“不惜一切为欧元”的经典之句还在耳畔回荡，欧洲央行行长德拉吉的全面QE“大阵”又滚滚而至。9日欧洲央行正式实施每月从二级市场上购买600亿欧元债券的全面QE计划，这将持续至明年6月。根据德拉吉的表示，如果情势需要，全面QE的实施期限可能会进一步延长。面对通缩风险高悬以及经济走势疲弱，德拉吉的这剂“猛药”究竟能有多大的疗效？
“对于欧元区经济来说，欧版QE的最明显作用是有助于提振各界对欧元区的信心。”中国社科院欧洲所经济研究室副主任熊厚10日在接受本报记者采访时表示，即便在德国等经济体存在不少反对意见的情形下，德拉吉能够顶住压力，推出全面量化宽松举措，并且一举把QE的规模做大，这充分反映出欧洲央行刺激经济的决心，有助于消除市场担忧。
最新数据显示，欧元区2月综合PMI指数53.5，创2014年7月以来最高点。而2月欧元区制造业PMI更是维持在近7月以来高点51.0，德国、意大利等主要经济体PMI均处扩张区间。经济学家表示，这些数据意味着，欧央行QE政策已促使各界对欧元区的信心进一步增强。而QE的积极影响还不止于此。在欧版QE即将“登陆”之前，不仅欧元区成员国的债券收益率走低，极大地减轻了政府、企业、家庭的融资成本；欧元也在持续下滑，由此带来的益处是不言而喻的。欧元走软增加了欧元区海外出口的竞争力，并能降低进口成本；而在廉价欧元的刺激下，欧元资产更是魅力大增。
“QE将有助于欧洲经济步入拐点，欧洲有望走上复苏之路。”德拉吉在上周四的议息会议上乐观表示，即便全面QE尚未实施，但其效果却已经开始提前释放。例如，家庭、企业以及政府的借贷成本已经跌至历史低点，部分领域甚至跌为负值。德拉吉此言非虚。数据显示，目前德国基准的10年期国债收益率已经跌至0.3%，比美国同期债券收益率低了2%。5年期的德国国债收益率甚至已经跌至负利率水平。即便一年前接受借助的爱尔兰的借贷成本也已经跌至0.8%。同时，自从德拉吉上月底宣布即将推出QE以来，尽管希腊危机持续酝酿，欧洲股市“吸金”能力惊人，德国DAX股指涨幅甚至高达11%。“我们预计欧元区经济复苏能够逐渐增强和扩大。”德拉吉在新闻发布会上如是说。
“观察QE对欧元区经济的影响。”熊厚表示，最值得关注的一点是其能否对欧洲总需求带来促进作用。但具体而言，德拉吉开启“印钞机”，能否带来重振欧元区经济的疗效，则取决于以下几个要素。第一是执行力度；第二是实施时限；第三是传导渠道。“德拉吉希望进一步拉低利率收益率，从而降低企业和个人的融资成本。”熊厚说，但银行是否能配合欧央行，这些货币放水能否被送入实体经济，促使企业和个人消费增加，这些目前都还很难说。
同时，熊厚还提出，对于经济增长来说，QE只是货币刺激，不能解决欧元区经济中的根本问题。“从某种程度上说，QE所带来的经济刺激效果可能只是短期的。”他说，而结构改革则是长期利好经济增长的。因此，对于欧元区经济来说，QE并非“万能药”。在上周四的议息会议中，德拉吉也承认，结构性改革放缓将会阻碍欧元区经济增长，目前经济前景仍旧面临下行风险。
除此之外，在当下讨论QE对欧元区经济的影响，无法绕开的话题就是希腊债务危机。随着年初以来希腊债务问题的一波三折，目前希腊或将违约以及欧元能否保持完整，仍旧成为高悬在欧元区经济之上的厚重阴云。德拉吉日前表示，在本轮欧央行的全面QE中，欧央行可能会接受评级为垃圾级的希腊债券。而之前，德拉吉一度拒收希腊垃圾级债券，用以施压希腊政府。但这顿“午餐”也不是白送的。德拉吉要求，希腊至少需要履行救助方案中的附加的紧缩和改革义务。分析人士表示，按照常理，欧央行QE将利好希腊经济，但目前来看，希腊政府态度仍未明确，这可能会带来若干变数。
