创年内新高且连续4个月回升的6月中国制造业PMI指数并未能遏制住昨日沪胶期货的下跌颓势。主力1409合约在早盘冲高体现宏观经济数据利多一面后，便迅速被负面的供需因素所压倒，期价呈现快速回落姿态。经历过上周的高位盘整以及本周的连续回落，沪胶短期头部形态已然呈现。面对融资抵押风险扩大以及美国发起“双方”调查，负面因素会致使胶价易跌难涨。
从宏观数据上看，本周二公布的6月官方制造业采购经理指数(PMI)为51.0%，比上月上升0.2个百分点，连续4个月回升，表明制造业延续了平稳增长的良好势头。其中各分类指数普遍回升。在构成制造业PMI的5个分类指数中，新订单指数上升幅度最大，是PMI上升的加速器。新订单指数为52.8%，比上月上升0.5个百分点，为去年10月以来的高点。生产指数最高，是PMI平稳运行的稳定器。生产指数为53.0%，比上月上升0.2个百分点，连续2个月回升，表明制造业生产继续保持平稳增长走势，增速略有加快。此外，采购量指数为52.0%，比上月回落0.3个百分点，连续4个月位于临界点以上。主要原材料购进价格指数为50.1%，比上月上升0.1个百分点，重回临界点以上。由于此前市场早有预期，因此公布的超预期经济数据并没有起到促进沪胶上涨的作用，反而受“见光死”效应影响下出现承压回落态势。
从技术面上看，今天国内沪胶1409合约呈现冲高回落走势，市场做空动能强劲，期价收出中阴线。目前山东地区橡胶贸易商融资抵押出现资金链风险，加之外部美国对中国轮胎出口设置多重干扰导致短期沪胶做多信心回落，预计胶价面临回调压力。从持仓上看，1409合约主力资金减空力度显著强于减多，净空头寸较昨日小幅增加至19621手。
目前来看，全球天胶供应过剩程度下降存在起到修复胶价的作用，但却无法战胜中国融资需求和实物需求双降的困扰，伴随美国轮胎“双反”调查胜算渺茫，黑天鹅风险概率上升，未来沪胶将呈现易跌难涨的姿态。（宝城期货 陈栋）
