开年以来美股大幅走低，油价跌破每桶30美元关口。面对市场动荡，美联储加息政策或更为谨慎。光大证券(601788,股吧)首席经济学家徐高、分析师肖成哲发表报告称，美国的复苏可能不及预期，产生新的货币宽松预期，加息周期可能终结，甚至出现新的QE和降息。
中泰证券首席海外市场分析师刘启元也认为，美联储加息和长期利率上升是美国经济走弱的核心驱动因素，而美元的不断走强以及油价的持续低迷更是让美国经济失速问题雪上加霜。
美国经济结构由于“去制造业”的空心化，其经济增长往往建立在资产价格泡沫带来的支出增加上。在次贷危机之后，由于中国巨大的过剩产能压低了全球的资本回报率，奥巴马政府的“制造业重回美国”战略未能成功。
光大证券报告表示，此次美国的经济复苏仍旧在走靠货币宽松推高资产价格的老路，随着美联储进入加息，复苏进程很有可能不及预期乃至反转。一旦出现复苏不及预期，加息周期可能终结，新的宽松预期将会出现，这与目前联储官方宣布的一年四次的加息节奏，以及市场预期的一年两次，有较大差别。
报告进一步指出，若美国货币政策出现拐点，美元将重回弱势，美元指数100点可能是年内的高点，这将有利于大宗商品价格的反弹。同时，随着美国经济复苏的波折和美元的弱势，新兴市场国家的资本流出压力将会减弱，人民币的贬值压力也会有所缓解。
在去年12月美联储加息落地，货币政策转向收紧的时刻，欧央行和日本央行仍然处在QE的宽松周期当中。报告认为，由于发达国家间的复苏进程不同，各国央行的政策“背道而驰”。强势美元打压了大宗商品的价格，抑制了黄金等避险资产的价格，也加大了包括中国在内的新兴市场国家资本外流压力。
