华尔街见闻昨日曾报道，央行正式确认在近期对部分股份行、城商行和农商行展开了中期借贷便利操作（MLF）。除了2695亿元到期续做以外，央行还新增了500亿MLF。这是央行近两个月来首度净投放资金。
这背后透露出哪些信号？
“本次MLF续作和500亿新增标志着央行再度开闸放水。央行态度的转变值得关注，同时也意味着降准等进一步的放水操作也成为可能。” 海通证券首席宏观分析师姜超及其团队在报告中写到。
其认为，此举可能会带来两个方面的影响，如下：
1，利率锚或回归，助于引导利率下行。MLF为期3个月，利率3.5%，远低于当前银行间7天回购4%左右利率，明显存在引导利率下降的意图。
14年年初，央行曾宣布通过SLF为金融机构提供流动性，而且将隔夜利率上限封顶在5%、7天利率上限封顶在7%，随后成功地降低了货币利率中枢，拉开了14年利率下行的大幕。
14年7月以后央行通过下调14天正回购招标利率传递了下调利率的明确信号，而近两月以来正回购操作的暂停导致货币利率脱锚，而未来如果央行定期MLF并及时公告，则其利率水平或成为市场重要参考基准。
2，熨平流动性波动，对冲资金流出。央行称MLF目的为强化正向激励作用，同时也为应对春节前的流动性季节性波动，促进货币市场平稳运行。历史经验显示每年1月同时面临信贷需求高峰以及春节前资金需求旺季，因而回购利率均值通常会上升到4%以上，近期回购利率的上行应部分与春节因素有关。
此外，央行行长周小川在瑞士达沃斯论坛表示中国将确保稳定货币供应，无意提供太多的流动性，但会保持政策的稳定性。称目前国内金融市场与国际市场紧密相连，QE成为各大央行的惯用手法，而新兴市场在去年夏季有不寻常的资本流入，成为经济不确定性和经济波动的源头，新兴市场需要留意这种波动性。
这也就意味着中国央行的政策会考虑国际资本流动的影响，以往海外资金在流入中国时需要央行进行对冲，而目前外汇占款已经转负，外汇热钱已持续半年大规模流出，同样需要央行反向对冲。
考虑到央行的明确表态有助于稳定当前流动性预期，降低高企的货币利率，海通将未来3个月7天回购利率中枢从4%左右下调到3.5%-4%之间。
