本周天胶经历上周的加速下跌后，跌幅开始明显减缓，且周五出现较大幅度的反弹，仓量来看，成交量明显放大，而持仓量有较明显的减少，这跟节前减仓有一定关联，但主力净空依然占优且本周还在继续增加。本周国内现货市场维持低位盘整，周末部分城市有所反弹，泰国原料价格还在继续走低，对天胶的支撑继续走弱，而周末国内云南胶水开始反弹，海南胶水还在走低，后续如果云南胶水价格能够继续企稳，且海南胶水也能同步企稳，则天胶短期价格有望得到支撑，就本周的现货及原料市场来看，至少有见到反弹的曙光。合成胶与天胶的价差继续扩大，使得轮胎厂配方中加大复合胶的意愿开始增加，替代效应的出现将刺激对天胶的消费。
截止到本周，青岛保税区库存已经下降为15.5万吨，近期的下跌跟进口船货的减少有较大关联，且听闻，还有部分是用于满足下游的备货需求。
下游轮胎开工率，本周有小幅下滑，近期开工率一直在小幅下滑，整体行业相比往年明显呈现出旺季不旺的形势，主要受国内房地产低迷以及美国双反案及近期欧洲及俄罗斯等针对国内轮胎行业的反倾销调查的影响，这一影响还将继续制约后期的下游消费。
从当前的情况来看，期现价差已经开始有不小幅度的回归，价差在1500以内，但如果下游还是没有明显的起色，短期的停止之后，价差的回归过程恐还将会持续。前期泰国抛储、越南调降国内橡胶出口关税等供应增加的利空压力在期货盘面上已经得到了较充分的体现，而天胶作为金融属性的一面，收到国内经济放缓的影响，也在逐步的体现，本周公布的汇丰PMI初值略有好转，超出市场预期，工业品受此影响继续大幅下滑的局面得到了缓解，后期在没有更大的宏观利空情况，天胶的下跌动能有所缓解，前期毫无反抗的下跌时期已经告一段落，后期或将不如一个震荡加剧的时期，甚至有些宏观方面的刺激，可能会使得天胶随时面临反弹，而后期俄罗斯针对国内轮胎行业反倾销的调查事件还在展开中，国内下游轮胎的需求是否有明显的影响，还需待后续观察，至少目前来看，轮胎行业的形势还比较严峻。
下周继续关注俄罗斯针对中国汽车轮胎的反倾销调查进展，以及国外宏观政策动向。临近节前，建议投资者观望为主，空仓过节。
（陈莉）
