一、本周市场概述：
元旦以来，全球股市暴跌，大宗商品重挫，原油跌破30美元/桶，债券黄金等避险资产上涨，美元也阶段性见顶。催化剂是美联储加息、人民币贬值等，根本原因是全球经济的脆弱性和资产价格仍有泡沫。
橡胶受益于泰国政府的再度收储，原料率先反弹带动期货止跌。但国内下游年末备货情绪降低，保税区和期货库存累积不断突破新高，乳胶现货反弹明显，干胶现货走势依然疲软。
二、一周市场梳理：
1、上游供应：
1.1 泰国政府收储基本确认，胶水和片因收储和前期跌幅较大全面反弹，胶水反弹5铢，烟片反弹6.5铢，但杯胶和标胶仍疲软，杯胶仅反弹0.5铢，需求制约依然明显。
1.2 以原料计算，加工厂目前普遍有利润，普遍开工较高，出货意愿积极，价格主动向中国靠拢。
1.3 泰国农业部发言人称，从1月25日起实施政府收购橡胶计划，每公斤45泰铢，共收购10万吨橡胶。将在泰国南部设2000个收购点，北部和东北部共1000个收购点，每人收购约150公斤。此价格仍低于胶农60铢的要求。公共仓库组织、全国和平委员会和橡胶管理局（RAOT）将通力合作，动用橡胶基金直接从胶农手里买胶。农业部负责国内消化，不会像以前存储为库存和向国外销售。
1.4 ANRPC发布2015产量统计，产胶国产量下降0.6%至1088.9万吨，其中泰国减产0.3%至430.94万吨，越南增产5.9%至101万吨，印尼增产0.7%至317.54万吨，中国减产5.5%至79.42万吨，马来增产3.9%至69.46万吨，印度减产18.8%至57.2万吨。
1.5 泰国2015年前11月天胶出口累积增加2%，其中4001项下原胶333.6万吨，4005项下复合胶42.2万吨，混合胶出口15万吨，合计390.8万吨。2014年前11月天胶出口306.9万吨，复合胶出口76.1万吨，混合胶出口1118吨，合计383.1万吨。
1.6 产区本年度整体气候正常。国内云南已停割，1月中下旬海南产区全面进入停割，胶水供应停止后对乳胶市场冲击减少，全乳胶交割品本年度生产基本结束，期货库存升至十几年高位；泰国生产正常，下周雨水变多；越南或因为价格低企业预算收入不足，需要增加产量来弥补，停割时间在1月底。印尼可关注厄尔尼诺现象，若干旱加重可能影响2016年产量。
2、下游消费：
2.1 近期工厂整体开工正常，收储和价格反弹对其刺激有限，仍保持按需采购，原料库存保持在低位。
2.2 近期下游各轮胎厂全钢开工一般，平均在六成左右，个别厂家略有下滑，整体库存依然较大。半钢开工略有回升，年底人民币贬值对其出口订单有所带动，平均开工7成左右。年底临近，各大厂家放假时间陆续公布，目前了解时长全钢停产时间略长，多在半月到20天，自月底25号左右开始，初八到元宵节陆续恢复，半钢时间略短，多集中在2月初放假。鞋材、管带类工厂放假时间或将提前，1月底福建等地的工厂将陆续收工。
2.3 重卡销售持续低迷，12月份，重型货车产销4.25万辆和4.89万辆，同比下降22.32%和13.31%；而2015全年重型货车产销53.61万辆和55.07万辆，同比下降28.28%和25.98%。
2.4 轮胎全年国内产量减幅，预估全钢减产在4%，其中出口增长0.5%，下降主要在于轮胎内销，全钢替换下降6%左右，配套下降22%左右；半钢减产在2%，其中出口部分半钢下降11%，半钢替换增加7%左右，配套增长4.4%左右。
2.5 购置税减半政策拉动增速V 形反转。四季度销量迅猛增长, 超出市场预期。12月乘用车销售244.21万辆,环比增长11.2%,同比增长18.5%;全年乘用车累计销售2114.63万辆,同比增长7.3%。
3、销区现货：
3.1 国外处于产胶旺季，加工厂出货意愿较高，下游在1000-1100价格区间接受力度尚可，前期成交较为集中。烟片因答复反弹后，据闻有海外工厂在国内回购。但未来国内轮胎厂面临春节长假，采购意愿开始下降，面对泰国收储带来的反弹，心态也较为观望。
3.2 保税区现货持续到港，买家压价较低，出货速度一般，库存持续累积。因混合胶到货量集中，泰标和混合胶差距缩小。现货价格目前在1070-1080附近。
3.3 交割产品仍然以对盘操作为主，紧跟期货走势上下调整，全乳胶现货价格在9400左右。
3.4 乳胶自国内停割后，价格快速反弹，与进口乳胶价差减少。进口集中出货后，报价渐显稀少。目前国内进口商持货不多，人民币价格开始反弹。
3.5 青岛保税区橡胶继续大幅攀升至26万吨水平，库存持续增长。具体来看，除复合胶库存略有下滑外，但混合胶整体大幅攀升至2万吨；烟片胶库存稍有减少。此外区外还有一定复合胶和全乳胶库存，估计约5万吨。
3.6 预计全年进口量（含混合胶）约428万吨，去年445万吨，减少4%左右。其中原胶约270万吨（较去年增9万吨左右），复合胶约100万吨（较去年少60万吨），混合胶约50万吨（较去年增44万吨），越南走私胶在8万吨左右（较去年少10万吨）。
4、期货市场：
4.1 产业资金1月多头弃盘后，沪胶市场结构转为近弱远强，59价差拉大。东京和SICOM烟片因收储反弹力度较大。
4.2 沪胶库存已达到26.2万吨，升至历史高点，此外15年老胶前期集中到期，流出市场约7万吨。全乳国内整体库存压力较大。
三、下周市场展望：
收储带来的反弹仍在延续，以45铢白片收储价对应烟片成品约1420，反弹仍有一定空间。关注25号开始收储的实际执行，以及后续会否有进一步的动作。
现货交投因待售货源减少，船货报价趋强，国内因到货和销售仍有一定压力，保税区价格或出现贴水。
目前风险点主要来自于外部市场，2016年经济增长和刺激政策预期悲观，原油和股市暴跌带来的冲击仍在持续。（胶情视界）
