正当一系列经济数据的持续向好让外界揣测美联储会否提前加息之时，北京时间周四凌晨公开的9月会议纪要却意外释放出了异常鲜明的“鸽派”信号。在最新纪要中，几大下行风险被重点提及，包括全球经济减速、美元走强、地缘政治风险上升等。此外，美联储官员还就是否调整利率政策的前瞻性指引进行了激烈辩论，但最终决定不作调整以免市场误解其政策立场。在美联储看来，何时加息仍然取决于经济数据的表现。
对此，有“美联储通讯社”之称的知名记者希尔森拉特（Jon Hilsenrath）评论道，投资者对全球经济的担忧以及美元走强对反通货膨胀的影响将使美联储委员预期的迅速升息步伐暂停。更多分析认为，会议纪要与此前的政策声明并无二致，美联储虽一直在“鸽”、“鹰”之间摇摆不定，但这并不代表政策立场不清晰，其本质上并未放慢货币政策正常化的步伐。眼下，由于加强市场沟通、管理好市场预期已成为美联储的重要任务之一，在就业等关键指标还未彻底调整到位的情况下，美联储不会轻易释放明确的加息信号。现阶段，加息时点待定，一切调整旨在为实现政策“软着陆”。
10月，美联储真正进入到了结束大规模资产购买的最敏感时期。虽然刚出炉的会议纪要只是反映9月例会时的言论，但对于投资者而言，其依然能给市场提供足够的信息量。记者发现，由于在9月议息前，市场曾热议美联储可能在政策措辞上出现重大调整，其中有关“在退出QE后，基准利率还将在相当长一段时间内维持在当前水平”中“相当长一段时间”的表述或被删除。如果没有删去，则意味着美联储在未来收紧政策方面比较谨慎，若去掉则表明美联储很可能提前加息。对利率前瞻指引措辞的调整成为近期的最大看点。
事实证明，无论是政策声明，还是会议纪要，美联储的立场并无明显差别。在声明中，美联储并未像市场猜测的那样在其声明中去除“相当长一段时间”等关键表述，还小幅下调了经济增长预估。相比之下，纪要则更加详尽地对政策声明进行了说明。纪要显示，全球经济减速成为美国经济前景面临的风险之一。对于近几个月美元的持续走强，部分美联储官员认为，美元走强会拖累经济和放缓通胀增速。他们意识到美元走强对出口和增长的风险，尤其是在欧元区、中国和日本经济放缓以及地缘政治风险上升的背景下。有官员表示，美国国内通胀率可能会遭受输入性通缩和美元升值所造成的双重负面打压而走低，这会对经济复苏形成冲击。在是否调整关键性措辞的问题上，纪要显示联储内部确实存在分歧，并且还进行了激烈的辩论。有几位官员认为保留“相当长一段时间”的措辞已不合时宜，因为这可能被理解为美联储在某个固定时间节点启动加息，而非根据经济数据的变化对加息时机进行调整，还可能暗示美联储有意推迟加息。但更多官员依然赞成保留原有措辞。在他们看来，美联储已经进行了清晰的表述，即会根据经济数据的表现，特别是根据对于物价和就业两大目标的完成情况决定何时上调利率。当前，鉴于美国经济面临的下行风险要高于上行风险，美联储应在掌握更多经济持续复苏的证据后，再考虑调整措施。此外，多数官员认为现在调整前瞻性指引可能会被市场误解为政策立场发生根本转变的信号，进而导致金融环境意外收紧。种种迹象表明，美联储并不急于加息。
由于市场此前重燃对过快加息的担忧，因此，纪要一经发布立即引发市场一片欢腾。由于投资者曾一度臆测美联储可能暗示透露加息前景，在纪要发布前，美元指数稳居近四年高位，金价持续低迷。但在纪要发布后，市场格局即刻逆转。截至记者9日傍晚发稿时，美元指数已从周一的86.75高位急速走低至85附近，击穿20日均线。形成鲜明对比的是，美股止跌回涨，道指收盘创年内最大涨幅，截至收盘，三大股指平均涨幅超过1.83%，由此带动VIX波动率指数冲至4月11日以来的最高值17.8。商品市场上，伦敦金大涨近18美元，纽约商品交易所的现货黄金日涨12.18美元，涨幅1.01%，收报1221.09美元/盎司，且在纪要出炉后一度暴涨近20美元。
对于美联储的谨慎做法，国际货币基金组织（IMF）举双手赞成。其在最新的《全球金融稳定报告》中对美联储过快结束宽松政策发出警示，认为这将令全球债券投资组合遭遇“3.8万亿美元损失”的风险，这对全球市场构成“重大破坏”。市场人士纷纷预计，在宽松预期下，美元将持续受到打压，由此带来商品市场，特别是贵金属的一轮涨势。但人们也非常清楚，美联储加息趋势是不可逆的，只是节奏快慢而已。目前，市场关注点已转移至今年剩下的两次会议上，分别是在10月28日至29日以及12月16日至17日举行的会议上。多数观点认为，美联储不太可能在10月会议上出现明显的态度转变。相比之下，市场更倾向于认为今年12月的会议上会给出明确的“鹰派”指示。
