复合胶是指天然胶含量在95%-99.5%，并添加少量硬脂酸、丁苯橡胶、顺丁橡胶、异戊橡胶、氧化锌、炭黑或塑解剂，经混炼复合而成的橡胶。由于干胶含量高、零关税等优势，近年来逐渐得到市场认可，尤其是在贸易融资的推动下，人民币复合胶成为市场重要组成部分。但随着全球天胶供需格局出现新的变化，复合胶的发展也陷入十字路口，关税调整等传闻不断。8月20日，国家标准委关于下达《复合橡胶 通用技术规范》国家标准制定项目计划的通知，再次引发市场关注。
复合胶的产生发展
由于我国天然橡胶资源有限，对外依存度持续在80%左右，而作为重要战略物资的天然橡胶，即使在加入WTO的大环境下，依然存在较高的关税。2008年全球金融危机爆发，制造业面临发展困境，在中国-东盟合作共赢的大背景下，复合胶进口协定税率将从5%降至0。与此同时，中国轮胎行业快速发展，复合胶的进口量、市场占有率均出现明显增加。由于复合胶的零关税，成为贸易融资的抢手货，而人民币复合胶的高性价比，也在一定程度上打压了国内胶价，让供需矛盾压制下的胶价翻身乏力，全乳胶与复合胶的价差回归也成为一段时间内市场主流做空的主要依据。
复合胶零关税利与弊
关于复合胶关税调整纷争已久，国内橡胶种植业与轮胎行业成为矛盾的主要对立体。降低关税有利于轮胎制造业减少成本压力，在生产技术、工艺方面与轮胎巨头差距短期难以改变的情况下，低成本带来的价格优势对中国轮胎发展产生了极大的刺激，也在一定程度上满足了中国轮胎工业快速发展的原料需求。此外，零关税的复合胶在近年贸易形势发展中，也催生了天胶市场融资贸易的快速发展。
然而，随着全球橡胶、轮胎行业产业格局的不断发展，零关税的复合胶也面临诸多问题。由于复合胶质量标准的不规范，轮胎品质难以保证，尤其是大量掺杂了部分50#、等外、胶清等杂胶的复合胶，既对国内天然橡胶种植产业带来明显压力，也不利于中国轮胎品牌的塑造。2013年中国进口复合胶154万吨左右，其中马复占比43%，约66万吨，而马来西亚天胶年产量仅85万吨，进口90万吨左右，出口约138万吨，缅甸、柬埔寨、越南等地的部分橡胶通过马标复合胶的形式进入中国市场，对天胶贸易、加工、生产产生一定影响。
复合胶政策如何调整
目前复合胶进口执行零关税，后期政策调整可能主要集中在三个方向：一是规范复合胶标准，适当降低其中干胶含量的比例；二是上调复合胶进口关税；三是维持复合胶关税不变，降低干胶进口关税。仔细来看，上调关税对于WTO规则、东盟自贸区合作背景相违背；而作为重要战略物资，一旦降低干胶进口关税或对国内天然橡胶种植、加工产生较大的冲击。因此，个人认为，政策调整或将在复合胶产品的标准规范方向展开，尤其是其中干胶的含量比例。如果复合胶中干胶比例出现下调，相当于间接上调复合胶进口关税，对下游轮胎厂的应用也将产生一定影响。
