行情展望：
月底公布的9月汇丰中国内制造业PMI初值意外走高,高于此前的市场预期值50。其中新订单和新出口订单指数快速增加,但9月制造业就业分项指数初值下滑至46.9,创下五年半最低。国内9月份再次出台微刺激的货币政策，使得新订单和新出口订单小幅走好，但购进价格和原材料库存的继续下降,也反映出企业对经济改善存在疑虑,补库意愿不强。我们估计在没有系统性风险，特别是金融系统风险出现的情况下，10月份受国家货币政策微刺激，10月汇丰PMI指数应该可以处在50.2上方，预期宏观风险不显性。
从天胶本身供求面分析，我们预计10月份短期供给曲线将微向左移，同时新一轮库存增长压力还不至于在10月份充分体现，供给端压力10月份变化不大，但也了解到目前贸易商资金面压力较大，不排除部分贸易商为了回笼资金出现抛售成胶的可能。需求方面，从下游企业得知，企业主动备货意愿不强，下游企业目前主要面临成品库存消化缓慢和资金回笼两方面压力，其中作为橡胶消费大户的轮胎企业还面临轮胎价格下滑的困局，美国“双反”造成的利空亦将制约橡胶的需求，10月份需求曲线继续向左移动。故与9月相比，供求平衡点虽然将继续下移，但价格下降幅度将小于9月份。
从技术上看，RU1501本月跌幅很大，月间更是一度跌破维持4年的下降收敛三角形下沿，并且月K线亦跌破月级别的布林线下轨，短期存有较大的修复乖离的需求，预计10月份或有一波空头回补行情。不过到了下半月供求矛盾和11月老胶集中注销的双重压力下，胶价亦将继续下行。而1月合约天胶除了上述情形，还同时面临新老胶价差收敛的压力，目前RU1-11价差1350元，现货商普遍不认可此价差格局，认为新老胶价差在1000以内才会被下游企业采用，考虑到有老胶在11月集中出库，后市此价差更可能回落到800元，较为激进的贸易商甚至认为合适的价差在600元以内。
总的来说10月份或为9月份胶价下跌后一个休憩期，预计月内波动在1500元左右，操作上尽量回避重仓追跌，选择反弹抛空和破位试空相结合的方式，目前进口烟片胶交割成本在13300-13500元/吨，构成10月份胶价上方重要压力位，故13000-13300为月内较好的抛空位置，下方空间则受新老胶价差收敛压力，1月沪胶目标位11200元。
