对比年后期货市场走势，天胶相对于其他化工品而言，整体表现相对弱势，合成胶近期大幅上涨刺激天胶价格进行价格修复。当前天胶外盘强势，但内盘受制于上期所交割库存压制表现较弱。1609合约在经历了长达一个多月的震荡之后，在4月11号冲击涨停板，并在此后仍表现出继续突破震荡平台上冲动力，一举改变此前的颓势局面。那么后市能否维持继续上冲的动能呢？
1、国内稳增长仍旧是主基调
根据中国国家统计局的数据，去年12月至今年2月的三个月期间，新开工项目计划总投资同比增长31.7%。其中1-2月的同比增幅更为强劲，达到41.1%。增幅与去年相比明显加快。三个月平均增幅在去年6月曾跌至-1%，并在全年其余时间保持个位数。大部分投资似乎都针对基础设施领域，1-2月基础设施投资同比增长14.6%。基础设施以外领域的活动仍不太活跃。1-2月制造业投资增长7.5%，而房地产投资仅增长3%，不过这与去年12月的负增长相比至少有起色。
国内稳增长政策不断加码，更多是缓解经济转型过程中的不稳定因素，缓解当前面临的经济下行压力。可见决策层一直在拿捏稳增长和调结构的并行之路，尤其是在近期经济增长成效不显著的情况下，政策不断加码，稳增长成为市场的主基调。
2、开割率与价格相互纠结 预示天胶后期波动较大
天胶价格基本已经实现了去金融化、去工业品化，目前回归到了供求关系的主因上。从产业链角度分析，胶农利润或将回归到农产品的正常收益水平。预示着天胶的价格可以按照农产品的成本进行折算。但实际可交割的全乳胶基本都是国营，其最终成本要远高于市场上的一般水平，对价格的变动并不敏感。因此成本论更多的是讨论民营胶的情况。
客观地说，海南橡胶产业的供给侧改革已经完成，很多过剩产能已在资本市场的轮番“空”袭中自然死亡，那些幸存下来的又面临环保、资金、市场的压力，已很难形成有效供给。未来，胶农的心态将决定市场的动态。因产地胶农存在停割、罢割、改行、和离乡打工现象，可能会造成市场一些品种的短期紧张，价格大起大落或成常态。
3、近期轮胎开工率回升至正常水平 天胶总需求量并未大幅减少
进入3月份之后，国内轮胎企业开工率再次回升到年前的正常水平，补库存仍有可期，短期支撑沪胶反弹，长期仍旧依赖于轮胎销售情况能否好转。
美国对中国轮胎"双反"，其他亚洲国家乘机出口。“双反”使得中国进口量下滑了53.2%，但是美国商务部发布的2015年数据显示，这个缺口几乎全部被来自于其他亚洲低成本国家的轮胎进口所取代。来自中国的乘用车胎进口由2014年的5042万台套跌至2015年的2260万台套，而来自泰国的进口量激增了67.3%、印度尼西亚44.3%、韩国21.4%、台湾省18.8%，越南增长了近6倍。与2014年相比，这些亚洲国家的总进口量增长了近2000万台套。智利和墨西哥对美国的出口也在呈两位数增长，分别增长了25.3%和15.4%.总体来说，2015年美国轮胎的进口量同比增长了0.4%达到1.495亿台套的新高峰。
在过去几年，印度尼西亚和泰国有4家新的轮胎工厂投产，包括中国玲珑轮胎泰国工厂、中策橡胶泰国工厂、韩泰轮胎印度尼西亚工厂和玛吉斯轮胎印度尼西亚工厂。森麒麟轮胎泰国工厂也正在建设当中，住友橡胶和泰国的VEE橡胶公司也在扩大产能。 因此，天胶总需求量并未大幅减少。
4、现货市场外强内弱 产业链只能是在价格反弹中完成补库存
2016年2月,泰国、印尼、马来西亚出台限制出口61.5万吨的政策,3月印尼出台收储50万吨的政策。此外，泰国还在继续为中化的20万吨合同收购现货。在停割期内，刺激外盘强势，内外价差扩大。
过快的涨势对成交而言并无助益，下游工厂短期内难以接受高价盘，买盘多以刚需为主。但东南亚外盘却无视国内有价无市的采买现状，价格仍继续攀升，尤其是原料价格快速上涨。进口利润被压缩为负，国内贸易商难以补仓，出货以消化库存为主。随着市场库存的逐渐消化，贸易人士发现卖掉货就难以补回来，致使惜售情绪增强，然而下游却并不“买单”，对高价胶颇为抵触，有小部分工厂宁愿放弃新订单也不愿接受如此高的成本压力，整个市场陷入一个胶着的状态。
当前应该是期货市场发挥主动性的关键时刻，只有期货市场拨开云雾，突破上行，才能给市场指明方向，通过新一轮的反弹完成产业链补库存需求。
5、工业品补库存周期带动天胶进行价格修复
究其本轮反弹最根本的原因是，在1月份M2大幅增加，2月份出台房产契税新政，3月份“两会”重点提出落实淘汰过剩产能之后，市场对超级宽松的货币政策，以及对政府可能推出更多稳增长措施预期强化，整体市场情绪逐渐转暖。经济不见底、改革未完成不代表价格不能反弹。工业品的库存周期一般为4-6年，以此计算本轮库存调整是从2011年开始，到2016年已经有5年，因此短期调整无可厚非。资金正是以此为契机，对前期过度下跌的工业品价格做一修正。这个库存周期一般是由商品价格反弹开始，从而带动贸易及终端企业库存企稳增加。当前天胶价格出现反弹，但下游并不买涨，观望为主。因此天胶价格仍旧会高位震荡，等待市场补库存。
当然，在一个受供应驱动的市场中，价格持续上涨也是难以维系的。原材料如果反弹到大部分企业再次出现利润时，都会使得新增供应再次进入市场，导致市场反弹难以持续。只有实质意义的供应缺口，才能引发价格的持续反弹，这个情况近几年都难以看到。因此，现在关注更多的是资金热情到底能持续多久，市场买盘能否被带动。
6、市场展望
天胶相对于其他化工品而言，整体表现相对弱势，合成胶近期大幅上涨刺激天胶价格进行价格修复。当前天胶外盘强势，但内盘受制于上期所交割库存压制表现较弱。按照此前的经验看，05合约交割量不会太大，即当前巨大库存仍难以流出期货市场，预期不会给市场带来较大冲击。从青岛保税区库存出现下降，上期所库存增长明显放缓看，当前主基调或许回到产业链补库存阶段。后期在资金的推动下，沪胶1609表现出震荡反弹态势。
