7月份以来，沪胶市场结束了前期的小幅反弹行情，在空头打压下，主力1409合约自15000元/吨一线快速回落至14000元/吨，远月1501合约亦从16300元/吨一线回落至15000元/吨附近。由于国内供需依旧矛盾，过剩库存仍需时间消化，同时外围供应7-9月份可能会冲击国内市场，加上目前中小制品企业需求疲软的局面难改，沪胶市场整体表现依然偏空，后市来看期价仍可能有下滑的空间。
美国就业数据良好，QE退出指日可待
据美国劳工部数据，7月5日当周美国首次申请失业救济人数下跌11000人，至30.4万人，为金融危机以来的低位，这显示劳动力市场持续回暖，而美国就业数据良好也将敦促美联储加速QE退出。从6月FOMC纪要来看，10月QE结束几乎已成定局，美联储在此次会议上开始详细讨论退出量化宽松政策的最后步骤，并表示如果经济增长符合预期，那么计划将在10月份彻底结束资产购买，届时将对大宗商品产生不利影响。
进入高产期，供应量增加
每年6月至9月是天胶主产国的割胶旺季，天胶供应显著增加。6月份由于主产区雨量偏多，泰国、国内整体供给不如预期。不过7月中旬，泰国橡胶供应量或将释放，国内海南云南割胶进程也将恢复正常。目前国营14年全乳胶供应依旧不错，海南全乳逐步挂单销售。
近日有消息称，越南财政部长考虑将橡胶出口关税由1%下调至0，以保护本国天胶生产者。而在去年底，越南将橡胶出口关税从3%降为1%。越南橡胶一直以低价为特点，近年越南橡胶持续增产，取消关税后的低价越南胶或引发国际天胶生产者展开价格战，从而引发新一轮下跌行情。
商用车产销回落，汽车经销商库存压力递增
中国汽车工业协会6月数据显示，2014年6月，汽车产销较上月略有下降，产量同比保持较快增长，销量增速回落。其中乘用车产销环比微降，同比呈明显增长；商用车产销环比和同比均呈较快下降。具体来看，6月商用车产销分别完成25.66万辆和28.17万辆，比上月分别下降21.3%和12.2%；与上年同期相比，产销分别下降17.6%和19.7%。产销量已连续三个月低于上年同期水平，且本月降幅有所扩大。
而国内汽车库存状况同样并不乐观。中国汽车流通协会发布最新一期“中国汽车经销商库存预警指数”，该项数据显示，2014年6月汽车经销商库存预警指数为58.9%，比上月上升了9.6个百分点，超过了50%的警戒线水平，汽车经销商库存压力逐月增加。
轮胎进入淡季，出口美国轮胎面临“双反”
从轮胎行业的情况来看，今年上半年我国轮胎价格总体降幅达20%，已大大高于同期胶价降幅，并继续呈现下降趋势。年中为轮胎厂传统性淡季，半钢开工稳定，全钢在国内房产、矿山、物流等相关行业景气度偏低的影响下，呈现同比大幅下滑的状况。此外，国内轮胎行业正面临着“双反”问题，美国方面计划于7月18日作出决定，判断是否有充足的证据表明中国轮胎的进口对美国轮胎企业造成了实质损害，以及是否需要进行进一步的调查。由于我国乘用车及轻卡轮胎对美国市场依赖度非常高，约占我国轮胎出口总量的50%以上。美国如实施双反，对我国轮胎后市将产生巨大影响。
保税区季节性回落，上期所仓单有所回升
截至6月30日，青岛保税区橡胶总库存持续大幅下滑，较本月中旬下降6.8%至30.55万吨。较5月份来看，无论同比、环比，降幅均超过10%，保税区进入去库存周期属于正常情况。但从分项数据来看，我们可以发现，自5月底保税区去库存化以来，复合橡胶库存流出明显，而天然橡胶库存仅出现小幅下降。6月份国内天然橡胶进口继续下滑，利于国内过剩库存的消化，同时也显示政策调整下的融资需求有所减弱。从上期所仓单变动来看，6月初以来，天然橡胶仓单持续回升，截止目前已增加近9000张。由于前期农垦改制，钢印追加或对仓单流入形成时滞性影响，目前开始恢复正常，仓单压力也进一步显现。
总结：
整体来看，国内经济数据转好显示经济正在企稳，但复苏仍然脆弱；美国就业数据良好促使美国可能在10月结束QE，对大宗商品产生不利影响。目前保税区库存虽出现季节性下滑，但产区进入高产期、上期所仓单回升以及下游需求持续疲软对期价形成较大的压力，而美国轮胎双反、越南出口关税下调等不确定因素亦打压市场信心，预计后市沪胶期价将延续跌势。
作者简介：林静宜，2008年开始从事期货行业，致力于商品期货研究，现任瑞达期货化工品研究员，擅长于基本面与趋势研究，在期货日报、新浪网、和讯网等主流媒体发表过多篇专业分析文章。
