美联储(FED)本年度至关重要的一次会议将在本周登场。9月16至17日召开的联邦公开市场委员会会议上,将试图讨论决定超宽松货币政策的退出蓝图,并探讨修改利率前瞻性指引的可能性。市场普遍预计美国将于下个月终止QE措施,历时长达5年的量化宽松政策或将全面退出。
FED的最终决定尚待揭晓。路透社的报道说,目前比较明确的是,所谓“退出计划”的细节已经接近完成。FED内部对承诺保持近零利率“相当长一段时间”的反对声音也日趋增强。最近,越来越多的分析师预计,在本周举行的政策会议上,FED的立场将更趋强硬。
在刚刚结束的2014夏季达沃斯论坛上,国际货币基金组织副总裁朱民指出,各国如何做好准备,应对FED退出非传统货币政策这样一个前景,对于2015年的全球经济来说是一个非常大的课题。
好消息?坏消息?
自8月起,FED将QE规模从350亿美元缩减至250亿美元———国债的月度购买规模从200亿美元减至150亿美元,抵押贷款支持债券则从150亿美元减至100亿美元。FED在10月即将结束QE的进程,退出计划的细节也有可能即将敲定。
达拉斯联储主席Richard Fisher说,FED已经更接近完成修改退出策略,并将很快做好升息准备。Fisher同时表示,FED主席耶伦应尽早公布退出策略,最佳时间就是在FED货币政策会议结束之后的某次新闻发布会上。耶伦将于9月和12月举行新闻发布会。
Fisher表示,FED将如期在10月彻底退出QE,这主要因为美国经济持续复苏,且超宽松货币政策可能影响金融稳定。
在2014夏季达沃斯论坛上,朱民表示,一些非常规的货币政策在逐渐退出,会对市场产生影响。非常规货币政策不仅对美国来说,对全世界都是一个非常重要的议题。
在朱民看来,一旦FED推动非传统货币政策,这是和美国的增长率相一致的。如果能够进行良好的沟通的话,这将是一个正向的冲击。也就是说,对于美国的增长来说是一个好消息,而且对全球增长也将是一个好消息。
朱民说,当然,如果FED退出非常规的货币政策与金融市场的进一步动荡同时发生,并且与经济增长的前景不一致,且沟通不畅的话,那么就有可能给世界经济带来相当大的负面影响。
敏感的措辞
随着美国经济数据持续向好,外界预计FED有可能实现一定政策转向,升息时间可能比预期更早。
美银美林11日将FED首次升息预期提前3个月至2015年6月,并称有望进一步升息至4%的峰值水平。其解释称,美国经济增长和通胀率数据一直都好于美银美林的预期,资本市场一直都协助美国经济增长,这些因素均支持其将FED升息时间的预期提前。
FED此前称,在10月完全退出购债刺激计划之后,将在“相当长一段时间”维持近零利率。对此,外界争议越来越大,相继呼吁改变前瞻指引措辞。美银美林预计FED会在本周的货币政策会议中调整其利率前瞻指引方面有关“相当长一段时间”的措辞,耶伦可能在会后举行的新闻发布会上设法避免触发市场大幅波动。
路透社说,纽约道明证券分析师Gennadiy Goldberg认为,如果FED放弃“相当长一段时间”的措辞,就意味着有可能最早明年3月升息,这比当前大多数投资者的预期早了好几个月。自2008年12月以来,FED一直保持隔夜拆借利率接近于零不变,并且通过一系列购债计划使资产负债表规模增长了3倍多。购债计划的目的是为了压低借款成本,促进投资和就业。
华尔街几位顶级分析师,包括摩根大通的Michael Feroli、凯投宏观的Paul Ashworth、野村证券的Lewis Alexander,都认为FED摒弃“相当长一段时间”这个措辞的机率至少有50%。FED可能只会简单说它会“有耐心”地决定何时升息,或者也有可能如耶伦8月时所言,如果经济数据的表现比预期中的强,升息时间可能提前。