昨天现货市场及原料市场均有较大幅度的下跌，原料价格创新低，对天胶的成本支撑在持续弱化。上周末原油价格创近五年的新低，受此拖累，丁苯、顺丁价格持续走弱，后期或或还有下跌空间，天胶的替代效应被大大减弱。国内开始陆续步入停割，现货及原料价格有支撑，但东南亚尚处在割胶旺季，原料供应充足使得其价格难以企稳，现货价格保持弱势运行。前期内外比价创下近几年的新低，近期比价还在不断刷低，该因素不利国内盘面价格的下跌。而我们估计，后期国内现货价格有望在国外现货价格的弱势下跟着弱势，且随着日元贬值效应的弱化，日胶也有望回落，缓解内外比较过低的局面。总而言之，天胶宽松的基本面没有改变，建议投资者维持偏空的思路。但须警惕后期宏观刺激的可能性，昨天公布的PMI继续疲弱，会不会引发后期国内继续采取一些宽松刺激的措施，这个值得关注。
（陈莉）
