一、本周市场概述：
在国内稳增长、海外美元走软背景下，近期大宗商品等周期品涨势凌厉。两会开幕，供给侧改革概念延续火热状态，稳增长有望加码，火爆房市由一线向二线城市蔓延，黑色系领先反弹，其他工业品纷纷跟进；海外因美国非农超预期，美元阶段性见顶，周期品价格反弹，资源国股指大涨。
橡胶自周初起持续上攻，并有力打破前期高点压制，远月走势尤为强劲，市场看涨氛围趋浓。买家库存偏低有意回补库存，贸易商开始集中回补空单，但因面临停割、产胶国出口消减、现货持货集中，国内外惜售现象明显。
二、一周市场梳理：
1、上游供应
1.1 东南亚产区及原料价格：期货暴力做多、三国限制出口政策导致国外生产商惜售情绪严重，原料也持续上涨。胶水涨3铢至41铢，白片涨3.06铢至43.66铢，烟片涨3.74铢至46.25铢，杯胶涨3.5铢至36.5铢。因东南亚原料高峰期已过，涨势之下加工厂难以补充到充足原料，泰国南部杯胶实际采购价已到40铢（合出口成本在1370左右）。据悉有泰国大工厂有意取消部分前期合同，印尼加工厂也普遍担心原料储备不足。
1.2 出口缩减计划：泰国政府已对各大企业下达限制出口的配额，各企业分配的具体吨数尚不确定。有传闻称泰国政府可能限制出口价格，1500美金以下不许出口，警惕泰国可能出现的推迟船期。印尼Gapkindo与本周末就出口吨位消减会与各加工厂确认最终幅度（此前计划3-8月减少幅度分别在13%、13%、14%、20%、20%和20%）。据悉越南同意与国际橡胶三方委员会（ITRC）共同消减橡胶出口，但消减出口吨位尚未确定。
1.3 泰国收储：泰国收储从1月25日之后一直在进行并未停止，但是进展缓慢，实际收储吨数与预定收储吨数还存在相当大的差距。因泰国国内原料收购价格上涨，和收储的价格的差距在不断缩小，胶农不愿将胶水卖给政府。目前泰国国内原料有限且价格上扬，据悉本月政府基本收不到原料，预计在4、5月份开割之后，收储还将持续一段时间，但是想要达到预定吨数有很大难度。
1.4 中国产区：目前产区现在仍处于停割阶段。由于去冬今春低温阴雨海南胶树落叶不彻底，今年开割将略晚于往年，预计云南在3月底开割，海南预计要到清明之后。目前橡胶树生长正常，但因低温白粉病可能重于往年。
1.5 产胶国货币：美元阶段性见顶，本周产胶国货币继续反弹，泰铢涨1.01%，马币涨2.67%，离岸人民币涨0.66%，印尼盾涨1.76%。
2、下游消费：
2.1 工厂生产：经过春节假期的停产调整，进入三月份后，随着市场出货量的增多，厂家开工积极性也有所提振，普遍从年后呈现逐日上涨态势，目前多提高至正常运转最佳状态。目前全钢开工率普遍提升至8成左右。
2.2 轮胎销售：随着阳春三月各行业重现活力，轮胎市场亦出现了交投小高峰。具体来看，替换市场给予较大增长支撑，出口及配套市场表现稳定。近日替换市场气氛改善，一是厂商普遍实行促销政策，幅度多在4%以上，二是商家对市场价格信心开始企稳，敢于补充库存储备，三是终端市场需求预定增多。
2.3 下游采购：目前国内轮胎厂库存普遍极低，由于资金问题目前较多企业补货依然不足，情绪略显观望，少量买入现货和近期到港货物。但随着低价货物的减少以及库存的进一步消耗，预计未来1-2周内轮胎厂将普遍集中补货。海外方面，近期市场日趋活跃，开始高位补货。此外受固特异事件的余震影响，轮胎厂与加工厂直接合作的意愿增强。
2.4 美国对中国卡客车胎双反：
- 美国ITC最晚将于3月14日作出是否对轮胎产业产生损害的初裁决定，商务部的反补贴初裁最晚4月23日作出，反倾销初裁最晚7月7日作出。
2.5 环球车市：开年各国车市普遍表现良好，国内商用市场也开始回升。
- 美国新型车2月份销量同比增长6.8%，1-2月累积增长3.4%
- 中国2月份重卡销售同比增长16%，市场在18个月的负增长之后首次实现正增长
3、销区现货：
3.1 外盘：上一周整体涨幅达到150-200美金。市场报价稀少，看多情绪浓厚，周五泰标报至1350-1370，烟片报至1500左右。国内套保商继续回补前期空单，下游工厂相对观望，少量买入现货和近期到港货物。
3.2 保税区：保税库存集中度高，卖家惜售情绪明显，现货涨幅突出，上周达到180美金左右，周末是泰标在1300左右，混合在1320左右。
3.3 保税区库存：保税区库存开始下降，截至2月29日青岛保税区橡胶库存下降至27.14万吨，较2月中旬的27.81万吨减少0.67万吨，跌幅2.3%。具体来看，天然橡胶为22.97万吨，较2月中旬减少0.45万吨，跌幅1.92%；复合胶0.8万吨，较2月中旬增加0.03万吨，涨幅3.9%；而合成橡胶为3.37万吨，较2月中旬下降0.25万吨，跌幅6.91%。
3.4 海关监管：
- 目前复合橡胶列入2016年国家法检商品目录。复合橡胶4个海关商品编号（4005100000、4005200000、4005910000、4005990000）增设为进境检验检疫监管，海关监管代码为“A”。
- 商检局最新通知，因寨卡病毒，橡胶进口时需提供国外负责疫情机构出具的灭蚊证书，否则全部需要熏蒸。
3.5 1月进口：2016年1月，中国天然橡胶进口量共计38.18万吨（含乳胶、混合胶），环比下滑26.73%，同比增加12.49%。
3.6 人民币干胶：干胶跟随期货反弹，目前14年老胶多在10600左右。混合胶涨势突出，本周至10000附近。市场看反弹气氛趋浓。
3.7 乳胶：外盘散装货物已普遍报至1050美金左右，船期较晚，在4月底以后。近期海外需求活跃，马来手套等下游工厂订单增加。国内前期订货近期陆续到港，但多数直接运往终端，流通环节货源流通稀少，进口太空包少数报价在9000元左右。
3.8 合成胶：合成橡胶正处于反弹上行通道，供方控量意向明显，加之持货商惜售情绪较强，市场货源方面仍较为紧张。丁苯目前在9400-9600左右，顺丁9300-9500。丁二烯近期反弹幅度较大，受市场货源紧张推动，3月份开始部分丁二烯装置开始进入检修状态。丁二烯外盘已从12月初低位反弹约55%至1055美金，国内丁二烯节后厂家短短三周连续三次拉涨，累计幅度达到1400元至7300元。
4、期货市场：
4.1 SHFE：本周市场对前期过度看空氛围进行修复，资金继续进驻沪胶，持仓增长近6万手，主力1605合约上涨9.17%至11310，因库存压力及期现价差，远月表现更为强劲，1609涨1085至11610，95升水进一步拉大。
4.2 TOCOM&SICOM：本周SICOM领涨三大市场，TSR20涨幅高达20%至132.2，RSS3涨14.8%至148，反映三国减少出口对于现货价格的利多效应。日胶跟涨为主，全周涨幅在14.3%左右。
三、下周市场展望：
节后经过两周的震荡，上周橡胶以国内10%海外20%的涨幅打破市场的一致预期。人们在措手不及的同时，也开始重新审视：胶市的春天来了吗？
从宏观看气氛已发生改变：各国再度放水，尤其是中国政府两会表明， 2016年国内将实施更为宽松的货币和财政政策。全球范围内的通胀正在抬头，由于安全配置的资产稀缺，大宗商品正重新受到市场的追捧。这股趋势从基本金属向化工品、有色蔓延，令大宗商品及与其相关的股市重返涨途。
而在橡胶自身层面，市场也逐渐持续数年的看空氛围。因为在供需错配的市场中，多头的逼仓往往比大家预期的来的更早一些。目前停割期、三国联合限制出口、保税区和国产胶库存高度集中的利多效应开始释放，前期集聚的各种空头平仓力量正集中释放，后续库存普遍低位的下游工厂还将现身市场集中补库，有望令行情进一步推涨。
是时候重新定义此轮行情了。红三月值得期待。（胶情视界）
