【市场篇】
2014年国内商品期货市场品种持续增加，产业链不断完善，夜盘逐渐成为主流，期权产品紧锣密鼓筹备当中；市场上，多数大宗商品开始进入熊市周期，国内监管层逐步停止市场干预使得棉花等品种市场化程度进一步提升，但PVC、甲醇逼仓等事件也表明，国内期货市场还有许多需要反思和完善的地方。总结2014年期货市场大事记市场篇如下：
全球大宗商品进入熊市
美国停止QE3后，美元指数强势上升，导致美元计价的大宗商品持续承压，加上全球需求弱复苏，黄金、原油、铜、农产品等品种本年度均遭受重创，各大投行纷纷下调对上述商品在2015年的价格预期。原材料方面，普氏62%铁矿石指数从年初的134美元/吨下滑至70美元/吨，几近腰斩，国内煤焦钢黑色产业链品种由于供需严重失衡，本年度成为商品市场领跌品种。
期货品种结构持续完善，外汇期货开始仿真，国债期货成交回暖，原油期货获批
2014年期货新品种不断推出：2月28日，聚丙烯期货上市；3月21日，热轧卷板期货上市；7月8日，晚籼稻期货上市；8月8日，铁合金期货上市；12月19日，玉米淀粉期货上市。此外，拟上市品种还有棉纱期货和锡镍期货，而作为全球第一大大宗商品的原油期货已获监管层批准，商品期货品种结构的不断完善为国内大宗商品及相关行业、企业提供了重要的风险对冲工具。
金融期货方面，中金所正全面推进股指、国债、汇率类三大主线产品的筹备。目前股指期货除沪深300指数期货正式推出外，上证50和中证500指数期货已经开始模拟仿真交易；10年期和短期国债期货亦在积极筹备中，5年期国债期货交投明显活跃，日均成交由初期的不到千手增加至目前日均万手成交；外汇方面，中金所于10月29日面向全市场开展欧元兑美元、澳元兑美元期货的仿真交易，有利于企业规避非人民币汇率波动风险，满足居民外汇投资等需求。
夜盘品种范围急速扩大
国内商品期货品种中，已有近半数品种（23个）开通夜盘交易，包括郑商所的白糖、棉花、PTA、甲醇、菜粕；上期所的黄金、白银、铜、铝、铅、锌、螺纹钢、热轧卷板、天然橡胶、石油沥青；大商所的焦炭、棕榈油、豆粕、豆油、黄大豆一号、黄大豆二号、焦煤、铁矿石，覆盖大多数成熟、活跃以及受外盘影响较大的品种。开通夜盘交易是对接国际市场的一种手段，有利于提高我国在这些品种上对国际市场的影响力，也有助于提高在这些产品上的定价能力。
股票期权交易试点管理办法征求意见，ETF期权引弓待发
2014年ETF期权筹备工作接近完成，目前证监会已于12月初就《股票期权交易试点管理办法（征求意见稿）》及相关指引公开征求意见，据某券商高层透露，一般来说，管理办法正式出炉后一个月内该品种将正式上市，市场人士大多猜测该品种将于2015年的1月下旬推出。由于期货公司和证券公司均可参与ETF期权经纪业务甚至是做市业务，期货市场与股票市场的联动性将进一步提升。
股指期权、农产品期权等品种准备就绪
除ETF期权外，股指期权和商品期权也准备就绪。目前中金所的沪深300股指期权及波动率指数、郑商所的白糖和棉花期权、大商所的豆粕期权、上期所的铜、黄金期权处在模拟仿真阶段。商品期权的推出可以更好地满足企业的风险管理需求，并为专业交易商场外产品创新，管理风险提供有利条件。而通过推出股指期货和股指期权、个股期权的交易产品，将极大促进投资者资产配置组合多样化、投资策略多元化，有效对冲股票市场风险。
农产品直补政策试点出炉，政府停止市场干预
2014年新疆启动棉花目标价格改革试点。国家发展改革委、财政部、农业部于4月5日联合发布2014年棉花目标价格，为每吨19800元。目标价格政策是在市场形成农产品价格的基础上，通过差价补贴保护生产者利益的一项农业支持政策。这标志着持续3年的棉花临时收储政策正式谢幕，国家对棉花的补贴将从“暗补”变为“明补”，政府不再直接干预棉花价格，棉花价格由市场形成。政策的实施使得棉花期货的价格在2014年年初最高的每吨20245元一路狂泻至13000元以下，跌幅高达35.7%，重新成为年度明星品种。
青岛港融资铜、铝事件
2014年年中，青岛港事件搅动大宗商品期货市场，一度成为焦点事件。由于青岛德诚矿业的被调查引爆了青岛港融资铜和融资铝问题，进而引发青岛港、国内外银行、仓储公司、国际资本市场和大宗商品市场的恐慌。市场认为中国当前有可能停止商品融资服务，逼迫贸易商抛货应对资金流的问题，对商品价格形成打压。从当时市场来看，沪铜随后下跌近1000元，伦铜下跌过100美元，幅度惊人；但铝期货未受太大影响。
PVC事件
去年以超过600%的收益率登顶私募冠军的国内著名期货操盘手刘增铖2014年遭遇滑铁卢。其掌舵的“长安基金-银闰铖功5号”净值跳水，单日净值大跌23%。这只成立仅7个多月的产品将面临被清盘的命运，背后原因在于其重仓做空持仓和成交量颇为轻淡的小品种PVC。这给所有期货市场的参与者敲响警钟，做好资金管理，控制心理，永不逆势而为都是杠杆交易中的重中之重。
甲醇逼仓事件
2014年年末，连续跌停的甲醇成为期货圈内关注的焦点。12月初最高涨至每吨2700元的甲醇1501合约近日连续出现跌停，不到一个月跌幅已高达30%以上，暴跌背后却是一个失败的多头逼仓事件。按照常理，甲醇原材料供应和产品产出方面存在相对垄断性，冬季甲醇企业检修增多，导致现货市场供应偏紧，加上同期国际甲醇价格大幅上涨，部分贸易商借机逼仓。然而原油的暴跌以及交易所增加空头套保额度导致空头大量介入，使其价格出现崩盘式下跌。大户爆仓亦使得多头主力席位的江西瑞奇期货公司面临经营风险，不得不启用风险准备金及自有资金进行填补。甲醇事件为期货市场风险教育提供了一个新的范本。
【政策篇】
2014年行将过去，中国期货市场在这一年中得到长足的发展。政策上，国务院发布新国九条，为期货市场的发展规划出明确方向；证监会发布的《创新意见》放宽了期货行业的行业准入门槛及对外开放，金融混业时代特色凸显，而期货资管“一对多”的放开、场外衍生品及期权做市等创新业务的发展将使得优秀期货公司的盈利能力进一步大幅提升。整理2014年期货市场的主要政策变化如下：
新国九条大篇幅阐述期货市场发展方向
2014年5月，国务院颁布了《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》，在这一纲领性文件中专列第五条详细阐述了“推进期货市场建设”的主要目标、路径和配套政策，从顶层设计的高度指明了资本市场发展的方向。
“新国九条”强调，要建设金融期货市场，配合利率市场化和人民币汇率形成机制改革，适应资本市场风险管理需要，平稳有序发展金融衍生产品。逐步丰富股指期货、股指期权和股票期权品种。逐步发展国债期货，进一步健全反映市场供求关系的国债收益率曲线。
此外，还将继续推出大宗资源性产品期货品种，发展商品期权、商品指数、碳排放权等交易工具”、放宽对机构投资者和企业市场的利用限制、提高证券期货服务业竞争力、提高证券期货行业对外开放水平、推进证券期货监管转型、保护投资者特别是中小投资者合法权益等，为优化外部环境，为市场创新发展完善提供更为强大的动能。
证监会发布《关于进一步推进期货经营机构创新发展的意见》及《期货公司管理办法》
2014年9月，证监会发布《关于进一步推进期货经营机构创新发展的意见》，制定了今后一段时期推进期货经营机构创新发展的总体原则和具体措施，对期货经营机构创新发展重点提出了八大举措：一是大力提升服务实体经济能力。包括支持期货经营机构提供风险管理服务，进一步扩大风险管理公司业务试点，进一步丰富交易所的基础衍生品工具等内容。二是努力增强期货经营机构竞争力。包括明确期货经营机构的基本定位，支持期货公司做优做强，推进期货公司业务转型升级，加快发展期货公司资产管理业务等内容。三是适时放宽行业准入。包括支持民营资本、专业人士出资设立期货经营机构，研究实施期货业务牌照管理制度等内容。四是探索交易商制度，培育专业交易商队伍。包括探索建立以套期保值和风险管理为目的的专业交易商制度，支持金融机构、产业客户发展成为专业交易商等内容。五是逐步推进期货经营机构对外开放。包括鼓励外资参股境内期货经营机构，支持期货公司为境外机构参与境内期货市场提供交易结算服务，支持期货经营机构在境外设立、收购公司等内容。六是稳步发展场外衍生品业务。包括支持期货经营机构开展场外衍生品交易，完善统一适用于证券期货市场的场外衍生品交易主协议，加快基础设施建设等内容。七是加强投资者保护。包括完善投资者适当性制度，完善投资者投诉处理和工作机制，大力推进诚信文化建设等内容。八是加强风险防范。包括严格落实期货经营机构风险防范的主体责任，加强信息技术安全保障，进一步推进监管转型，强化行业自律等内容。
2014年10月，证监会正式发布《期货公司监督管理办法》，根据市场意见，对办法主要做了修改：一是有利于股权激励的考虑，删除经营时间和盈利的要求；二是调整与期货公司设立主体的要求一致，调整为公司所在地派出机构；三是期货资产管理办法一律按照私募管理办法要求；四是扩大期货公司可交易的参与范围。
《期货公司资产管理业务管理规则(试行)》发布，期货资管一对多门槛终放开
中国期货业协会12月正式对外发布《期货公司资产管理业务管理规则（试行）》，自2014年12月15日起实施。管理规则最大的亮点就是放开了“一对多”业务，即期货公司及子公司从事资产管理业务包括为单一客户办理资产管理业务和为特定多个客户办理资产管理业务。“一对多”业务为期货行业打开了财富管理的空间，为期货公司向资产管理和风险管理方向转型提供了强大支撑。
其他规则还包括期货公司资产管理业务准入门槛降低，净资本和分类评级均有所下调；采取登记备案制，需向中期协和私募基金登记备案系统进行备案；不得聘用第三方个人作为投资顾问等。
商品期货ETF指引正式发布 期货市场引入源头活水
证监会12月发布《公开募集证券投资基金运作指引第1号－－商品期货交易型开放式基金指引》，对商品期货ETF的定义、投资范围、风险控制、相关主体责任、监管要求等内容进行了规范。开放商品期货基金将打通证券和商品两个市场，引入机构投资者参与商品期货投资，提高商品期货的流通性。
监管层紧急叫停东航期货零佣金、手机开户等业务
2014年2月，东航期货推出“手机开户”和“零佣金”业务，对新开客户免收佣金（仅代收取交易所手续费及期货投资者保障基金），且存量客户（除特殊法人账户外）于2月28日收盘后统一降至“0”佣金。但这些业务随即被监管层以不正当竞争为由叫停。但事件仍然充分说明期货公司强烈的危机感，完全靠佣金吃饭的时代一去不复返，如不能在经纪业务的基础上开发出能体现出自身核心竞争力的增值服务，未来将难以持续生存。
