目前1409和1501分别在13000和15000附近弱势震荡，在绝对价格偏低的情况下，后期继续下跌的空间和动能在收窄。但是现货面压力仍旧存在，或许天胶一直在演绎08年慢动作也未尝可知。
一、基本面分析
利多因素：
1. 原料价格回落致割胶积极性受损 印度汽车业复苏提振天胶进口
近期乳胶报价12200附近，基本和复合、标二价格持平。干胶价格明显弱于乳胶，并且从之前海南南部的调研中也可以看出，民营干胶已接近停产。泰国一个贸易商称，生产商不愿意加速生产，因生产成本过高，导致亏损，也反映了一定主产国现状。云南地区近来原料持续下跌，胶农割胶意愿不高，工厂原料采购不易。同时也在一个层面上反映出目前现货供应情况。原料价格的快速回落，势必会刺激产区割胶积极性下滑，新胶产量后期会继续放缓。
天胶价格下滑拉低轮胎制造商的原材料成本，增加他们的利润空间。据印度孟买8月14日消息，印度汽车业复苏可能提振天然橡胶进口，本财年印度对用于制造轮胎的天然橡胶进口或将增加25%至创纪录水准，这可能为徘徊在数年低位的全球橡胶价格带来一些支撑。
据外媒8月18日消息，国际橡胶研究组织日前称，全球2015年天然橡胶供应过剩将减少46%，因需求扩张且受价格下滑影响，农户减少割胶。2015年料将供应过剩202,000吨，而2014年为371,000吨，2013年为650,000吨。
2、进口量稳中有降，保税区库存持续下滑 短期利多，长期仍受制于供过于求
据北京8月21日消息，中国海关总署最新公布的数据显示，中国2014年7月天然橡胶进口量为157,744吨，环比降7%，比去年同期增2.3%；7月合成橡胶进口120,193吨，环比增加11%，同比增2.5%。1-7月中国共进口天胶158万吨，同比增19.6%；进口合成胶88万吨，同比降1.1%。
截至8月15日，青岛保税区橡胶总库存为23.41万吨，上月底26.21万吨，较上期库存下降超10%，同比降幅超20%。今年最高峰值为5月中旬的36.22万吨，相比最高峰值降幅达到35%。
当库存逐渐从国内向原产地转移之时，内外价差也在逐步修正，目前烟胶片与标二、全乳胶与复合价差都在继续缩小。保税区库存转移到区位，标胶因价格优势加速转移。乳胶已经首先打破稳定格局，价格再次向下，目前越南3L价格仍旧偏高。天胶基本面中长期在修复，但短期仍旧处于弱势格局。
3、日胶受日元贬值影响明显强于沪胶 或带来一定支撑
日本重征收消费税之后，二季度经济明显有趋缓的迹象；同时因美元走强的带动，日元出现加速贬值的态势。日胶受日元贬值的影响，走势明显强于沪胶。当然对比其中原由，沪胶因1409交割压力的影响，1501难以出现有效反弹也是主因。因此1409在9月份交割后，或许就减少了对1501的掣肘，1501或许在日胶的提振下，出现一波小反弹。
4、美国“双反”的反对声音加大，有向好方向发展迹象
近期美国国内反对“双反”的声音也越来越多，以至美国商务部对华轮胎“双反”初裁最后期限推迟了两个多月。美国轮胎工业协会认为，长期以来进口的中国轮胎多数为中低档产品，因此价格较便宜，有效补充了美国低收入群体的需求，同时，不少美国轮胎生产、贸易企业也从中获利。美国拖车制造商协会认为，“双反”造成的关税负担，最终将由美国轮胎进口商来买单，并最终转嫁到拖车产品及消费者身上。中国轮胎品牌的美国代理商们也表达了不满。
美国对中国的轮胎出口双反调查，目前的普遍预期是成立。但伴随初裁日期的进一步延后，市场对于初裁结果开始变得动摇。如果双反未能成立，那么胶价势必将迎来一轮报复性反弹。
利空因素：
5. 汽车销量增幅缓降，需求稳定无亮点
中国市场7月份轻型车销量为1,631,422辆，同比增幅由6月份的9.6%缩窄到了6.7%；今年前七个月，中国市场轻型车销量总计达到13,327,136辆，较去年同期的12,201,342辆增长了9.2%。整车厂7月份明显缩减了面向经销商的交付量；在乘用车市场，由于担心各地区政府限购政策而积极购车的效应已经出现消退，而在轻型商用车市场，即将实施的国四排放法规所带来的不确定性也影响了市场需求。
6、越南出口放缓致积压大量库存，开关后带来供应压力
据越南媒体最新报道，2014年1-7月越南橡胶出口额较上年同期下降32%，橡胶出口价格下降近25%。2014年一季度，中国很多橡胶企业对华出口订单明显“缩水”。二季度这一下降态势更加明显，中国自越南进口塑料橡胶金额同比下降超过40%，降幅为东盟十国中最大。芒街市场封关造成的3L价格坚挺，或许在后期修复，追标胶复合而去。
7、泰国降低出口关税意图增加竞争力 但无形中会放纵标胶价格下行
泰国橡胶生产商希望军政府调整当前橡胶出口的征税体系，帮助他们与马来西亚和印尼等国展开竞争。当前征税体系自2012年开始实施，当年橡胶价格大涨至纪录高位。若橡胶价格在每公斤80-100泰铢，则征收3泰铢关税，若低于该区间则为2泰铢，高于该区间为5泰铢。出口商倾向于实施此前每公斤1.4泰铢的统一税率，这等同于马来西亚的税率。泰国降低关税仅仅是能够增加泰国本身标胶的国际竞争能力，对于标胶本身的价格而言因增加竞争，反而更加不利。
8、旺产期内交割以及泰国抛储 或加剧供过于求局面
截止8月23号，上期所库存为157541吨，仓单为129510吨。仓单数与6月份最低点相比有较大提高。提高量约为1万吨。而这部分量全是新胶。之前的旧胶仍有12万吨之巨，这部分仓单面临到期注销仓单，到期后自动转为现货，增加现货面供应压力。
泰国政府胶抛储抛储传言不断，根据储存成本以及储存情况看，后期抛储概率较大。如果这一事实成立，对胶价将造成进一步打压。
9. 期货市场分析：沪胶维持弱势震荡 反弹空间极其有限
现货市场报价较为持稳，产区原料价格呈小幅反弹态势，但胶水价格因乳胶价格下滑表现较弱。13年全乳胶报价基本和目前1409持平，13000似乎成为难以逾越的关口，1411与1409价差合理，暂不存在套利空间。在复合胶、合成胶、标胶都跌倒12000附近之际。全乳胶现货报价13100，交割接货运到工厂加工仍旧在13500以上，仍旧偏高。接去年的货不如用14年的标胶，而且现在最为重要的是如此大量的全乳胶到底能用来做什么。因此后期仍旧存有跌破13000的可能性。同时烟胶片目前报价14600-14800，仍旧贴水与1501，后期随着泰国抛储的市场冲击，烟胶片仍有下滑的可能性，因此1501短期内上涨的概率仍旧偏低。
二、市场展望与投资策略
宏观面整体趋稳，长期仍旧处于大变革阶段，工业品受产能过剩影响调整最为严重，按照市场规律后期应该是在亏损的边缘存续，让其优胜劣汰。天胶橡胶整个产业链也处于大的变革之中：国内库存开始转移到了东南亚主产国；内外价差倒挂局面也在不断修复，贸易商在前期贸易过程中大多亏损严重，关门歇业者众多；据统计，供应增加要持续到2016年，下步产业链或倒逼胶农砍树，切断供过于求的根本，目前产胶国之间也在相互博弈，不到最后关头很难舍砍树。
9月份天胶面临最为严重的影响因素有两个：一是回归到市场需求，旧胶与新胶使用价值差异不大，或可忽略。后期随着泰国抛储以及上期所交割库存流入市场，现货价格的反弹空间极其有限。二是美国“双反”政策初裁结果几经推迟，市场反对声音较大，能否推出成为后市影响关键；如若最后不能通过，则沪胶会面临一轮新的反弹走势。
涨不动、跌不动成为目前天胶市场的主旋律，一是因为目前的绝对价格偏低，对于空头而言风险收益比不合理；二是因为目前供过于求的大格局下，买方市场下，价格易跌难涨。数据分析，增产或将持续到2016年。虽然成本因素会导致产量低于预期，但仍难掩饰长期供大于求的局面。
结合前期分析，我们认为在1409交割完成之前，反弹空间极其有限，弱势形态依旧，甚至仍存有继续下跌风险。1501合约关注15265以及15600附近的压制，前期空单可继续持有，下方第一目标价位看14600附近的支撑力度，如果未能支撑，则行情仍有进一步下行风险。
