橡胶：国内橡胶下游进入传统淡季，各环节对后市并不乐观
国内停割，东南亚新兴国家产量有增无减。轮胎企业进入年末淡季，库存较高，资金链紧张，对上游原料补库意愿不强。作为橡胶最主要的下游重卡数据不佳，经销商对今年开春行情表示不乐观。国内制造企业加快产能外移，东莞鞋厂、上市轮胎企业纷纷布局东南亚市场，以降低无法负荷的人工成本、避免关税的条件制约。国内天胶价格已经下跌至历史低位，虽然市场依然唱空不减，对后市并不乐观，但是多数产业资金都已逐步变做空为对冲或观望。
1、国内上市轮胎企业
该企业于1月11日晚间发布定增预案，公司拟以7.25元/股非公开发行不超过2.07亿股，募集资金总额不超过15亿元用于加码海外项目和补充流动资金。
根据预案，年产120万套全钢子午线轮胎和3万吨非公路轮胎项目的总投资约为2亿美元，拟投足募集资金9.5亿元。该项目由公司在越南的全资子公司负责实施，建设期为36个月。经预测，该项目总投资收益率15.04%、项目资本金净利润率18.58%，全部投资内部收益率税前为20.49%。此外，公司拟将本次非公开发行股票募集资金5.5亿元用于补充流动资金，以增强公司资金实力，加强公司在轮胎制造行业的竞争优势。
公司负责人表示，公司已经在越南建成了半钢子午线轮胎的生产线，取得了较高的投资回报率，因此决定通过建设年产120万条全钢子午线轮胎和3万吨非公路轮胎项目，以完善公司轮胎产品的海外布局，进一步稳固公司轮胎产品在海外的市场地位，将进一步扩大公司业务规模。
2、国内著名鞋企
公司人力资源部主管向我们透露：裁员1900多人，产能将往东南亚国家转移，原因是人工成本的上升。近两三年，公司的人工成本年增15%左右。目前，公司已经宣布停产，产能将主要转移到越南、印度尼西亚等国家。据他介绍：越南的人工成本大约相当于国内的1/2，缅甸劳动力成本相当于国内的1/2至1/3，印度尼西亚劳动力成本也仅及国内70%。出口萎缩不振，预期较差，加之产能过剩，使得制造业企业不得不撤离沿海工厂，向内陆和东南亚转移。
3、一著名车企
从一著名汽车公司了解到11月全球产销数据，上个月该公司全球产量实现破纪录增长，其中在华产量同比增长了两成。11月，全球工厂共生产了410,278辆汽车，同比增长了10.5%，创下历年最高同期销量记录；其中日本本土产量同比攀升了16.7%，海外工厂产量也同比增长了9.3%，刷新同期产量记录。上个月海外工厂中，北美、亚洲以及中国市场均创下历年同期最高产量记录，其中北美同比增长6.4%，在华产量同比攀升19.5%至104,836辆。1至11月中，该企业累计全球产量同比微增0.1%至4,164,366辆，其中本土产量仍下滑25.2%，海外工厂增长了7.0%。海外工厂中，中国工厂1至11月累计产量为855,738辆，同比增幅为9.0%。
销量方面，上个月该品牌在日本共售出53,165辆新车，同比增长3.3%；1至11月累计销量仍同比下滑14.5%至677,904辆。出口方面，受面向北美和欧洲出口增长推动，从日本向海外新车出口量已经连续增长五个月，上个月同比飙升4.8倍至12,691辆，前十一个月累计出口量同比激增82.5%至54,562辆。
4、某商用车销售公司总经理
该销售总经理说：“重卡市场，今年整体销量差不多也就55万辆，预计明年也不会有大的增长，估计也就有个5%的增幅，全年销量到60万辆左右，其主因还在于整体经济形势不好。” 按往年规律来说，开春时市场会有一个小高潮，但2015年时的开春行情就比较平淡，而且市场的冷清一直持续到10月份，用户询价才开始转多，也才感觉市场开始进入“解冻”阶段，但没有明显的销量增长，市场没有真正好起来。他觉得按照2015年行情，16年开春的销量也不会有一浪大增长，应该与现在年底行情差不多，趋于平稳。对开春行情，他说他们会做一定的备货，但量上肯定不会大，最多也就做1个月、不超过2个月的销量储备；备货以公路车为主，在备货上会变得更理性，车辆销售会以预排产为主。
5、马来西亚橡胶生产加工企业
作为全球最大橡胶手套生产商该马来西亚公司负责人表示，目前企业正常经营，泰国和马来西亚暂时没有砍树现象。该企业负责人预计胶价短期内还有下跌空间，二季度和三季度有望上涨，但是考虑到中国16年制造业经济预期比2015年还要差，原油还未见底，所以上方压力较大。虽然看空，但是他们不敢做空，胶价如果再跌，国外的资金都可能进来买涨，因为他们觉得油价和橡胶价格都已经“超跌”了。
（国泰君安期货 高琳琳）
