目前橡胶远月已经贴水，且1509已经再次打开短期下跌的空间，弱势行情仍旧没有改变。但因目前绝对价格偏低，且主产国挺价政策引导，国内降息带来的宏观政策面的转向，沪胶再次大幅下滑的行情难以期待。更多的体现是盘面资金的日内波动。
利多因素：
1、保税区库存继续下滑，贸易商数量减少，轮胎厂裁员 产业链环境发生改变
目前保税区库存继续小幅下滑，向10万吨挺近。浊浪淘沙、推陈出新，荡涤了不良库存后，保税区将会向良性方向发展，供应端的压力也小幅缓解。保税区库存回归正常，港上货物被直接销售，贸易商数量也在逐渐减少中，整个产业链的环境在大跌之后已经发生变化。
2、胶种间价差利于老胶消化 内外价格长期倒挂的局面在逐步缓解
当前复合胶、越南3L，13年全乳胶三种胶的价格差别不大，可见在经过大幅下跌之后，全乳胶已经回归到自身的使用属性。同时，对比青岛保税区美金胶报价，可以看到，内外价格倒挂的局面也在逐渐消失。近期国储收储传言四起，从保护国内胶农，维持国内天胶战略发展看，概率很大，且收储很有可能以全乳胶为主。后期更多的应该关注旺产期内，现货价格能否企稳；现货是否跟随期货的反弹而走高。
3、复合胶新规明年实施 利好全乳需求
复合胶新规明年开始实施，一是加工成本或增加成本700左右；二是胶含量在88%，使得轮胎厂需要改配方，而且东南亚生产设备还没有到位，准备并不充分，产出仍需要一定时日。整体看利好全乳胶需求。
4、海胶集团从海外大单高价采购 后期或有挺价可能
海胶集团（新加坡）与泰国橡胶种植园组织(REO)签订了 20.8 万吨天然橡胶采购合同。听闻烟片1900美元／吨、20号标胶1700美元／吨，高于现货价，但听闻质量不好，烟片无法交割至上期所。因前期中国在和泰国洽谈“高铁项目”以及开挖运河项目，高价采购不排除含有政治因素。但对后期销售而言，不排除有挺价可能。
利空因素：
5. 美国对中国轮胎反补贴税率公布 抑制了明年轮胎出口
美国商务部11月24号认定，从中国进口的轮胎享受不公平的政府补贴，因此即将对中国进口轮胎征收反补贴关税。商务部初步决定，对从中国进口的轿车和轻型卡车轮胎征收最高达81.29%的反补贴关税。最高税率将用于山东永盛橡胶集团有限公司的产品。固铂轮胎橡胶公司 旗下固铂轮胎(昆山)有限公司将面临12.50%的关税，佳通轮胎旗下福建佳通轮胎有限公司也将面临17.69%的税率。商务部称，其他中国生产企业的初步适用税率为15.69%。美国2013年从中国进口的乘用车和轻型卡车轮胎总金额约为21亿美元。商务部定于4月对此案作出最终裁定，美国国际贸易委员会(ITC)将在5月作出裁决。
6、主产国频繁的利多政策对市场影响有限
市场对主产国，尤其是泰国的政策，已经变得麻木。因此，尽管利多政策不断，但对市场的号召力已经很淡。同时，从政策的落实情况看，“雷声大雨点小”。而且主产国建立常备库存、每年增加10%的用胶量目前仅仅是概念，短期对天胶难以形成有效支撑。此外泰国补贴胶农1000泰铢/莱，在割胶旺季来临之时鼓励胶农割胶，对市场形成抑制。
7、合成胶和天胶的价格轮动和替代效应偏弱势
在之前天胶价格下滑之时，一些轮胎厂增加了对天胶的消费，小幅度调整了配方。全钢胎产量1.5亿条/年，一条胎含胶量60KG，合成胶比例是5-8%，其中10%可替代量为4.5-7.2万吨。半钢胎产量3.7亿条/年，一条胎含胶量8KG，合成胶比例25%，其中10%可替代量为5.6-7.4万吨。总变动量大致为10-14.5万吨，整体影响不大，所以对天胶消费的增加不是很明显。可能在制品领域表现更明显，但制品领域可吸纳的量又不大，对天然胶的行情也就起不到拉动作用。并且，合成胶消费下滑，价格也开始下跌，所以联动角度，合成胶、天然胶还是偏弱势。
8、轮胎市场降价促销去库存，利润恶化致使出现裁员风波 对高价天胶明显有排斥
去年以来，轮胎市场的“乐观”氛围刺激了一批盲目投资，轮胎产能结构性过剩更加严重，而下游汽车产销增速放缓，加之运输行情较差，出口贸易摩擦不断，导致今年轮胎的产能过剩和库存高企情况表现特别明显。今年轮胎价格同比降20%左右，以当前轮胎行业的库存价值来看，应该比往年库存增加了1/4，现在市场面临这么大的风险，所有这些库存面临贬值的风险。这几年轮胎厂利润持续下滑，后面能够承受的降价空间已经被压缩到非常少。此外，随着冬季来临，东北、西北等地汽车运输将大幅减少，国内厂商对第四季度的下游市场多缺乏信心。市场预估，全钢胎厂家开工或将难有提升，为减少库存压力，刺激市场走货，轮胎惯用的价格大战或将持续。近期，市场再次传出某轮胎厂大幅裁员的消息，可印证上述观点。
现在他们很担心天胶是否继续降价，如果胶价还降，轮胎价格就得跟着继续降，否则经销商不买货。所以，现在也没有很好的解决办法，只能维持低库存，因为轮胎已经占了这么多资金成本。我们认为轮胎大概率还是会降价，实现年底去库存，橡胶也还会面临季节性销售压力。
9、1501临近交割或许向标胶回归
尽管1501交割品是14年新胶，但是在使用价值上与13年新胶差别不大。目前在收储预期下，1501升水现货1000元左右。目前上期所有12万吨仓单，11月底有6万吨的老仓单出库，说明仍有6万吨的新仓单可交割，同时现货也在不断注册成仓单，交割压力偏大。而且远月贴水的目的就是防止在01接货后转移到05销售，对此而言，多头必须要有能力全部接住新胶仓单，而且要防止市场难以给出出手机会，12月1号开始持有橡胶头寸的账户如没有申请保值头寸一律需低于150手，多头能力有限。因此目前看做多资金很难接货。
总结：
沪胶目前参与风险度偏小的就是1501合约，国储收储是该合约最后的一根稻草，如果收储政策落实，则全乳、标胶或许会得到提振，价格向1501靠拢。如果收储短期内难以实施，则1501更多的会向下靠拢。不管后期行情如何演变，在下游需求不振的情形下，对高价胶有一定的排斥效应。东南亚旺产期下，近期现货价格难以得到大幅提升。因此1501至少有一点可以确定就是上涨基本无空间。
结合技术面的情况分析，在12800附近试空1501，上方60日线止损，风险度偏低，获利较大，风险收益比符合操作要求。主力合约1505后期应该会和1501保持贴水的价差幅度，这种情形下，也难以有较大的反弹行情出现，但沪胶日内波动较大，不排除短线的杀空行情出现，因此建议在1505建仓成本区域上方13200附近，待趋势走弱时轻仓试空。
