一、本周市场概述
联储声明偏鸽，美元指数偏鸽，美元继续走软，各类风险资产上涨。国内两会政策暖风延续，加之2月份包括房地产、汽车、发电耗煤等数据显示经济有改善迹象，市场风险偏好全面改善，上证突破1月底来新高，带动大宗商品进一步上扬。
橡胶方面，周初资金在谨慎心态下减仓退出，期货回撤确认支撑。随后在外围改善以及胶市基本面各类利好带动下，市场增仓上行，现货再度向上并站稳1300美元一线。
二、一周市场梳理
1、上游供应
1.1 东南亚产区及原料价格：湄公河流域旱情持续加重，泰国东北部和越南东南部受到严重影响，整体开割预计推迟约20天，预计泰国东北和越南开割推迟至4月底。泰南目前尚正常，预计5月中开割。本周原料整体继续稳步上涨，白片涨0.38铢至45.07铢，烟片涨0.61铢至47.49铢，胶水持稳在45铢，杯胶涨0.5铢至39.5铢。印尼目前雨水偏多，原料产出也略有下降。
1.2 中国产区：国内产区尚无明显变化。预计云南在3月底开割，海南预计要到清明之后。全面开割预计云南产区在四月中旬泼水节前后，而海南产区要到5月1日劳动节前后。
1.3 产胶国货币：本周产胶国货币继续反弹，泰铢涨0.46%，马币涨0.58%，离岸人民币涨0.31%，印尼盾回撤0.38%。
2、下游消费
2.1 工厂生产：轮胎工厂维持小阳春态势，产销维持旺盛，继节后内销订单回升后，近期出口订单也明显增多。厂家方面开工整体维持高位，全钢普遍在7成以上，部分厂家开工继续提涨，开工率可至八成。目前厂家库存基本合理，多在40天左右。
2.2 轮胎销售：近期全钢胎内销、出口均表现良好。内销方面，年后物流需求改善，经销商回补库存，终端处于陆续消化中，基建需求相对平淡，等待稳增长、基建、房地产等投资的进一步带动；出口方面，双反仍在调查中税率亦未确定，国外代理商积极采购储备一定库存，订单持续释放。预计此轮销售将维持至5月底。
2.3 下游采购：本周现货再度回升至1300美金一线，轮胎厂原料储备不足，现货采购积极，海外船货因拉涨较快，买家情绪少先观望。海外方面，近期欧美、印度的买家均表现活跃，继续稳定采购。
2.4 美国对中国卡客车胎双反：
- 3月12日，美国国际贸易委员会（ITC）表决认定中国出口到美国的卡客车轮胎形成对美国相关产业造成实质损害或威胁，美国商务部（DOC）将继续 “双反”调查。预计反补贴初裁将于4月25日前作出，反倾销初裁将于7月11日前作出。
3、销区现货
3.1 外盘：干旱带来的原料上涨和产胶国货币升值带动工厂报价不断攀升，目前工厂泰标加工成本已攀升至1400美金以上，印标成本也在1350美金以上，工厂被动上调报价。至周五泰标报至1350左右，复合1360左右，烟片在1500美金左右。因拉涨较快，国内买家稍显观望，海外工厂继续积极买入。
3.2 保税区：本周保税市场交投活跃，货源持续紧张局面，灭蚊熏蒸导致船货到港报关减慢。周末时泰标在1300左右，混合在1310左右，复合胶在10200左右。截至3月15日青岛保税区橡胶库存下降至26.58万吨，较2月底减少0.56万吨。其中天然橡胶为22.99万吨，较2月底增加0.02万吨；复合胶0.58万吨，较2月底下跌0.22万吨；合成橡胶为3.01万吨，降0.36万吨。此次库存减少依旧是受合成胶和复合胶库存下降影响。保税区库存集中度高，持货者惜售情绪维持。
3.3 人民币干胶：人民币全乳跟随期货小幅上行，目前14年老胶仍在11200左右，越南3L胶在10300左右。
3.4 乳胶：近期乳胶报价持续快速拉涨，产区干旱令市场对后续供应紧张担忧加重，而国内货源也高度稀缺。目前外盘散装报价提涨至1100以上，国内进口太空包价格逼近10000大关，零星国产乳胶价格在8900左右。目前国内现货市场货源供应极度紧张，因前期到港多直接送到工厂，流通货源一货难求，后续到货成本已然较高，故少数卖家即使少量持货也多封盘不报，后续意图进一步主动提涨。
3.5 合成胶：合成胶经过上周短暂调整后，在丁二烯货紧价杨带动下，厂家继续调涨，市场报盘重心也稳中上行。目前丁苯、顺丁在10000左右，丁二烯 CFR中国收盘1125左右。后续整个上半年丁二烯因检修供应仍将持续紧张，而当前部分民营合成胶厂因成本不断攀升生产面临亏损，或许或调低开工，料加重合成胶供应端推涨意愿。
4、期货市场
4.1 SHFE：周初部分资金在谨慎情绪下暂时退出，沪胶回撤确认支撑，随后外围气氛的改善吸引资金回归，胶市再度攀升，主力1605继续移仓换月，远月1701升水维持。
4.2 TOCOM&SICOM：产区干旱、产胶国减产、原料上涨，海外强势延续，上周SICOM大幅反弹，TSR涨4.64%，RSS涨6.07%。因日元升值2%，TOCOM仅上涨2.86%。
三、下周市场展望
前期胶市的一轮上涨，许多业内人士心态相对谨慎，反倒是外部资金对处于价值洼地的大宗商品包括橡胶具备充足信心。为什么行业人士对拥抱上涨如此犹豫？笔者认为持续5年的熊市导致市场人士持续的惯性思维是主要原因。
橡胶春节后的此轮上涨具备来自外部和内部的双重基础。在外部流动性宽松、风险氛围改善和实体经济可预期的小幅改善的背景下，胶市还有低产期、干旱、产胶国限制出口、库存低位、下游补库的利多推动，3、4、5月份的现货层面仍值得期待。（胶情视界）
