，环比下跌9.8%，跌幅为2013年4月以来最大。美国2013年12月营建许可总数98.6万户，坏于市场预期的101.4万户，环比下跌3%。 5.英国12月零售数据异常强劲，月率增长2.6%、年率增长5.3%，均大幅超出市场预期及前值；强劲的零售数据确认了英国经济的强劲增长势头仍在延续。 |
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行业信息及点评
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1、中国海关周五公布的数据显示，中国12月进口天然橡胶（包括胶乳）350,000吨，较上月的270,000吨增长29.6%，较去年同期的210,000吨增长66.7%。中国2013年天然橡胶（包括胶乳）进口量共为2,470,000吨，同比增长13.5%。13年中国进口天胶加复合胶预计比12年增加45-50万吨。
2、1月15日青岛保税区橡胶库存一举突破30万吨，较去年底增长4.7%；这是继去年去库存化后的再次爆发。本周交易所库存增加14131吨至19.02万吨，仓单增加8050吨至13.73万吨，交易所仓单仍在增加中. 3、泰国农业经济办公室称，泰国2014年橡胶产量或同比增加4.3%至403万吨，割胶面积料自2009年的1,160万rai扩大至1,580万rai（250万公顷）。 4、2013年我国汽车产量为2211.68万 辆，同比增长14.76%；汽车全年累计销售2198.41万辆，同比增长13.87%，再创全球产销纪录。中汽协预测，2014年中国车市将呈现平稳增长的态势。中国车市整体规模将达到2374万~2418万辆，同比增幅将为8%~10%。13年重卡销售比12年增幅在20%左右，大幅超过预期，由此再次证明，需求不是问题，主要问题仍出现在供应、资金，最主要是国内交割标的升水导致无消费价值，进而打压期货价格上。 5、2013年度汽车的需求增长只有重卡一个亮点，而其他车型并无明显恢复。国内经济没有看到明显恢复增长，重卡与经济息息相关，为何重卡的恢复会远超预期增长28%？理由是：2013年重卡销售回暖，很大程度源于国四排放标准即将在全国执行的影响。国四执行的传言造成了2013年重卡市场的抢先购买，据证券行业研究，2013年重卡销售业多为替代购买，因而2014年重卡的销量预期在持平或者小幅下跌，增长乏力。（重点关注） 6、本周山东地区轮胎企业全钢胎开工率为64.8%，较上周跌2%。国内半钢胎开工率80.59%，较上周持稳。全钢胎国内市场需求疲弱，库存承压，而外贸出口相对稳定。半钢胎开工整体持稳，外贸出口量及国内配套量相对稳定，替换市场需求量主要受终端商家备货及年底轮胎更换需求的刺激。厂家库存多保持在合理水平，部分企业扩能项目正积极筹备中，未来年做准备。国内全钢胎价格相对稳定，商家以资金回笼为主，备货积极性不高，临近春节，终端需求面仍相对疲软，短期内销售形势仍不太乐观，价格或以窄幅波动为主。半钢胎替换市场有所好转，而随着假期的来临，预计下周半钢胎市场活跃度将延续前期态势。 |
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早盘提示（仅代表个人观点，据此入市风险自负）
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1.上期所仓单目前还在增加。国内虽停割，但原来产区的胶还在陆续运往销区仓库，此外前期橡胶大量集中到货给仓库和质检机构很大压力，因而库存统计仍然且预计还会增加。听闻海胶可交储货物只有一万多吨，但其余数量欲以14年新胶交储。仓库烟片并不是很多。收储并未从根本上改变全乳胶无法消耗的问题，一旦新的开割季到来，这一问题将更加凸显。
2、根据测算，2014年主产国新增天胶供应在50-60万吨左右，供应压力加上结转库存，供需矛盾或将不输2013年，随着时间推移，对多头则较为不利，而引爆价差修复、沪胶下跌的主要因素可能在明年开割后才会更加突出。 3.就国内而言，进口增加45-50万吨，表观库存增加8.5万吨至43.5万吨，当年过剩约在50万吨左右，国家收储24.4万吨，实际库存增加，过剩局面最为严重。 3交割标的相对进口胶以及人民币复合升水得到了极大缓解，价差已经走到前期低点附近，价差套利者基本了结头寸，期货上对沪胶的打压减轻。从价差走势图来看，13年6月底期现价差内外价差走到相对底部，而沪胶价格在7月初才达到最低点。 我们认为，主力合约升水复合胶在1000元左右，这个回归较为符合预期，市场打压力度可能会缩小大，美金胶出现抗跌迹象，也主要是由于临近年底，下游采购不旺，关注价差稳定后，可能沪胶会出现止跌。 4、1401合约交割，现货压力减轻，虽然仓单不会直接流出交易所，但距1405交割还有一段时间，暂时不会因大量交割压力而打压多头。 我们对沪胶保持下方空间暂时有限的看法，短线价格稳定在16000-16500，则可能面临一波反弹，压力位17500-18000，若不能企稳，下跌目标在15500左右，前者预期概率大一些，但仍需做好最坏打算。现货空间暂时有限，不建议继续配置空头，期货空单可考虑逐步了结。 |
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