双钱股份资产重组 正面反馈声音居多

背景：

2014年12月1日，双钱股份开始停牌，经过近4个月的努力，终于取得实质性进展。2015年3月23日晚， 双钱股份披露的重组预案显示，双钱股份将以12.51元/股的价格向大股东华谊集团资产非公开发行9.31亿股份，收购后者的能化公司100%股权、新材料公司100%股权、精化公司100%股权、投资公司100%股权、天原公司100%股权、信息公司55%股权以及财务公司30%股权，整体作价为116.47亿元。

同时双钱股份还将向10名特定投资者募资不超过37.33亿元，分别用于上海化工区32万吨/年丙烯酸及酯项目、1200吨/年催化剂项目、华谊涂料增资项目、昆山宝盐增资项目、财务公司增资项目和补充流动资金。

4月2日，华谊集团举行说明会，正式就集团核心资产注入上市公司的计划进行了解读——华谊集团计划将旗下最有竞争力的“精细化工、能源化工、化工服务”三大业务注入上市公司。双钱股份成为华谊集团的核心业务上市平台，从原有绿色轮胎业务扩展为四大业务板块。此外前述投资公司未来将通过投资并购的方式挖掘潜在核心业务项目机会，选择性地培育1-2个核心业务。且重组后，多元化业务结构有助于上市公司增强风险抵御能力，提升核心竞争能力，提高多产业混合驱动的盈利能力。

企业介绍：双钱股份

1990年6月，根据上海市政府强强联合、组建企业集团的要求，由建厂于上世纪20年代、国内最早生产轮胎的大型企业——上海大中华橡胶厂和上海正泰橡胶厂强强联合组建“上海轮胎橡胶（集团）公司”，生产各种汽车轮胎，拥有闻名遐迩的“双钱”、“回力”两个著名品牌。1992年5月，改制为股份制企业，更名为“上海轮胎橡胶（集团）股份有限公司”，成为我国轮胎行业首家国有资产控股、在上海证券交易所上市、发行A、B股的上市公司（A股简称“轮胎橡胶”，B股简称“轮胎B股”,股票代码A股600623，B股900909）。2006年5月，通过股权分置改革，总股本为8.89亿元。2007年5月，为进一步提升集团品牌知名度，增强企业的市场竞争力，因循国际国内品牌名与公司名一致的做法，更名为“双钱集团股份有限公司”（简称“双钱集团”，A股简称改为“双钱股份”,B股简称改为”双钱B股”，股票代码不变）。

近年来，双钱轮胎公司通过实施“走出去”战略，已形成了上海闵行、江苏如皋、重庆双桥、安徽无为新疆乌鲁木齐五大轮胎生产基地。通过布局分工，优化了产品结构，逐步实现了产地销经营模式，加强了公司参与市场竞争的能力，抢占了行业竞争的先机。

双钱股份轮胎工厂分布

针对此次的重组事件，业内正面声音较多，华谊集团也举行了说明会对此事进行解读，而从我们与业内人士的沟通情况来看，大家认为对双钱轮胎来讲，肯定是有好处的。

首先，华谊优势资产注入双钱股份，有利于提升双钱整体盈利水平。双钱股份的主业是轮胎，原料为天然橡胶、合成橡胶，而华谊能化、华谊精化、华谊新材料生产的产品没有一项与之相关。华谊集团并没有将化工资产分项注入氯碱化工、三爱富等上市公司，却选择了双钱股份，颇值得玩味。而据部分业内人士却表示，因化工行业较轮胎行业有着更强的周期性，资产注入有助于消减轮胎与橡胶行业周期性波动带来的负面影响，提升上市公司整体盈利能力。

其次，华谊优势资产注入双钱股份，有利于双钱轮胎事业的发展。目前双钱股份在全国有五个核心工厂：一是上海闵行区的双钱载重分公司，二是2004年在江苏南通如皋建造的江苏轮胎有限公司，三是2007年在重庆市（双桥区）建造的重庆轮胎公司，四是2011年在安徽建造的安徽回力公司，五是2014年增资收购的新疆昆仑公司。本次重组完成后，双钱股份的主要业务板块将涵盖能源化工、精细化工、化工服务等业务，结合原有绿色轮胎业务，构筑“3+1”的化工产业生态系统、商业模式、体制架构。并制定了以客户为中心，实施中高档、全系列、差异化的品牌战略，打造中国最专业的轮胎制造商和服务商的绿色轮胎业务发展计划。因此，此次的整合，对双钱轮胎事业的发展也非常有利。

而从我们了解的反面声音来看，大家认为此次重组将导致轮胎在双钱股份所占的比重降低，而且从目前化工品的利润强势与轮胎业务的困境形成一定反差，轮胎的后期发展话语权能否得到发展保障还值得思量。

整体来看，我国轮胎行业厂家多而不强的特色仍旧较为突出，特别在近几年轮胎行业的发展低利润、低水平的困境中，大家积极寻求发展，不管理是引入外部资金还是走出国门、优势企业兼并重组等行业整合的动作也越来越多。国内轮胎行业产能大、装置利用率不高，资金紧张等问题不是短期能解决的，因此，在接下来的十三五，轮胎行业的整合仍将持续。