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天胶
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刘 飞
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市场因素分析：原料：目前泰国原料报价胶水62，杯胶52。节后原料市场价格有所下降，期货震荡走低外盘美金胶报价下跌，内外盘倒挂现象有所缓解
抛储分析：泰国抛储的消息始终无法得到有效确认，但是越南产区产量的大增却是无法回避的问题。
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宏观：3月M2增速下滑，或将对二、三季度经济增长带来压力，从原因上看，去年同期基数较高以及打击影子银行等因素有一定影响，但融资需求萎缩或是主因。从银行间拆借利率走势看，银行内资金面并不紧张，SHIBOR利率较前两年平均水平有所下移，反映出实体经济增长乏力。
从周四（4月17日）公开的国务院落实政府工作报告重点工作分工意见看，未来调控政策仍将以预调微调的托底政策为主，重在“促改革、调结构、惠民生”，“强刺激”政策不会出台，对市场影响略偏负面。
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整体分析：临近周末，受橡胶产能过剩超出预期，保税区高库存难消，中国经济数据公布后投行唱衰房地产令看空氛围浓郁等因素影响均令天胶承压 ，沪胶期货大幅回落并触及跌停。
从近期的走势看，在泰国政府表示准备抛储的时候，沪胶就开始增仓有下行的迹象，尽管其后表示会根据市场行情判断是否抛储，但日胶和新加坡胶弱势形态已经十分明显。尤其是日胶，近两个交易日日元继续贬值，但是对日胶的支撑力度明显减弱，可见橡胶再次进入了供需行情阶段。国内云南、海南产区相继开割，产品陆续进入市场，同时泰国方面也部分开割，造成市场供应压力进一步加大。然而国内下游市场的交易情况并无明显改观，供需差距仍旧很大。
从近期的走势看，沪胶总持仓量50万手表明多空双方分歧急剧加大，在空方占优且基本面并未有明显改善的情形下，巨量持仓成为沪胶反弹最大的阻力。尤其是昨日沪胶主力在规避了周三公布经济数据的带来的风险之后，明显有加速下砸的迹象。目前技术面呈现空头排列，有继续下跌的迹象。
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结论
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4-5月天胶市场逐步进入开割期，国内天然橡胶主产区及东南亚产区陆续开割，现货市场原料价格下跌，天胶供应量增加。，保青岛保税区库存高企难消的情况仍在持续，加之全球橡胶产能过剩超出预期，而国内下游市场消化能力短期内难有明显改善。宏观市场微刺激难以有效改善市场状况，部分农商银行降准消息打压了全国范围内降准的可能，短期宏观面难有利多因素出现。随着沪胶和日胶创出新低，因此天胶未来仍有趋势性走低可能。
操作策略：目前暂且维持震荡态势， 1409观望14300一线的支撑力度，如果有效跌破则轻仓跟进，短线操作。
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