节前沪胶由技术性修复所主导的反弹行情并未延续至节后，面对产胶高峰季到来，多头显然缺乏“打持久战”的信心。今天国内沪胶期货再度承压回落，期价早盘便陷入大幅走低姿态，盘中最低跌至14020元/吨，截至昨日收盘，主力1409合约下跌-1.85%或-265元/吨，成交量达556214手，较昨日小幅萎缩；持仓量大幅增加13464手，至344966手。
国内经济下行压力加大
很明显，目前的中国经济正处于增长速度换挡期、结构调整阵痛期和前期刺激政策消化期，“三期叠加”带来前所未有的挑战和压力。据最新公布的全国31个省市自治区一季度的经济答卷显示，整体情况与全国经济增速一致，回落是主要变化趋势且大部分创下了阶段性新低。与此同时，作为传统制造业旺季的4月份，其中采PMI值通常为年内高点，然而最新公布的4月PMI指数却仅为50.4，较上月微升0.1个百分点，不但为历年4月最低，而且季节性环比回升幅度也远弱于历年同期，显示经济下行压力仍然较大。由于中央政府多次公开表态不会采取短期大规模刺激政策来推动经济增长，因此二季度经济“寻底”姿态依旧，难以给国内天胶需求端创造值得期待的增量空间。
终端零售环节出现趋缓迹象
作为汽车消费的终端零售环节——汽车经销商，其库存指数走向历来被视为体察需求冷暖变化的“温度计”。在经历3月汽车经销商库存大幅回落之后，进入4月其预警指数再度出现回升现象。据中国汽车流通协会公布的数据显示，4月中国汽车经销商库存预警指数为46.3%，虽仍处于警戒线水平以下，但却重新转入回升态势。其中分项指标中的市场总需求指数为47.7% ，环比下降13.1个百分点；销量指数为46.6% ，环比下降10.9个百分点，二者均透露出4月国内汽车市场销量有所萎缩，终端需求缺乏持续增长动力。
从技术面上看，今天国内沪胶1409合约再度承压走低，期价收出大阴线。由于国内经济处于“三期”叠加阶段，即经济增速换档期、结构调整阵痛期、前期刺激政策消化期。因此天胶需求端增量难以抵挡和消化全球天胶供应高峰季的冲击，供需失衡预期扩大导致胶价低迷态势仍将延续。从持仓上看，1409合约主力资金增多力度显著强于增空，净空头寸较昨日大幅萎缩至26974手。沪胶1409合约存在继续回落的可能，关注下方14000元/吨一线支撑。（宝城期货 陈栋）
